Capital engagé

Qu’est-ce que le capital engagé?

Le capital engagé est l’argent qu’un investisseur a accepté de contribuer à un fonds d’investissement. Le terme est généralement utilisé en relation avec des investissements alternatifs, tels que les fonds de capital-risque (VC) et de capital-investissement (PE).

Contrairement aux instruments cotés en bourse, tels que les fonds négociés en bourse (ETF), ces fonds d’investissement alternatifs sont relativement illiquides. À ce titre, leurs gestionnaires comptent sur le capital engagé des investisseurs pour s’assurer qu’ils disposent des ressources adéquates pour financer leur pipeline d’acquisitions et leurs dépenses administratives.

Comprendre le capital engagé

Les investisseurs qui souhaitent apporter des fonds à des sociétés d’investissement alternatives estiment généralement qu’ils bénéficieront d’un rendement ajusté au risque plus élevé que ce qui est possible dans des classes d’actifs plus traditionnelles. Pourtant, en recherchant ces avantages, les investisseurs doivent être prêts à accepter des conditions plus restrictives.

Les fonds d’investissement alternatifs offrent généralement moins de surveillance que leurs pairs traditionnels et exigent également que les investisseurs s’engagent à l’avance dans leurs apports en capital. Ces contributions peuvent être faites soit d’avance, soit sur une période convenue. Le montant de ces contributions est également beaucoup plus important que dans la plupart des véhicules d’investissement, avec des montants de contribution minimum généralement supérieurs à 1 million de dollars.

Traditionnellement, les investisseurs qui engagent des capitaux dans un fonds de private equity auront plusieurs années pour honorer leur engagement. Ne pas le faire peut entraîner des sanctions, telles que la confiscation d’une partie de la part de l’investisseur dans les bénéfices futurs. Dans certains cas, les investisseurs fautifs peuvent également être tenus de vendre leur participation dans le fonds, soit à d’autres partenaires existants, soit à des tiers agréés.

Selon la structure du fonds, le capital engagé peut être alloué à des investissements spécifiques ou il peut être tiré dans un fonds à usage général appelé pool aveugle. Dans ce dernier scénario, l’investisseur ne saura pas à l’avance quels investissements précis son capital sera utilisé pour financer. Au lieu de cela, ils ne connaîtront que la stratégie générale poursuivie, laissant les détails à régler par les gestionnaires de fonds.

Dans d’autres cas, les fonds divulgueront les acquisitions spécifiques pour lesquelles ils lèvent des capitaux, ainsi que leur stratégie globale. Dans ce cas, les investisseurs peuvent décider s’ils souhaitent participer au financement de chaque projet spécifique. S’ils croient que la stratégie est attrayante mais sont moins enthousiastes à propos de la prochaine acquisition dans le pipeline du fonds, ils peuvent retarder leur contribution jusqu’à ce qu’ils se voient proposer une option plus convaincante dans le cadre de cette stratégie.

Cette méthode d’investissement est généralement privilégiée par les investisseurs qui apprécient un plus grand sentiment de contrôle. D’un autre côté, elle peut potentiellement nuire à la performance des fonds en limitant la capacité des gestionnaires de fonds à agir de manière opportuniste à la recherche des rendements d’investissement les plus élevés possibles.

Exemple concret de capital engagé

Supposons que vous soyez propriétaire de XYZ Capital, une société de capital-investissement spécialisée dans les sociétés industrielles matures du nord-ouest du Pacifique. Pour attirer le capital des investisseurs, votre fonds fournit des informations détaillées sur sa stratégie d’investissement, y compris des exemples d’acquisitions passées et un calendrier des acquisitions futures prévues.

Plutôt que de lever des capitaux sur une base par acquisition, cependant, votre fonds lève des fonds dans un pool aveugle. Vos investisseurs ont alors confiance que vous allouerez leur capital dans des investissements conformes à la stratégie convenue, sans avoir besoin de revoir et d’approuver chaque investissement individuel.

Pour mettre en œuvre ce modèle de collecte de fonds, vous demandez que le capital engagé soit versé à tout moment dans un délai d’un à trois ans suivant le lancement du fonds. Le montant minimum des contributions est fixé à 1 million de dollars. Si les investisseurs ne parviennent pas à verser leurs contributions à temps, ils pourraient être tenus de vendre leur participation dans le fonds à une partie approuvée.

Une fois collecté, le capital engagé est ensuite utilisé pour financer les investissements prévus ainsi que pour couvrir les dépenses administratives, telles que les honoraires, les salaires, les frais de déplacement et les frais de due diligence.