Droit d’évaluation

Qu’est-ce qu’une évaluation juste?

Une évaluation est le droit statutaire d’une société d’ actionnaires d’avoir une procédure judiciaire ou évaluateur indépendant déterminent un cours de l’ action juste et obligent l’ acquisition de société à des actions d’achat à ce prix.

Un droit d’ évaluation est une politique de protection des actionnaires, empêchant les entreprises impliquées dans une fusion de payer moins que la valeur de l’entreprise aux actionnaires.

Comprendre un droit d’évaluation

Les actionnaires invoquent généralement leur droit d’évaluation lorsqu’ils seront contraints d’abandonner leurs actions à leur gré, le plus souvent dans le cadre d’une fusion ou d’une acquisition. L’actionnaire préférerait conserver sa position mais la direction a décidé de procéder à la fusion ou à l’acquisition, ou l’actionnaire estime que le prix offert pour les actions est trop bas. Dans les deux cas, un actionnaire exercerait son droit d’appréciation et exigerait qu’un tribunal évalue correctement le stock.

Les analystes peuvent utiliser plusieurs méthodes d’ évaluation pour déterminer le juste prix de l’action et la valeur de la société acquise, y compris des méthodes basées sur les actifs, des méthodes de revenu ou de flux de trésorerie, des modèles de données de marché comparables et des méthodes hybrides ou de formule.

Une fois qu’une évaluation des actions a été effectuée et si l’évaluation détermine que la valeur des actions est supérieure à ce qui a été offert ou payé, l’actionnaire sera rémunéré en conséquence.

Un droit d’évaluation est un élément crucial des droits des investisseurs, en particulier pour les actionnaires minoritaires, dont la voix est étouffée par un seul actionnaire de contrôle ou un groupe d’actionnaires. Les droits d’évaluation protègent l’investissement des actionnaires contre les offres déraisonnables, opportunistes ou mal programmées pour l’achat d’une entreprise.

Bien que la plupart des occurrences de droits d’évaluation soient fondées sur une consolidation ou des fusions, elles peuvent également s’appliquer aux cas où la société prend des mesures extraordinaires que les actionnaires jugent préjudiciables à leurs intérêts. Dans les fusions et acquisitions, les droits d’expertise garantissent que les actionnaires reçoivent une rémunération adéquate si une fusion ou une acquisition outrepasse leurs souhaits.

Droits d’évaluation et méthodes d’évaluation des entreprises

Comme indiqué ci-dessus, il existe plusieurs façons d’évaluer une entreprise et d’arriver à un cours de bourse juste pour apaiser les actionnaires. Une méthode est une évaluation basée sur l’actif, qui se concentre sur la valeur liquidative (VNI) d’une entreprise, ou la juste valeur marchande de son actif total moins son passif total.

Essentiellement, cette méthode détermine le coût de recréation physique de l’entreprise. Il existe une marge d’interprétation pour décider quels actifs et passifs de la société inclure dans l’évaluation et comment mesurer la valeur de chacun. Par exemple, certaines méthodes de coût d’inventaire (par exemple, LIFO ou FIFO ) valoriseront l’inventaire de l’entreprise de manière distincte, entraînant des changements dans la valeur globale des actifs de l’entreprise.

Une autre forme d’évaluation des entreprises consiste à utiliser des ratios de bénéfices comparables, tels que le ratio cours / bénéfices (P / E), pour déterminer comment une entreprise se compare à ses concurrents. Par exemple, si le ratio P / E d’une entreprise est le plus élevé de son groupe de pairs, soit elle a vraiment un avantage prometteur dans le domaine (peut-être une nouvelle technologie ou une acquisition dans un nouveau créneau de marché), soit elle est surévaluée (c.-à-d est trop élevé par rapport à ses bénéfices réels).

Enfin, des évaluateurs indépendants peuvent utiliser la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour arriver à un cours de bourse objectif dans le cadre d’une émission de droits d’évaluation. Contrairement à la méthode des comparables, qui est une méthode d’ évaluation relative, la méthode DCF est considérée comme une méthode intrinsèque, indépendante de tout concurrent. Fondamentalement, la méthode DCF repose sur des projections de flux de trésorerie futurs. Ceux-ci sont ensuite ajustés pour obtenir la valeur marchande actuelle de l’entreprise.