Effet clientèle
Qu’est-ce que l’effet client?
L’effet clientèle explique l’évolution du cours des actions d’une entreprise en fonction des demandes et des objectifs de ses investisseurs. Ces demandes des investisseurs viennent en réaction à un impôt, un dividende ou un autre changement de politique qui affecte les actions.
L’effet de clientèle suppose d’abord que des investisseurs spécifiques sont initialement attirés par les différentes politiques de l’entreprise, et lorsque la politique d’une entreprise change, ils ajusteront leurs avoirs en actions en conséquence. En raison de cet ajustement, les cours des actions peuvent fluctuer.
Comment fonctionne l’effet clientele
La manière la plus prudente d’expliquer l’effet clientèle est de décrire comment ce phénomène déclenche les réactions des investisseurs. Les actions publiques sont généralement classées dans les titres donnant droit à des dividendes, les actions à forte croissance, les actions de premier ordre ou les actions matures. Chacune de ces catégories renvoie à un âge spécifique du cycle de vie d’une entreprise à mesure qu’elle mûrit.
Points clés à retenir
- Un aspect de l’effet clientèle décrit la manière dont les investisseurs individuels recherchent des actions d’une catégorie spécifique.
- L’effet clientèle est un phénomène courant.
- Semblable à l’effet clientèle, une clientèle de dividendes est un terme désignant un groupe d’actionnaires qui partagent la même opinion sur la manière dont une entreprise spécifique mène sa politique de dividende.
Par exemple, les actions à forte croissance ne rapportent généralement pas de dividendes. Cependant, ils sont plus susceptibles d’afficher une appréciation substantielle des prix à mesure que l’entreprise se développe. D’un autre côté, les actions versant des dividendes ont tendance à afficher des mouvements plus faibles des gains en capital, mais récompensent les investisseurs avec des dividendes stables et périodiques.
L’effet clientèle est souvent lié aux taux de dividende et aux paiements par une entreprise.
Considérations particulières
Certains investisseurs, comme le légendaire Warren Buffett, recherchent des opportunités d’investissement dans des actions à dividendes élevés. D’autres investisseurs, tels que les investisseurs technologiques, recherchent souvent des entreprises à forte croissance avec un potentiel de plus-values extravagantes. Ainsi, l’effet décrit d’abord la manière dont la maturité de l’entreprise et les opérations commerciales attirent initialement un type d’investisseur spécifique.
La deuxième facette de l’effet clientèle décrit la manière dont les investisseurs actuels réagissent aux changements substantiels des politiques d’une entreprise. Par exemple, si une action de technologie publique ne paie aucun dividende et réinvestit tous ses bénéfices dans ses opérations, elle attire initialement des investisseurs de croissance. Cependant, si la société arrête de réinvestir dans sa croissance et commence plutôt à canaliser l’argent vers les paiements de dividendes, les investisseurs à forte croissance peuvent être enclins à quitter leurs positions et à rechercher d’autres actions à fort potentiel de croissance. Les investisseurs à la recherche de dividendes peuvent désormais considérer la société comme un investissement attrayant.
Prenons l’exemple d’une entreprise qui verse déjà des dividendes et qui a par conséquent attiré une clientèle à la recherche d’actions à dividendes élevés. Si la société subit un ralentissement ou choisit de réduire ses offres de dividendes, les investisseurs en dividendes peuvent vendre leurs actions et réinvestir le produit dans une autre société offrant des rendements plus élevés. À la suite d’une vente, le cours de l’action de la société est susceptible de baisser, ce qui est une forme d’effet clientèle.
Exemple d’effet clientèle
En 2016, le PDG de Northwestern Mutual a annoncé publiquement dans un communiqué de presse, une baisse de 45 points de base du taux d’intérêt du barème des dividendes. Cette décision s’est avérée avoir un impact négatif sur la politique de production de dividendes de la société. Suite à leurs plans divulgués, la société a abaissé son taux de dividende de 5,45% à 5,00%.
Un autre exemple antérieur: en 2001, lorsque Winn-Dixie a modifié la politique de paiement des dividendes annuels de ses actionnaires en changeant les paiements mensuels en dividendes trimestriels, ses actionnaires n’étaient pas satisfaits et l’action a chuté. Certains experts y voient l’ effet client en action.