Note des obligations
Qu’est-ce qu’une notation obligataire
Une notation obligataire est un moyen de mesurer la solvabilité d’une obligation, qui correspond au coût d’emprunt pour un émetteur. Ces notes attribuent généralement une note aux obligations qui indique leur qualité de crédit. Les services de notation privés indépendants tels que Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service et Fitch Ratings Inc. évaluent la solidité financière d’un émetteur d’obligations ou sa capacité à payer le principal et les intérêts d’une obligation en temps opportun.
Points clés à retenir
- Une notation d’obligation est un système de notation de crédit basé sur des lettres utilisé pour juger de la qualité et de la solvabilité d’une obligation.
- Les obligations de bonne qualité ont attribué les notes «AAA» à «BBB-» de Standard & Poor’s et Aaa à Baa3 de Moody’s. Les obligations indésirables ont des notes plus basses.
- Plus la notation d’une obligation est élevée, plus le taux d’intérêt qu’elle portera sera bas, toutes choses égales par ailleurs.
Décomposition de la notation des obligations
La plupart des obligations sont notées par au moins l’une des trois principales agences de notation indépendantes suivantes:
- Standard & Poor’s
- Service aux investisseurs de Moody; s
- Fitch Ratings Inc
Des bons du Trésor américain aux sociétés internationales, ces agences effectuent une analyse financière approfondie de l’organisme émetteur d’une obligation. Sur la base de l’ensemble de critères individuels de chaque agence, les analystes déterminent la capacité de l’entité à payer ses factures et à rester liquide, tout en tenant également compte des attentes et des perspectives futures d’une obligation. Les agences déclarent ensuite la notation globale d’une obligation, sur la base de la collecte de ces points de données.
Les notations des obligations ont une incidence sur la tarification, le rendement et le reflet des perspectives à long terme
Les notations des obligations sont essentielles pour modifier la qualité et la stabilité de l’obligation en question pour les investisseurs. Ces notations influencent donc grandement les taux d’intérêt, l’appétit pour l’investissement et le prix des obligations.
Les obligations mieux notées, appelées obligations de qualité investissement, sont considérées comme des investissements plus sûrs et plus stables. Ces offres sont liées aux sociétés cotées en bourse et aux entités gouvernementales qui affichent des perspectives positives. Les obligations de bonne qualité contiennent des notations «AAA» à «BBB-» de Standard and Poor’s et «Aaa» à «Baa3» de Moody’s. Les obligations de bonne qualité voient généralement leurs rendements augmenter à mesure que les notes baissent. Les obligations du Trésor américain sont les titres obligataires notés AAA les plus courants.
Les obligations non-investment grade (junk bonds) sont généralement notées Standard and Poor’s de «BB +» à «D» («Baa1» à «C» pour Moody’s). Dans certains cas, les obligations de cette nature se voient attribuer le statut «non cotées». Bien que les obligations assorties de ces notations soient considérées comme des placements à plus haut risque, elles attirent néanmoins certains investisseurs attirés par les rendements élevés qu’elles offrent. Mais certaines junk bonds sont aux prises avec des problèmes de liquidité et peuvent faire défaut, laissant les investisseurs sans rien. Un excellent exemple d’obligations non-investment grade a été celle émise par Southwestern Energy Company, à laquelle Standard & Poor’s a attribué une note «BB +», reflétant ses perspectives négatives.
Les agences de notation indépendantes se déchaînent lors de la récession de 2008
De nombreux observateurs de Wall Street estiment que les agences de notation indépendantes ont joué un rôle déterminant en contribuant au ralentissement économique de 2008. En fait, il est apparu que pendant la période qui a précédé la crise, les agences de notation ont été soudoyées pour fournir des notations obligataires faussement élevées, gonflant ainsi leur valeur. Un exemple de cette pratique frauduleuse s’est produit en 2008, lorsque Moody’s a dégradé 83% des 869 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires, qui avaient reçu la note «AAA» l’année précédente.
En bref: les investisseurs à long terme devraient porter la majeure partie de leur exposition aux obligations dans des obligations plus fiables et productrices de revenus, assorties d’une notation obligataire de bonne qualité. Les spéculateurs et les investisseurs en difficulté qui vivent d’opportunités à haut risque et à rendement élevé devraient envisager de se tourner vers des obligations de qualité inférieure.