Stock couvert (couverture)
Qu’est-ce qu’une action couverte (couverture)?
Un stock couvert fait référence à une des actions de sociétés ouvertes dont un ou plusieurs sell-side les analystes financiers publient des rapports de recherche et des recommandations d’investissement pour leurs clients. Au début de la couverture, un analyste publiera un rapport de « couverture initiale » sur l’action et publiera ensuite des mises à jour de recherche, souvent après les résultats trimestriels et annuels ou d’autres informations importantes. Si quelque chose d’important a changé, l’action couverte peut obtenir une nouvelle note d’ analyste .
Points clés à retenir
- Une action couverte est suivie par des analystes de recherche professionnels qui publient des analyses de recherche fondamentale et des mesures d’évaluation pour cette action.
- Une action couverte recevra une note d’un analyste, telle que «acheter», «vendre» ou «conserver».
- Les critiques ont fait valoir que les analystes dits «du côté de la vente» sont incités à émettre des notes plus favorables sur les actions qu’ils couvrent et évitent d’émettre des recommandations de «vente».
Comment fonctionne un stock couvert
De nombreuses sociétés de courtage fournissent des rapports de recherche exclusifs à leurs clients institutionnels ainsi qu’à d’importants clients de détail (par exemple, une valeur nette élevée ). Les objectifs de ces rapports sont d’appuyer les décisions d’investissement des clients et de générer des commissions de négociation pour les courtiers.
Un analyste vendeur mène des recherches approfondies sur une entreprise – son modèle commercial, ses avantages concurrentiels, ses risques, la qualité de sa gestion, ses performances financières, etc. L’analyste élabore ensuite un modèle financier qui projette les bénéfices futurs en fonction d’un ensemble d’hypothèses.
Le nombre d’analystes couvrant une action peut varier considérablement. Alors que les blue chips ou d’autres sociétés bien connues peuvent être couvertes par plusieurs analystes, les petites entreprises ne peuvent être couvertes que par un ou deux analystes. Une société rendue publique par une banque d’investissement verra invariablement ses actions couvertes par la branche de courtage de la banque d’investissement pour soutenir la négociation de ses actions sur les marchés et constituer une base d’investisseurs pour les actions.
Des termes alternatifs tels que «surperformer», «performer sur le marché» et «sous-performer» véhiculent des sentiments similaires respectivement à «acheter», «conserver» et «vendre».
Considérations particulières
Les investisseurs peuvent apprécier le travail d’un analyste du côté vendeur pour présenter des faits et des données pertinents pour une entreprise, mais ils le prennent souvent avec un grain de sel ou ignorent complètement les recommandations favorables. Il est rare pour un analyste d’attacher une note «vendre», «éviter» ou « sous-performer » à une action. La plupart des recommandations sont «suspendre» ou «acheter», ou quelque chose d’analogue à ces cotes.
La raison en est qu’un analyste a besoin d’accéder à la direction de l’entreprise pour effectuer son travail. L’analyste doit rester dans les bonnes grâces de la direction pour maintenir le flux d’informations importantes afin que les rapports de recherche puissent être rédigés et envoyés aux clients.
Sans l’avantage d’un accès de gestion, l’utilité d’un analyste pour ses clients de courtage diminuera. Par conséquent, l’analyste ressent une pression pour donner des recommandations favorables aux actions, qu’il les croie vraiment ou non.
Cependant, un analyste peut abandonner la couverture d’un titre particulier pour diverses raisons. Cela peut inclure un changement d’entreprise ou s’il devient trop difficile de prédire les bénéfices futurs de l’entreprise.
Stock couvert vs objectif de prix
En général, un analyste calculera un objectif de prix spécifique pour les actions couvertes. Un analyste dérive ce nombre à l’aide de facteurs clés, tels que les ventes. Dans un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF), l’analyste commencera par projeter les futurs flux de trésorerie disponibles d’une entreprise. À partir de là, ils les actualisent en utilisant un taux annuel requis pour arriver à une estimation de la valeur actuelle.
À son tour, cette estimation de la valeur actuelle devient l’objectif de prix. Si la valeur à laquelle l’analyste parvient grâce à l’analyse DCF est supérieure au cours actuel de l’action de la société, le titre est sous-évalué et recevra potentiellement une note «d’achat». Si l’estimation de la valeur actuelle est inférieure au prix du marché, l’analyste pourrait émettre une note de «vente» et marquer le titre comme surévalué.