Note subordonnée convertible

Qu’est-ce qu’un billet subordonné convertible?

Un billet subordonné convertible est un titre de créance à court terme émis par une société qui peut être échangé contre ses actions ordinaires à la discrétion du détenteur de l’obligation. Il s’agit d’une obligation convertible à court terme, mais qui se classe au-dessous des autres prêts plus senior (elle est junior par rapport aux autres dettes).

Dans le cas où l’émetteur fait faillite et est contraint de liquider ses actifs, un billet subordonné convertible ne sera remboursé qu’après le paiement des autres titres de créance. Cependant, comme pour tous les titres de créance d’entreprise, le billet aura la priorité d’être remboursé avant stock.

Comprendre les billets subordonnés convertibles

Un convertible est un type de titre qui peut être converti en actions ordinaires au gré du détenteur. Les titres convertibles peuvent être échangés contre des actions ordinaires à un prix de conversion indiqué. Le nombre d’actions ordinaires pouvant être obtenues est déterminé par le ratio de conversion, qui divise la valeur nominale du titre par le prix de conversion. Par exemple, supposons que le prix de conversion au moment de l’émission d’un billet subordonné convertible est de 50 $. Chaque billet de 1 000 $ de valeur nominale pourrait alors être échangé contre 20 actions ordinaires (1 000 $ / 50 $ = 20 actions).

L’ aspect subordonné de la note décrit son classement parmi les autres prêts. En tant que dette subordonnée, elle est considérée comme une dette junior, une dette qui ne sera pas remboursée tant que les autres détenteurs de dette senior n’auront pas été payés intégralement. Un billet subordonné convertible est donc un titre de créance qui est à la fois convertible en actions ordinaires à un moment donné dans le futur et inférieur à d’autres dettes. Dans le cas où la société devient insolvable, cependant, les détenteurs de billets subordonnés convertibles ont priorité sur les actionnaires pour le recouvrement du capital. Parce que le détenteur a la possibilité de convertir en actions, le billet a tendance à offrir un taux de rendement inférieur. En général, plus la fonction de conversion est précieuse, plus le taux de rendement est faible.

Les billets subordonnés convertibles ont tendance à évoluer en tandem avec le prix des actions ordinaires. Si le cours des actions augmente, la valeur du billet augmentera également. Si le prix de l’action ordinaire fluctue de manière significative, le prix des billets convertibles est également susceptible d’être volatil à son tour. Par conséquent, les billets convertibles offrent la possibilité de réaliser d’importants gains (ou pertes) en capital contrairement à certains autres titres à revenu fixe qui ont tendance à être moins sensibles aux marchés boursiers.

Conversion de cabriolets

La conversion peut être volontaire ou forcée. Une conversion volontaire est initiée par le titulaire et peut avoir lieu à tout moment jusqu’à l’expiration de la fonction de conversion. Un investisseur qui ne convertit pas ses billets en actions recevra la valeur nominale des billets en espèces à l’échéance. Les dates précises auxquelles les porteurs de billets peuvent exercer leurs droits de conversion de leurs titres pendant la durée de vie du billet sont indiquées dans l’ acte de fiducie.

Une conversion obligatoire ou forcée est initiée par la société émettrice et peut se produire à tout moment. Une entreprise peut, par exemple, exercer son privilège d’appel sur le titre convertible. Cela peut être fait pour éliminer la dette à long terme de son bilan sans avoir à rembourser les obligations contre de la trésorerie. Pour encourager les détenteurs d’obligations à convertir leurs avoirs en obligations, une entreprise peut augmenter son dividende sur les actions ordinaires afin que les détenteurs soient mieux à même de posséder les actions ordinaires.