Erreur de référence
Qu’est-ce qu’une erreur de référence?
L’erreur de référence est une situation dans laquelle le mauvais indice de référence est sélectionné dans un modèle financier, ce qui fait que le modèle produit des résultats inexacts.
Ce type d’erreur peut être facilement évité en sélectionnant le benchmark le plus approprié possible lors de la configuration du modèle. Bien que l’erreur de référence soit parfois confondue avec l’ erreur de suivi, les deux termes ont des significations distinctes.
Points clés à retenir
- L’erreur de référence est une situation dans laquelle le mauvais indice de référence est sélectionné dans un modèle financier, ce qui fait que le modèle produit des résultats inexacts.
- Les investisseurs et les gérants essaient de minimiser l’erreur de référence afin de s’assurer qu’ils ont une compréhension précise de leur performance d’investissement relative.
- Un indice de référence approprié correspond à la région, au secteur, à la volatilité, à la capitalisation boursière et à la liquidité des titres d’un portefeuille, ainsi qu’à d’autres facteurs.
Comprendre l’erreur de référence
Un indice de référence, également appelé indice ou proxy, est une norme par rapport à laquelle la performance d’un titre, d’une stratégie d’ investissement ou d’ un gestionnaire d’investissement peut être mesurée. Il est donc important de sélectionner un indice de référence qui a un profil risque-rendement similaire du titre, de la stratégie ou du gestionnaire en question. Sinon, l’analyse pourrait produire des conclusions trompeuses et peu fiables.
Aujourd’hui, les investisseurs ont le choix entre des milliers d’indices de référence. Ceux-ci incluent non seulement les indices de référence traditionnels en actions et à revenu fixe, mais également des indices de référence plus exotiques créés pour les fonds spéculatifs, les produits l’immobilier et d’autres types de placements.
Le choix d’un indice de référence approprié est important pour les investisseurs comme pour les gestionnaires de placements. Les investisseurs et les gérants surveillent de près leurs portefeuilles d’investissement et leurs indices de référence pour voir si leur portefeuille se comporte en ligne avec leurs attentes. Si la performance du portefeuille s’écarte significativement de l’indice de référence choisi, cela peut indiquer qu’une dérive de style s’est produite. En d’autres termes, cela pourrait indiquer que le portefeuille s’est éloigné de sa tolérance au risque et de son style d’investissement souhaités.
Les exemples de facteurs pris en compte lors du choix d’un indice de référence approprié comprennent la région, le secteur, la volatilité, la capitalisation boursière et la liquidité des titres en question.
Exemple réel d’erreur de référence
Alison construit un portefeuille d’actions technologiques américaines en utilisant le Capital Asset Pricing Model (CAPM). Lorsqu’elle considère quel indice de référence utiliser, elle rejette l’utilisation de l’ indice japonais Nikkei comme indice de référence car elle estime qu’il s’agit d’une comparaison inappropriée pour les actions américaines et qu’elle introduirait donc une erreur de référence.
Au lieu de l’indice Nikkei, Alison décide d’utiliser l’ indice Nasdaq comme indice de référence, qui représente d’éminentes sociétés technologiques américaines similaires aux sociétés qu’elle entend inclure dans son portefeuille.