Ordre de bloc

Qu’est-ce qu’une commande groupée?

Un ordre de bloc est passé pour la vente ou l’achat d’un grand nombre de titres. Les ordres bloc sont parfois utilisés pour la vente ou l’achat de plus de 10 000 actions de la même action ou de 200 000 $ (ou plus) de titres à revenu fixe.

Un ordre de bloc est également connu comme un échange de bloc.

Comprendre l’ordre de blocage

En règle générale, un ordre de 10 000 actions (à l’exclusion des penny stocks ) ou de 200 000 $ de titres à revenu fixe, ou plus, constituerait un ordre de bloc. Ces transactions sont souvent placées par des investisseurs institutionnels gérant de grands portefeuilles. Lorsqu’un commerçant ou un investisseur souhaite décharger rapidement ses titres, il les vendra souvent à un prix réduit, bien nommé «rabais de blocage». Un ordre de bloc peut également être utilisé pour acheter un titre, ce qui maintiendra généralement le prix à la hausse ou le poussera à la hausse en raison de la demande accrue pour le titre de l’ordre.

Les ordres de bloc sont saisis via un système spécial, ou remis à un intermédiaire, et les actions se voient attribuer un prix moyen par action, qui est le prix pondéré de toutes les exécutions nécessaires pour exécuter l’ordre. La partie acheteuse ou vendeuse a le contrôle sur la manière dont elle saisit l’ordre ou sur la manière dont elle dirige l’intermédiaire pour traiter l’ordre. Bien que, étant donné que les ordres importants peuvent avoir un impact significatif sur le prix d’un titre, l’utilisateur de l’ordre de bloc peut ne pas toujours obtenir le nombre d’actions qu’il souhaite et / ou le prix qu’il souhaite.

Les ordres de bloc sont également souvent exécutés en dehors de la bourse, mais doivent toujours être signalés à la bourse. Par exemple, un fonds spéculatif peut devoir vendre 100 000 actions d’un titre, tandis qu’une autre partie est disposée à en acheter 100 000. Les parties peuvent afficher leur intérêt sur un dark pool ou auprès d’un intermédiaire. Si le dark pool ou l’intermédiaire trouve une correspondance, la transaction se produit à un prix spécifié ou correspondant, ou parfois au prix médian entre l’ offre et la demande. Si la transaction a lieu en dehors de la bourse, la transaction doit quand même être signalée à la bourse en temps opportun.

Si un intermédiaire est utilisé, parfois appelé blockhaus, l’intermédiaire peut trouver quelqu’un pour prendre l’autre côté de la transaction, ou il peut couper la commande en plus petits morceaux et l’envoyer ensuite à plusieurs courtiers ou réseaux de communication électronique (ECNs ) pour masquer la taille de la commande et son expéditeur. Ils peuvent envoyer ces commandes plus petites à des moments différents et à des prix différents pour réduire l’impact de la commande sur le marché.

Les ordres de bloc sont rarement requis par les commerçants de détail et sont principalement utilisés par les commerçants institutionnels. Bien que ce soit le cas, certaines maisons de courtage offrent des capacités de négociation en bloc aux commerçants de détail via des ordres iceberg ou des solutions de routage qui exécutent les ordres au fil du temps dans une fourchette de prix spécifiée à mesure que la liquidité est disponible.

Exemple d’un ordre de blocage institutionnel en bourse

Supposons qu’un fonds spéculatif doit vendre deux millions d’actions de Netflix Inc. (NFLX). Au moment de la vente, le volume quotidien moyen est d’environ cinq millions d’actions. Par conséquent, essayer de vendre les actions à un moment donné déclencherait une vente importante, car environ 40% du volume moyen quotidien serait instantanément transféré. Par conséquent, le simple fait d’utiliser un ordre de vente au marché, ou même un iceberg ou un ordre limité ne fonctionnera probablement pas.

Le hedge fund choisit d’appeler un blockhaus et de lui faire exécuter la transaction. Le blockhaus, qui connaît d’autres acheteurs et vendeurs dans le stock, peut connaître l’acheteur qui serait intéressé à acheter les actions. Dans ce cas, l’intermédiaire pourrait trouver un prix convenu entre les deux parties et effectuer une transaction en dehors de la bourse. Cela n’entraîne aucun impact sur le marché et les deux parties aboutissent à la transaction qu’elles souhaitent.

Si l’intermédiaire ne parvient pas à trouver un acheteur ou à vendre pour une transaction hors bourse, il peut essayer un pool sombre. Étant donné que les dark pools ne révèlent pas le nombre d’actions en ordre, ils peuvent publier une grande quantité d’actions qui sont libres de la transaction avec des ordres opposés qui sont publiés sur le dark pool. Cela peut être utilisé exclusivement ou combiné avec la division de l’ordre et sa publication sur d’autres ECN, et avec différents courtiers, au fil du temps et à des prix différents pour masquer la taille de l’ordre et la personne ou l’institution qui vend.

Supposons que l’action se négocie autour de 310 $ lorsque l’ordre de bloc est passé pour vendre deux millions d’actions. L’intermédiaire rompt l’ordre et est en mesure de vendre les actions à un prix moyen de 309 $. Parce que l’ordre a été rompu et exécuté au fil du temps, sur différents sites, il a eu beaucoup moins d’impact sur le marché que de vendre toutes les actions en même temps. S’il y avait une forte demande pour l’action, l’intermédiaire pourrait même être en mesure de vendre les actions à des prix de plus en plus élevés, obtenant un prix moyen de 311 $ ou 315 $, par exemple.