Offre tout en espèces, tout en actions
Qu’est-ce qu’une offre entièrement en espèces et en actions?
Une offre entièrement en espèces et en actions est une proposition d’une société d’acheter toutes les actions en circulation d’une autre société à ses actionnaires contre de l’argent. Une offre entièrement en espèces et en actions est une méthode par laquelle une acquisition peut être réalisée. Dans ce type d’offre, une façon pour la société acquéreuse d’adoucir la transaction et d’essayer d’amener les actionnaires incertains à accepter une vente est d’offrir une prime par rapport au prix auquel les actions se négocient actuellement.
Points clés à retenir
- Une offre entièrement en espèces et en actions est une proposition d’une société d’acheter les actions en circulation d’une autre société à ses actionnaires contre de l’argent.
- L’acquéreur peut adoucir la transaction pour attirer les actionnaires de la société cible en offrant une prime par rapport au cours actuel de son action.
- Les actionnaires de la société acquise peuvent réaliser un gain en capital si l’entité issue du regroupement réalise des économies de coûts ou est une société bien améliorée.
Fonctionnement d’une offre entièrement en espèces et en stock
Les actionnaires de la société acquise peuvent voir le prix de leurs actions augmenter, en particulier si la société a été achetée avec une prime. Même dans les transactions en espèces, un prix de l’action est négocié pour la société cible, et ce prix pourrait être bien supérieur à celui où il se négocie actuellement. En conséquence, les actionnaires de la société acquise peuvent être en mesure de réaliser une plus-value appréciable, en particulier si l’entité issue du regroupement est considérée comme une société bien améliorée qu’avant l’acquisition.
Par exemple, l’acquéreur peut annoncer des économies de coûts grâce à l’acquisition, ce qui signifie généralement une réduction du personnel ou une technologie et des systèmes redondants. Bien que les licenciements soient mauvais pour les employés, pour l’entreprise fusionnée, cela signifie une augmentation des marges bénéficiaires grâce à une réduction des coûts. Cela peut également signifier une action plus élevée pour les actionnaires de la société acquise et peut-être aussi pour l’acquéreur.
En outre, si l’avenir de la société est en question ou si le cours de l’action de la société acquise a connu des difficultés, les actionnaires pourraient avoir la possibilité de vendre des actions moyennant une prime si les actions de la société acquise grimpent à la nouvelle de l’acquisition.
D’où vient l’argent?
Il se peut que la société acquéreuse ne dispose pas de toute la trésorerie de son bilan pour effectuer une acquisition entièrement en espèces et en actions. Dans une telle situation, une entreprise peut puiser dans les marchés financiers ou les créanciers pour lever les fonds nécessaires.
Offre d’obligations ou d’actions
La société acquéreuse pourrait émettre de nouvelles obligations, qui sont des titres de créance qui paient généralement un taux d’intérêt fixe sur la durée de vie de l’obligation. Les investisseurs qui achètent les obligations fournissent des liquidités à la société émettrice et en retour, l’investisseur se fait rembourser le montant principal – ou initial – à la date d’échéance de l’obligation ainsi que les intérêts.
Si la société acquéreuse n’était pas déjà une société cotée en bourse, elle pourrait émettre une introduction en bourse ou une offre publique initiale par laquelle elle émettrait des actions à des investisseurs et recevrait des espèces en retour. Les sociétés ouvertes existantes pourraient également émettre des actions supplémentaires pour lever des liquidités en vue d’une acquisition.
Prêt
Une entreprise peut emprunter via un prêt auprès d’une banque ou d’une société financière. Cependant, si les taux d’intérêt sont élevés, les coûts du service de la dette pourraient être prohibitifs lors de l’acquisition. Les acquisitions peuvent atteindre des milliards de dollars, et un prêt d’un montant aussi élevé impliquerait probablement plusieurs banques, ajoutant à la complexité de la transaction. En outre, ajouter autant de dettes au bilan d’une entreprise pourrait empêcher la société nouvellement fusionnée d’être approuvée pour de nouveaux prêts à l’avenir. L’excédent de dette et les paiements d’intérêts qui en résultent pourraient également nuire aux flux de trésorerie de la nouvelle entité, empêchant la direction d’investir dans de nouvelles entreprises et technologies susceptibles de faire croître les bénéfices.
Limitations des offres tout en espèces, tout en stock
Bien que les transactions en espèces puissent sembler être un moyen simple et direct d’acquérir une autre entreprise, ce n’est pas toujours le cas. Si la société acquise a des entités ou est située à l’étranger, les taux de change des différents pays concernés peuvent ajouter à la complexité et au coût de la transaction. Par exemple, si l’acquisition doit être clôturée à une date spécifique et que cette date est retardée (les taux de change fluctuant quotidiennement), le coût de conversion serait un montant différent à la nouvelle date d’achèvement. En conséquence, le risque de change peut augmenter considérablement le prix de la transaction.
L’inconvénient d’une offre entièrement en espèces et en actions pour les actionnaires est que leur vente d’actions est un événement imposable. Même s’ils vendent leurs actions à l’acquéreur avec une prime, les impôts peuvent prendre une part importante de leurs bénéfices si le prix de vente est supérieur au prix payé par les investisseurs lors de l’achat initial de leurs actions. Cependant, toutes les actions qui sont faites à un prix supérieur au prix de base de l’action constituent un événement imposable, de sorte que cette vente particulière n’est pas si différente d’un point de vue fiscal d’une vente normale sur le marché secondaire.
Une autre méthode d’acquisition possible serait pour la société acquéreuse d’offrir aux actionnaires un échange de toutes les actions qu’ils détiennent dans la société cible contre des actions de la société absorbante. Ces transactions stock contre stock ne sont pas imposables. L’entreprise acquéreuse pourrait également offrir une combinaison de liquidités et d’actions.