Option américaine

Qu’est-ce qu’une option américaine?

Une option américaine est une version d’un contrat d’options qui permet aux porteurs d’exercer les droits d’option à tout moment avant et y compris le jour de l’expiration. Une autre version ou style d’exécution d’options est l’ option européenne qui permet l’exécution uniquement le jour de l’expiration.

Une option à l’américaine permet aux investisseurs de capturer des bénéfices dès que le cours de l’action évolue favorablement. Les noms américain et européen n’ont rien à voir avec la situation géographique mais s’appliquent uniquement au style d’exécution des droits.

Les options américaines expliquées

Les options américaines décrivent le délai dans lequel le détenteur d’options peut exercer ses droits au contrat d’option. Ces droits permettent au détenteur d’acheter ou de vendre – selon que l’option est un call ou put – l’actif sous-jacent, au prix d’exercice fixé au plus tard à la date d’expiration prédéterminée. Étant donné que les investisseurs ont la liberté d’exercer leurs options à tout moment de la durée du contrat, les options de type américain ont plus de valeur que les options européennes limitées. Cependant, la capacité de faire de l’exercice tôt entraîne une prime ou un coût supplémentaire.

Le dernier jour pour exercer une option américaine hebdomadaire est normalement le vendredi de la semaine au cours de laquelle le contrat d’option expire.À l’inverse, le dernier jour pour exercer une option mensuelle américaine est normalement le troisième vendredi du mois.

La majorité des options négociées en bourse sur des actions individuelles sont américaines, tandis que les options sur indices ont tendance à être de style européen.

Options d’achat et de vente américaines

Une option d’achat donne à son détenteur le droit d’exiger la livraison du titre ou de l’action sous-jacent n’importe quel jour de la période contractuelle. Cette fonctionnalité inclut tous les jours précédant et le jour de l’expiration. Comme pour toutes les options, le titulaire n’a pas l’obligation de recevoir l’action s’il choisit de ne pas exercer son droit. Le prix d’exercice reste la même valeur spécifiée tout au long du contrat.

Si un investisseur achetait une option d’achat pour une entreprise en mars avec une date d’expiration à la fin du mois de décembre de la même année, il aurait le droit d’exercer l’option d’achat à tout moment jusqu’à sa date d’expiration. Les options américaines sont utiles car les investisseurs n’ont pas à attendre pour exercer l’option lorsque le prix de l’actif dépasse le prix d’exercice. Cependant, les options à l’américaine comportent une prime – un coût initial – que les investisseurs paient et qui doit être prise en compte dans la rentabilité globale du commerce.

Les options de vente américaines permettent également l’exécution à tout moment jusqu’à et y compris la date d’expiration. Cette capacité donne au porteur la liberté d’exiger que l’acheteur prenne livraison de l’actif sous-jacent chaque fois que le prix tombe en dessous du prix d’exercice spécifié.

Quand faire de l’exercice tôt

Dans de nombreux cas, les détenteurs d’options de style américain n’utilisent pas la disposition d’exercice anticipé, car il est généralement plus rentable de conserver le contrat jusqu’à son expiration ou de quitter la position en vendant le contrat d’option purement et simplement. En d’autres termes, à mesure que le cours d’une action augmente, la valeur d’une option d’achat augmente, tout comme sa prime. Les traders peuvent revendre leur option sur le marché des options si la prime actuelle est supérieure à la prime initiale payée au début. Le commerçant gagnerait la différence nette entre les deux primes moins les frais ou commissions du courtier.

Cependant, il arrive parfois que les options soient généralement exercées par anticipation. Les options d’achat en profondeur où le prix de l’actif est bien supérieur au prix d’exercice de l’option – seront généralement exercées tôt. Les putts peuvent également être très importants lorsque le prix est nettement inférieur au prix d’exercice. Dans la plupart des cas, les prix élevés sont ceux qui sont supérieurs à 10 $ dans la monnaie.

Une exécution anticipée peut également se produire avant la date à laquelle une action est ex-dividende. Ex-dividende est la date limite à laquelle les actionnaires doivent posséder les actions pour recevoir le prochain paiement de dividende prévu. Les détenteurs d’options ne reçoivent pas de dividendes. Ainsi, de nombreux investisseurs exerceront leurs options avant la date ex-dividende pour capturer les gains d’une position rentable et recevoir le dividende.

L’exercice anticipé s’explique par le coût de portage ou le coût d’opportunité associé au fait de ne pas investir les gains de l’option de vente. Lorsqu’un put est exercé, les investisseurs reçoivent immédiatement le prix d’exercice. En conséquence, le produit peut être investi dans un autre titre pour gagner des intérêts.

Cependant, l’inconvénient de l’exercice des options de vente est que l’investisseur ne percevrait aucun dividende, car l’exercice vendrait les actions. En outre, l’option elle-même pourrait continuer à prendre de la valeur si elle était conservée jusqu’à son expiration, et une levée anticipée pourrait conduire à rater d’autres gains.

Avantages

• Possibilité de faire de l’exercice à tout moment
• Permet l’exercice avant une date ex-dividende
• Permet de remettre les profits au travail

Les inconvénients

• Charge une prime plus élevée
• Non disponible pour les contrats d’options sur indice
• Peut manquer l’appréciation des options supplémentaires

Exemple du monde réel d’une option américaine

Un investisseur a acheté une option d’achat à l’américaine pour Apple Inc. ( AAPL ) en mars avec une date d’expiration à la fin de décembre de la même année. La prime est de 5 $ par contrat d’option – un contrat équivaut à 100 actions (5 $ x 100 = 500 $) – et le prix d’exercice de l’option est de 100 $. Suite à l’achat, le cours de l’action est passé à 150 $ l’action.

L’investisseur exerce l’option d’achat sur Apple avant l’expiration en achetant 100 actions Apple pour 100 dollars par action. En d’autres termes, l’investisseur serait long de 100 actions d’Apple au prix d’exercice de 100 $. L’investisseur vend immédiatement les actions au prix actuel du marché de 150 $ et empoche le bénéfice de 50 $ par action. L’investisseur a gagné 5 000 $ au total moins la prime de 500 $ pour l’achat de l’option et les commissions de courtage.

Disons qu’un investisseur pense que les actions de Facebook Inc. ( FB ) vont baisser dans les mois à venir. L’investisseur achète une option de vente de juillet à l’américaine en janvier, qui expire en septembre de la même année. La prime d’option est de 3 $ par contrat (100 x 3 $ = 300 $) et le prix d’exercice est de 150 $.

Le cours de l’action de Facebook tombe à 90 $ par action, et l’investisseur exerce l’option de vente et est à découvert de 100 actions de Facebook au prix d’exercice de 150 $. La transaction a effectivement permis à l’investisseur d’acheter 100 actions de Facebook au prix actuel de 90 $ et de vendre immédiatement ces actions au prix d’exercice de 150 $. Cependant, en pratique, la différence nette est réglée et l’investisseur réalise un profit de 60 $ sur le contrat d’option, ce qui équivaut à 6 000 $ moins la prime de 300 $ et les commissions de courtage éventuelles.