Tartinade d’alligator
Qu’est-ce qu’une tartinade d’alligator?
Un spread d’alligator est une position commerciale qui est vouée à ne pas être rentable dès le départ en raison des frais élevés et des coûts de transaction qui y sont associés. Le terme est souvent utilisé en relation avec le marché des options, où les investisseurs se combinent parfois différentes vente et appels d’ options pour former des positions compliquées. Chaque jambe du spread peut avoir son propre ensemble de frais de négociation.
Si les frais de ces transactions deviennent trop élevés, l’investisseur risque de perdre de l’argent sur la transaction, même si le marché évolue dans une direction par ailleurs rentable. Dans de tels cas, les bénéfices potentiels sont «rongés» par les frais, comme un alligator.
Points clés à retenir
- Un spread d’alligator est une stratégie de trading où toute opportunité de profit a été effacée par les frais et les frais de trading.
- Le terme est souvent utilisé dans le trading d’options, où les spreads multi-segments et d’autres stratégies de trading complexes peuvent impliquer des coûts élevés pour mettre et retirer la position.
- Bien que des courtiers peu scrupuleux puissent parfois vendre des investisseurs sur des positions de spread d’alligator, ces situations surviennent le plus souvent par accident.
- Pour les éviter, les investisseurs doivent examiner attentivement tous les frais associés à leurs positions, y compris les coûts liés à la sortie d’une position.
Comprendre les tartinades d’alligator
Les investisseurs utilisent généralement le terme «alligator spread» lorsqu’ils se réfèrent aux transactions effectuées sur le marché des options, en particulier en ce qui concerne les positions complexes impliquant des options de vente et d’achat. Ces types de transactions sont conçus pour profiter du mouvement d’un actif sous-jacent dans une fourchette particulière.
Par exemple, un investisseur peut profiter si une action s’apprécie ou se déprécie jusqu’à 20% dans les deux sens. Dans ce scénario, l’investisseur fait face à une fenêtre relativement étroite à l’intérieur de laquelle profiter de la position; si les divers frais associés à cette position sont trop coûteux, il peut leur être impossible de réaliser un profit sur une base après frais, même si le titre évolue dans une direction favorable.
En théorie, les investisseurs peuvent éviter ce problème en examinant attentivement les frais associés à la position d’investissement qu’ils envisagent. Cependant, cela peut être difficile à faire dans la pratique, car il peut y avoir de nombreux types de frais impliqués. Ceux – ci comprennent les commissions courtiers, frais de change, les frais de compensation, l’ exercice des options. D’autres problèmes, tels que les implications fiscales et les écarts acheteur-vendeur, peuvent également gruger les bénéfices. Étant donné que les investisseurs sur ces marchés effectuent déjà des transactions assez compliquées, il est compréhensible qu’ils ne se rendent pas compte qu’ils ont créé un écart d’alligator – jusqu’à ce qu’il soit trop tard.
Attention à l’acheteur
Bien que la concurrence ait eu tendance à réduire les commissions et autres frais au fil du temps, les investisseurs devraient tout de même examiner attentivement les barèmes de frais de leurs courtiers pour éviter que leurs bénéfices ne soient dévorés par un écart d’alligator.
Exemple du monde réel d’une tartinade d’alligator
Charlie est un trader d’options qui envisage d’ouvrir une position avec des actions de XYZ Corporation comme actif sous-jacent. Actuellement, XYZ se négocie à 20 $ par action, mais Charlie s’attend à ce que les actions connaissent une plus grande volatilité au cours des six prochains mois. Plus précisément, il pense qu’il y a de bonnes chances que les actions XYZ passent à 30 $ ou diminuent à 10 $ au cours de cette période.
Pour profiter de cette volatilité anticipée, Charlie achète une option d’achat qui expire dans six mois et a un prix d’exercice de 25 $. Pour obtenir cette option, il paie une prime de 2 $.
Bien que cette option d’achat lui permette de profiter si le cours de l’action de XYZ augmente, Charlie veut se positionner de manière à profiter d’une volatilité accrue, que le prix augmente ou baisse. À cette fin, il achète une deuxième option, celle-ci une option de vente qui expire dans six mois et a un prix d’exercice de 15 $ par action. Pour l’obtenir, il paie une autre prime de 2 $.
En regardant sa position, Charlie sent qu’il a atteint son objectif. Si le prix monte à 30 $, il peut exercer son option d’achat et dégager un bénéfice de 5 $ par action (achat au prix d’exercice de 25 $, puis vente au prix de marché de 30 $). Étant donné que chaque option représente une taille de lot de 100 actions, cela représente un bénéfice de 500 $. Si en revanche les prix baissent à 10 $, il peut exercer son option de vente et également dégager un profit de 5 $ par action (achat au prix de marché de 10 $, puis vente au prix d’exercice de 15 $).
Bien que la position de Charlie semble solide sur le papier, elle présente un défaut crucial. Charlie n’a pas réussi à suivre ses frais de transaction. Après avoir tenu compte de ses paiements de primes, des commissions de son courtier, de sa responsabilité fiscale et de divers autres coûts, Charlie découvre que ces dépenses totaliseront plus de 5 $ par action. Charlie, en d’autres termes, est tombé sur une propagation d’alligator – en raison des coûts élevés de sa position, il est incapable de gagner de l’argent même s’il a raison dans sa prédiction sur XYZ.