Surmonter le côté obscur de la composition

Table des matières

Développer

• Retour aux sources
• Dispersion des retours
• Impact des retours négatifs
• Surmonter le côté obscur
• La ligne de fond

Contrairement à ce que nous sommes amenés à croire, les investisseurs ne peuvent dépenser que des rendements composés, pas des rendements moyens. Néanmoins, les rendements moyens sont si souvent mentionnés par ceux qui cherchent à promouvoir une approche d’investissement. Cette pratique peut souvent induire en erreur les investisseurs qui ne comprennent pas comment l’argent est gagné et perdu sur une période de temps, en raison de la composition, sur des marchés qui évoluent à la hausse dans un an et à la baisse dans la suivante.

Deux facteurs peuvent avoir un impact significatif sur les rendements réalisés par les investisseurs: la dispersion des rendements et l’impact des rendements négatifs. Poursuivez votre lecture pour découvrir l’impact que ces facteurs pourraient avoir sur votre portefeuille et comment vous pouvez utiliser ces connaissances pour obtenir des rendements composés plus élevés et éviter le côté négatif de la composition.

Retour aux sources

Tout d’abord, passons en revue les mathématiques utilisées pour calculer les moyennes simples et composées. Le retour simple est la moyenne mathématique d’un ensemble de nombres. Le rendement composé est une moyenne géométrique, ou le pourcentage unique, généralement annuel, qui fournit l’effet cumulatif d’une série de rendements. Le rendement composé est le calcul mathématique décrivant la capacité d’un actif à générer des gains (ou des pertes) qui sont ensuite réinvestis et à générer leurs propres gains (ou pertes).

Supposons que vous ayez investi 1 000 $ dans le Dow Jones Industrial Average (DJIA) en 1900. Le rendement annuel moyen entre 1900 et 2005 pour le DJIA est de 7,3%. En utilisant la moyenne annuelle de 7,3%, un investisseur a l’illusion que 1 000 $ investis en 1900 deviendraient 1 752 147 $ à la fin de 2005, car 1 000 $ composés annuellement à 7,3% rapportent 1 752 147 $ à la fin de 2005.

Cependant, le DJIA était de 66,08 au début de 1900 et il s’est terminé à 10717,50 en 2005. Il en résulte une moyenne composée de 4,92%. Sur le marché, vous ne recevez que des rendements composés, de sorte que 1000 $ investis au début de 1900 dans le DJIA ne rapporteraient que 162547 $ à la fin de 2005. (Pour garder les choses simples et pertinentes pour la discussion, les dividendes, les coûts de transaction et les taxes ont été exclues.)

Que s’est-il passé? Deux facteurs contribuent aux résultats inférieurs de la composition: la dispersion des rendements autour de la moyenne et l’impact des nombres négatifs sur la composition.

Dispersion des retours

À mesure que les rendements d’une série de nombres deviennent plus dispersés par rapport à la moyenne, le rendement composé diminue. Plus la volatilité des rendements est élevée, plus la baisse du rendement composé est importante. Quelques exemples aideront à le démontrer. La figure 1 montre cinq exemples de l’impact de la dispersion des rendements sur le taux composé.

Les trois premiers exemples montrent des rendements annuels positifs ou, au pire, de 0%. Remarquez comment dans chaque cas, alors que la moyenne simple est de 10%, la moyenne composée diminue à mesure que la dispersion des rendements s’élargit. Cependant, la moitié du temps, le marché boursier augmente ou diminue de 16% ou plus en un an. Dans les deux derniers exemples, il y a eu des pertes dans l’une des années. Notez qu’à mesure que la dispersion des rendements s’élargit, le rendement composé diminue, tandis que la moyenne simple reste la même.

Cette large dispersion des rendements est un facteur important de la baisse des rendements composés que les investisseurs reçoivent réellement.

Impact des retours négatifs

Il est évident que les rendements négatifs nuisent aux rendements réels réalisés par les investisseurs. Les rendements négatifs ont également un impact significatif sur l’impact positif que la composition peut avoir sur votre rendement total. Encore une fois, quelques exemples illustreront ce problème.

Dans chacun des exemples de la figure 2, une perte est subie en un an et le rendement moyen composé pour les deux années est négatif. Le pourcentage de rendement requis pour atteindre le seuil de rentabilité après la perte est particulièrement important. Au fur et à mesure que la perte augmente, le rendement nécessaire pour atteindre l’équilibre augmente considérablement en raison de l’effet négatif de la composition.

Une autre façon de penser à l’impact des rendements négatifs sur la composition est de répondre à cette question: «Et si vous investissiez 1 000 $ et que vous gagniez 20% la première année, puis perdiez 20% l’année suivante?». Si ce cycle ascendant et descendant se poursuivait pendant 20 ans, cela créerait une situation qui n’est pas si différente de ce qui se passe sur le marché. Combien en auriez-vous au bout de 20 ans? La réponse est décevante de 664,83 $ – pas vraiment de quoi se vanter la prochaine fois que vous êtes à une fête.

L’impact de la dispersion des rendements et des nombres négatifs peut être mortel pour votre portefeuille. Alors, comment un investisseur peut-il surmonter le côté obscur de la composition et obtenir des résultats supérieurs? Heureusement, il existe des techniques pour que ces facteurs négatifs fonctionnent pour vous.

Surmonter le côté obscur de la composition

Les investisseurs qui réussissent savent qu’ils doivent exploiter le pouvoir positif de la composition tout en surmontant son côté sombre. Comme tant d’autres stratégies, cela nécessite une approche disciplinée et des devoirs de la part de l’investisseur.

Comme l’ont montré des recherches universitaires et empiriques, certains des mouvements de prix d’une action sont dus à la tendance générale du marché. Lorsque vous êtes du bon côté de la tendance, la composition fonctionne pour vous, à la fois sur les marchés haussiers et baissiers. Par conséquent, la première étape consiste à déterminer si le marché est dans un laïc ( à long terme ou pluriannuel) taureau ou ours tendance. Puis investissez avec la tendance. Cela est également vrai pour les tendances à court terme qui ont lieu dans les tendances séculaires.

Pendant les marchés haussiers, il est assez facile de bien faire – la boutade commune est correcte, «une marée montante flotte tous les bateaux». Cependant, pendant un marché baissier ou plat, différentes actions se comporteront bien à des moments différents. Dans ces environnements, les investisseurs gagnants recherchent des actions qui offrent les meilleurs rendements absolus dans des secteurs solides. Les investisseurs doivent devenir de bons sélecteurs d’actions plutôt que d’investir simplement dans un portefeuille diversifié d’actions. Dans de tels cas, l’utilisation de l’approche axée sur la valeur pour investir peut donner d’excellents résultats. Il peut également être utile d’apprendre à vendre le marché lorsque la tendance est à la baisse. Une autre stratégie consiste à utiliser des obligations pour construire une échelle qui offre un rendement relativement sûr qui peut être utilisé dans un environnement boursier faible.

Sur des marchés faibles, lorsque la composition négative peut nuire considérablement à votre portefeuille, il est encore plus important d’employer des techniques éprouvées de gestion du capital. Cela commence par des stops suiveurs pour minimiser les pertes et / ou tirer un profit d’un investissement. Une autre technique importante consiste à rééquilibrer votre portefeuille plus fréquemment. Le rééquilibrage capitalise sur les cycles à court terme des marchés financiers. En vendant une partie ou la totalité des plus performants dans une classe d’actifs ou un secteur, il fournit des capitaux pour investir dans de nouvelles opportunités prometteuses. Une variante de cette stratégie consiste à vendre une partie de votre position lorsque vous avez un gain rapide pour capturer un profit et déplacer le stop à ou au-dessus de votre prix d’entrée. Dans tous les cas, l’investisseur cherche activement à compenser le côté négatif de la composition ou même à travailler avec.

La ligne de fond

Surmonter le côté obscur de la capitalisation nécessite qu’un investisseur soit un gestionnaire actif de son portefeuille. Cela nécessite d’acquérir les compétences nécessaires pour reconnaître les tendances du marché, trouver des opportunités d’investissement appropriées, puis utiliser des techniques éprouvées de gestion du capital. Surmonter le côté négatif de la composition et de battre le marché peut être une expérience très satisfaisante, après tout, c’est votre argent qui est en jeu.