Bowie Bond
Qu’est-ce qu’un lien Bowie
Une obligation Bowie était un type unique de sécurité adossée à des actifs qui utilisait comme garantie les flux de redevances provenant des ventes d’albums actuels (à l’époque) et futurs et des performances en direct du musicien David Bowie.
Les obligations Bowie sont aussi parfois appelées «obligations Pullman» d’après David Pullman, le banquier qui a créé et vendu les premières obligations Bowie.
Points clés à retenir
- Les obligations Bowie étaient un type d’obligation adossée aux flux de redevances de l’artiste d’enregistrement David Bowie et représentaient la première garantie de ce type soutenue par le potentiel de trésorerie d’un artiste.
- Bowie a utilisé les 55 millions de dollars levés lors de l’émission pour acheter les droits de sa musique à son ancien directeur, ce qui générerait alors plus de redevances pour les détenteurs d’obligations.
- Le banquier qui a rendu cela possible, David Pullman, a depuis émis des titres similaires d’autres artistes de la scène.
- Bien qu’il s’agisse d’un concept intéressant, ce type d’instrument de dette adossé à des artistes a perdu de son attrait avec l’essor du streaming en ligne et du partage de fichiers.
Comprendre les obligations Bowie
Les obligations Bowie ont été émises pour la première fois en 1997 lorsque David Bowie s’est associé à Prudential Insurance Company et a levé 55 millions de dollars en promettant les revenus des investisseurs générés par son catalogue arrière de 25 albums. Les 25 albums, qui ont été utilisés comme actifs sous – jacents pour les obligations Bowie, ont été enregistrés avant 1990 et comprenaient des classiques tels que The Man Who Sold The World, Ziggy Stardust et Heroes. David Bowie a utilisé le produit de la vente d’obligations pour acheter d’anciens enregistrements de sa musique appartenant à son ancien manager. Ses droits à des redevances sur les ventes en gros aux États-Unis ont été titrisés en obligations. En effet, en créant les obligations, il a finalement perdu les redevances pendant toute la durée de l’obligation.
Les obligations Bowie sont les premières dans la lignée des obligations Pullman, qui sont une titrisation de la collection des droits de propriété intellectuelle des artistes musicaux. Suite au succès des obligations Bowie, David Pullman a continué à créer des liens similaires sur les futurs flux de revenus d’artistes tels que James Brown, Ashford & Simpson, les Isley Brothers et les catalogues d’édition Holland-Dozier-Holland.
Avantages et inconvénients des obligations Bowie
Les obligations Bowie, une fois émises, avaient une valeur nominale de 1 000 $, un taux d’intérêt de 7,9% et une échéance de 10 ans. Il s’agissait également d’obligations auto-liquidatives, c’est-à-dire que le capital diminuait chaque année. Les obligations Bowie représentaient l’un des premiers exemples d’obligations utilisant la propriété intellectuelle comme garantie sous-jacente. Les obligations étaient attrayantes pour les investisseurs car elles présentaient ce qui était alors considéré comme un investissement stable à long terme. En outre, les obligations ont été achetées par des investisseurs qui ont saisi l’opportunité de posséder un morceau d’une rock star préférée. En outre, les principales agences de notation de crédit, telles que Moody’s Investors Service, ont attribué aux obligations une note de bonne qualité, indiquant que les obligations Bowie étaient soumises à un faible risque de défaut.
La valeur des obligations a commencé à baisser à mesure que la musique en ligne et le partage de fichiers gagnaient en popularité, diminuant les ventes d’albums. À l’aube du 21e siècle, le secteur de la musique s’est soudainement retrouvé en crise alors que les ventes s’effondraient. Les détenteurs d’obligations Bowie ont vu leurs investissements diminuer alors que les fans de musique s’éloignaient des magasins de disques pour se tourner vers les plateformes de partage de fichiers en ligne. Cela a entraîné une dégradation de la note de Moody’s en 2004, abaissant les obligations d’une note A3 à Baa3, un cran au-dessus du statut indésirable. Cependant, l’avènement des détaillants légaux de musique en ligne a renouvelé l’intérêt pour ces titres dans la dernière partie de la décennie. Les obligations Bowie sont arrivées à échéance et ont été remboursées en 2007 comme initialement prévu, sans défaut, et les droits sur les revenus des chansons sont revenus à Bowie.