Une introduction à la triangulation croisée des devises
L’importance majeure des triangulations inter-devises – dans lesquelles les échanges de devises n’impliquent pas le dollar américain – résulte du fait que de nombreuses devises ne sont généralement pas échangées les unes contre les autres sur le marché interbancaire. Les grandes entreprises, les importateurs et les exportateurs, les gouvernements, les investisseurs et les touristes, tous avaient besoin d’une méthode pour effectuer simultanément des transactions en euros tout en permettant le rapatriement de l’argent et des bénéfices dans leur monnaie d’origine. Avec un réalignement des marchés des devises en raison de l’adoption de l’euro, des paires de devises telles que l’EUR / JPY, GBP / CHF, GBP / JPY et EUR / GBP, ainsi que de nombreuses autres paires de devises, se sont développées au fil du temps, pour de nombreuses raisons.
Notez qu’aucune des devises de base des paires énumérées ci-dessus n’est une nation qui a adopté le traité de Maastricht et a donc rejeté l’adoption de l’euro. Avec la mise en œuvre par l’Union européenne de la règle 1103/97 le 11 septembre 1997, la légalité formelle existait pour le calcul des conversions en euros. Cette règle a également établi la convertibilité à six décimales (au lieu de seulement trois) et l’adoption de la triangulation comme norme légale pour les transactions commerciales dans la zone euro. Cette légalité a donné aux investisseurs, aux commerçants et aux banquiers un nouveau moyen de négocier des devises, avec toute une série de nouvelles opportunités de profit. Cet article se concentrera sur la triangulation comme moyen de commerce et de profit.
Points clés à retenir
- La triangulation inter-devises tire parti des écarts dans l’écart acheteur-vendeur entre les taux de change autres que le dollar américain afin de dégager un profit.
- Les opportunités triangulaires les plus populaires se trouvent généralement avec les dollars CHF, EUR, GBP, JPY et US afin de convertir les euros en devises nationales.
- La formule de base du taux de change croisé est A / B x B / C = C / B.
Comment la triangulation change le processus
Avant la triangulation, une entreprise britannique vendant des produits en Suisse et recevant des francs suisses devait vendre des francs suisses contre des dollars américains, puis vendre des dollars américains contre des livres sterling. Avant l’existence des devises croisées, les rapatriements se faisaient en triangulant des paires avec des dollars américains. Par conséquent, la triangulation avec des croix nous a donné les moyens de profiter des spreads bid-ask sur le marché interbancaire.
Au quotidien, les investisseurs et traders bien capitalisés peuvent toujours trouver des écarts entre les spreads bid-ask à travers les nombreuses paires croisées qui existent aujourd’hui, grâce à l’inclusion de l’euro. Bien que ces opportunités d’ arbitrage puissent durer aussi peu que 10 secondes, beaucoup profitent de ces différences pour réaliser un profit. Heureusement, les ordinateurs connectés directement au marché interbancaire peuvent facilement relever ce défi et tirer profit des écarts entre les cours acheteur et vendeur dans le monde entier par les banques qui réalisent des marchés en devises.
Formule de taux de change croisé
La formule de base fonctionne toujours comme ceci: A / B x B / C = C / B. Le taux croisé doit être égal au ratio des deux paires correspondantes, par conséquent, EUR / GBP = EUR / USD divisé par GBP / US, tout comme GBP / CHF = GBP / USD x USD / CHF.
Exemple de formule de taux de change croisé
Par exemple, supposons que nous connaissions l’offre et l’offre de AUD / USD et NZD / USD, et que nous souhaitons profiter de l’AUD / NZD.
Offre AUD / NZD = offre AUD / USD divisée par offre NZD / USD = un certain taux Offre AUD / NZD = offre AUD / USD divisée par offre NZD / USD = un taux
Le produit du taux par l’écart acheteur-vendeur déterminera s’il existe une opportunité de profit.
Exemple de triangulation à trois paires
Supposons que nous ayons une opportunité de triangulation à trois paires comme GBP / CHF, EUR / GBP et EUR / CHF, dans laquelle GBP / CHF est coté à partir de l’EUR / GBP et de l’EUR / CHF. Notez les devises de base en EUR / GBP et EUR / CHF; ils égalent le GBP / CHF, mais nous devons effectuer nos conversions en euros pour atteindre notre objectif.
Offre GBP / CHF = Offre EUR / CHF divisée par offre EUR / GBP = un certain taux Offre GBP / CHF = Offre EUR / CHF divisée par Offre EUR / GBP = un certain taux calculé en euros
Le fait que vous ayez réalisé un profit dans cet exemple dépendrait des taux de change. Remarquez la conversion des euros à partir de GBP et de CHF; la triangulation des devises implique généralement des conversions en euros ou en dollars américains.
Exemple de triangulation avec le dollar américain
Supposons que nous triangulions une conversion du dollar américain à partir de CHF / JPY; CHF / JPY est simplement USD / CHF et USD / JPY. L’offre est égale à la division de l’offre de la devise des termes de taux croisés (en haut), par l’offre de la base (en bas). Pour trouver l’offre, divisez l’offre de la devise des termes par l’offre de la base.
Si le taux USD / CHF est de 1,5000-10 et USD / JPY est de 100,00-10 pour un taux croisé CHF / JPY, l’offre serait de 100,00 divisé par 1,5010 ou 66,6223 JPY / CHF; l’offre serait de 100,10 divisé par 1,5000 ou 66,7337 JPY / CHF.
Pourquoi Triangulate?
Dans la plupart des cas, la triangulation consiste à tirer profit des disparités de taux de change. Cela peut être accompli de plusieurs manières. Par exemple, supposons que vous instituiez deux achats sur une certaine paire et une vente, ou que vous vendiez deux paires et en achetiez une. Un nombre illimité d’opportunités de triangulation existe chaque jour dans les banques de Tokyo, Londres, New York, Singapour, Australie et tous les endroits intermédiaires. Ces mêmes opportunités peuvent exister dans le monde entier, en échangeant exactement la même paire. Les opportunités triangulaires les plus populaires se trouvent généralement avec les dollars CHF, EUR, GBP, JPY et US, afin de convertir les euros en devises nationales.
Ce qui est de plus en plus remarquable, c’est que de nombreux courtiers, y compris les courtiers en devises de détail, incluent des paires de devises croisées dans la section des taux de négociation de leurs stations commerciales. On peut désormais trader le GBP / USD aussi facilement que l’USD / GBP, et l’EUR / USD aussi facilement que l’USD / EUR. La différence entre le marché interbancaire et le commerce de détail réside dans le marché au comptant. Beaucoup voudront peut-être effectuer leurs transactions sur le marché au comptant où ils savent que leur transaction sera exécutée parce que les prix sur le marché interbancaire sont si éphémères.
Les traders peuvent facilement négocier n’importe quelle opportunité d’arbitrage triangulaire avec deux ou trois paires de devises croisées par de nombreux pays, ainsi que profiter de toute autre opportunité de spread bid-ask. Pour le petit commerçant de détail disposant de fonds limités, cela fonctionnerait probablement. Cependant, pour le trader bien capitalisé, ce n’est peut-être pas parce que le marché au comptant ne reflète pas toujours les taux de change exacts. Les grands traders peuvent devoir attendre certains prix au comptant avant de faire des transactions – une attente qu’ils ne sont peut-être pas disposés à risquer en matière de bénéfices.
La ligne de fond
De nombreuses opportunités existent pour les arbitrages et les traders triangulaires, qui n’incluent pas toujours les arbitrages de taux de change. Les traders peuvent vouloir capitaliser sur les opportunités de fusion et d’acquisition via les marchés des devises, les opérations de swap, les opérations à terme, les opérations sur la courbe de rendement et les opérations sur options. Les mêmes opportunités existent pour chacun de ces marchés.