David Einhorn

Qui est David Einhorn?

David Einhorn est le président et co-fondateur de Greenlight Capital Inc. Il est né le 20, 1968, à Demarest, New Jersey, et a obtenu un BA du College of Arts and Sciences de l’Université Cornell en 1991. Einhorn a longtemps été considéré l’un des gestionnaires de hedge funds les plus performants et les plus suivis   du secteur financier.

Une brève biographie de David Einhorn

David Einhorn a commencé sa carrière avec le fonds spéculatif Siegler, Collery & Co. en 1993. En 1996, Einhorn a fondé Greenlight Capital Inc. avec Jeffrey Keswin. L’entreprise a commencé avec moins de 1 million de dollars et, en 2017, l’entreprise avait près de 10 milliards de dollars d’  actifs sous gestion.

Cependant, en juillet 2018, après plus de dix ans de victoire à Wall Street, les investisseurs estiment que Greenlight Capital s’est réduit à environ 5,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a rapporté  le Wall Street Journal. Des clients frustrés retirent leurs investissements de l’entreprise.

Greenlight Capital utilise la stratégie d’ actions long-short. Les actions long-short sont une stratégie d’investissement qui prend des positions longues sur des actions qui devraient s’apprécier et des positions courtes sur des actions qui devraient baisser.

L’entreprise met en œuvre la stratégie de position longue et courte selon que l’actif a été épinglé comme sous-évalué ou surévalué. Einhorn lui-même est surtout connu pour ses stratégies de vente à découvert, bien qu’il travaille également avec des positions longues.

David Einhorn et l’effet Einhorn

Les marchés réagissent de manière significative aux commentaires publics d’Einhorn sur les actions. Le terme « effet Einhorn » a été inventé sur la base de l’effet significatif de ses commentaires sur les entreprises sur les investisseurs. Le terme est maintenant utilisé pour décrire la forte baisse du cours de l’action d’une société cotée en bourse qui se produit souvent immédiatement après qu’Einhorn lui-même a publiquement court-circuité ou parié contre les actions de cette société. À l’inverse, les déclarations positives d’Einhorn sur les entreprises n’ont pas tendance à pousser le cours de leurs actions à la hausse.

L’un des courts métrages les plus célèbres d’Einhorn a eu lieu en 2002. David Einhorn a accusé Allied Capital, une société de financement privée, de fraude comptable. Einhorn avait une position courte sur Allied Capital et, à l’époque, il affirmait publiquement que l’entreprise avait trompé ses actionnaires en cuisinant ses livres et en gonflant le prix de leurs actifs. La pratique frauduleuse d’Allied a faussé la valeur réelle de son stock. Le jour après qu’Einhorn a fait part de ses soupçons au public, le cours de l’action d’Allied Capital a chuté de 20%, ce qui a permis à Einhorn de remporter une solide victoire sur sa position courte. De nombreux détails de l’affaire Einhorn-Alliés sont détaillés dans le livre d’Einhorn Tromper certaines personnes tout le temps.

Certains acteurs du marché ont fréquemment accusé Einhorn d’employer la sinistre stratégie « short and distort ». Cette approche consiste à court-circuiter une action, puis à répandre des rumeurs pour discréditer l’entreprise afin de faire baisser sa valeur. Einhorn est également considéré comme un investisseur activiste, qui tente de modifier les opérations d’une entreprise dans le but de protéger les intérêts des actionnaires.

Lehman Brothers, David Einhorn et le crash du marché de 2008

En 2007, David Einhorn a enregistré sa victoire la plus significative avec son pari court sur Lehman Brothers. Einhorn a partagé son analyse sur les états financiers de Lehman, accusant la société d’être impliquée dans des pratiques comptables douteuses qui couvraient les énormes passifs de l’entreprise sur les titres adossés à des actifs. Lehman a annoncé une perte de près de 3 milliards de dollars après qu’Einhorn ait annoncé publiquement qu’il vendait les actions de la société. L’énorme perte a validé publiquement les allégations d’Einhorn contre l’entreprise, et l’entreprise est entrée en chute libre. Lehman Brothers a déposé son bilan en septembre 2008, ce qui a été l’un des facteurs de stress du krach boursier de cette année-là.

Chute au milieu de la décennie

Le ralentissement d’Einhorn a commencé en 2015. Greenlight a chuté de plus de 20% en 2015, en partie expliquée par la baisse de 74% des actions du producteur solaire et éolien SunEdison Inc., qui était l’un des plus gros avoirs du fonds à l’époque, selon les prix historiques publiés sur Yahoo Finance.

Selon le Wall Street Journal, de nombreux investisseurs espéraient que cette baisse était un coup de chance; cependant, le ralentissement de Greenlight s’est poursuivi. Les investisseurs ont commencé à remettre en question l’approche axée sur la valeur d’Einhorn. Certains étaient sceptiques quant aux raisons pour lesquelles Einhorn a choisi de ne pas adopter les actions à forte croissance et ont retiré leurs investissements.

Avoir hâte de

Les jeunes investisseurs remettent souvent en question la stratégie d’Einhorn. Beaucoup attribuent la chute de Greenlight à l’engagement d’Einhorn de s’en tenir aux actions de valeur au lieu des actions à forte croissance. Cependant, il reste confiant dans ses méthodes. «Nous pensons que nos thèses d’investissement restent intactes», a-t-il écrit dans une lettre aux investisseurs en avril . « Malgré des résultats récents, notre portefeuille devrait bien performer au fil du temps. »

Le Wall Street Journal a écrit que sur les 5,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion de Greenlight, moins de 3,5 milliards de dollars appartiennent à des investisseurs extérieurs, tandis que certains investisseurs affirment qu’Einhorn détient personnellement 1 milliard de dollars dans le fonds. Les investisseurs s’inquiètent également de l’absence de communication de la société avec ses clients et de ses  conditions de liquidité plus strictes  pour que les investisseurs s’engagent à investir pendant trois ans, avec une seule chance par an de se retirer par la suite.