Tranche de compagnon

Qu’est-ce qu’une tranche compagnon?

Une tranche compagnon est une classe, ou un type, de tranche, qui est une partie d’une dette ou d’un titre. Il est principalement associé en tant que tranche d’une obligation hypothécaire garantie (CMO), qui comprend également des tranches de classe d’amortissement planifié (PAC) et des tranches de classe d’amortissement ciblé (TAC). Chaque CMO qui a une tranche PAC ou TAC aura une tranche d’accompagnement. Une tranche complémentaire est également connue sous le nom de «tranche de soutien».

Comprendre une Tranche Companion

Un CMO est un titre adossé à des hypothèques qui consiste en un pool de prêts hypothécaires qui ont été reconditionnés en un seul titre financier proposé à la vente aux investisseurs. Chaque CMO est organisé par maturité et niveau de risque.

Les tranches sont parties d’une CMO, ou d’ autres dettes ou de sécurité, structuré au risque de diviser ou de regrouper les actifs en fonction des caractéristiques. Cette division et la répartition des titres les rendent négociables auprès des investisseurs.

Un CMO qui contient une tranche complémentaire est vital car les taux de remboursement anticipé sur les titres sous-jacents d’une obligation hypothécaire garantie (CMO) peuvent changer, ce qui affecte à son tour les paiements de capital et d’intérêts à la classe d’amortissement planifié (PAC) et à la classe d’amortissement ciblé (TAC). tranches.

Le but d’une tranche d’accompagnement est d’absorber toute modification des taux de remboursement anticipé des prêts hypothécaires et de maintenir stables les paiements du principal et des intérêts aux tranches PAC et TAC.

Taux de prépaiement

Les tranches PAC et TAC sont prioritaires pour recevoir les paiements de principal et d’intérêts dans une OCM. Une obligation hypothécaire garantie (CMO) est émise avec des hypothèses de taux de remboursement anticipé du prêt hypothécaire. Si le taux de remboursement anticipé réel diffère de ces hypothèses, la différence est absorbée par la tranche d’accompagnement.

Les variations des taux d’intérêt en vigueur ont une incidence considérable sur les taux de remboursement anticipé des prêts hypothécaires. Lorsque les taux d’intérêt baissent, les remboursements anticipés des prêts hypothécaires augmentent généralement. Les augmentations du remboursement anticipé sont attribuables aux propriétaires qui refinancent leurs prêts hypothécaires existants ou achètent de nouvelles maisons pour profiter des nouveaux taux plus bas. Les remboursements anticipés entraînent un risque de contraction  avec le raccourcissement de la durée de vie, ou de la durée, d’une classe d’amortissement planifié (PAC) ou d’une classe d’amortissement ciblé (TAC).

À l’inverse, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les remboursements anticipés de prêts hypothécaires diminuent généralement. Des taux plus élevés signifient qu’un propriétaire ne refinancera pas et sera soumis à l’augmentation. En outre, ils peuvent être moins susceptibles de bouger. Une diminution du prépaiement, à son tour, augmente la durée des tranches PAC ou TAC et est appelée risque d’extension.

Dans le cas le plus simple, les emprunteurs des prêts hypothécaires qui composent un CMO peuvent rembourser leurs hypothèques plus tôt que prévu, ce qui réduirait les paiements de principal et d’intérêts qui vont dans le CMO, qui à leur tour reviennent aux investisseurs sous forme de rendements.

Pour éviter que cela ne se produise, la tranche complémentaire absorbera la diminution des paiements tandis que les tranches PAC et TAC resteront intactes et recevront leurs paiements comme si de rien n’était aux hypothèques sous-jacentes.

Protection contre les risques avec une tranche d’accompagnement

Une tranche complémentaire protège les tranches des classes d’amortissement planifiées et ciblées contre les risques de contraction et d’extension. À son tour, la tranche d’accompagnement maintient la stabilité des paiements prioritaires aux tranches PAC et TAC. Les remboursements de capital excédentaires sont versés à la tranche complémentaire lorsque les remboursements anticipés augmentent. Si les remboursements anticipés diminuent, la tranche complémentaire ne reçoit aucun paiement de principal.

En raison de ces modifications des paiements, la durée d’une tranche complémentaire peut varier considérablement. Il se raccourcira lorsque les taux d’intérêt sont bas et que les remboursements anticipés augmenteront, et s’allongera lorsque les taux sont élevés et que les paiements anticipés diminuent. En raison de ce degré élevé de variabilité du terme, le rendement d’une tranche compagnon est plus élevé que celui d’une tranche PAC ou TAC. Une tranche compagnon peut être attrayante pour un investisseur qui souhaite un revenu plus élevé et est prêt à prendre plus de risque de voir son principal remboursé à un moment indéterminé ou antérieur.