Conseillers: ne laissez pas les clients courir après les rendements des FNB

Table des matières

Développer

• Quelques avantages du FNB
• Certains risques liés aux FNB
• Éduquer les clients
• La ligne de fond

Les fonds négociés en bourse (ETF) sont l’une des innovations les plus réussies de l’histoire récente de la finance. De nouveaux fonds négociés en bourse font constamment leurs débuts sur un marché qui a augmenté de plus de 20% par an au cours des 10 dernières années, selon certaines mesures. L’industrie a atteint un record de 5,44 billions de dollars d’actifs pour l’année 2020 après plus de 507 milliards de dollars d’entrées de fonds ETF pour l’année.

Selon la Financial Planning Association, 85% des conseillers utilisent les FNB et les recommandent aux clients. ETF d’actions américaines à eux seuls ont encaissé 165,4 milliards de dollars en 2020, la plupart de ces fonds étant destinés à des offresà grande capitalisation et à de grands indices de suivi comme le SPDR S&P 500 ETF (SPY ).

Quelques avantages du FNB

Les investisseurs de tous types et motivations se sont tournés vers les ETF, qui offrent des portefeuilles diversifiés à moindre coût. Les FNB capturent des parts de marché auprès de leurs pairs en fonds communs de placement car ils offrent un moyen de se diversifier; ils sont peu coûteux et liquidité élevé car ils négocient quotidiennement, ce qui donne aux investisseurs le pouvoir d’entrer et de sortir des positions avec une relative facilité. Mais avec une grande puissance, comme le dit le dicton, vient une grande responsabilité et la négociabilité des ETF peut être leur plus grande responsabilité, disent les experts.

Les FNB offrent des coûts moyens plus bas car il serait coûteux pour un investisseur d’acheter individuellement toutes les actions détenues dans un portefeuille de FNB. Les investisseurs n’ont besoin d’exécuter qu’une seule transaction pour acheter et une transaction pour vendre, ce qui entraîne moins de commissions de courtage car il n’y a que quelques transactions effectuées par les investisseurs.

Les courtiers facturent généralement une commission pour chaque transaction. Certains courtiers proposent même des transactions sans commission sur certains FNB à faible coût, réduisant encore davantage les coûts pour les investisseurs. Enfin, les FNB ont tendance à être plus avantageux sur le plan fiscal pour les investisseurs qu’un fonds commun de placement équivalent en raison de la façon dont les distributions et les événements imposables au sein du portefeuille de fonds sont traités.

Certains risques liés aux FNB

La liquidité est censée être une caractéristique sans ambiguïté bénéfique pour un produit d’investissement. Mais si la liquidité quotidienne d’un ETF permet aux investisseurs particuliers de vivre leurs fantasmes de trading comme un gestionnaire de fonds spéculatifs, cette bonne caractéristique peut nuire au rendement des investissements sous forme de frais, de frais et plus de frais.

Les experts disent que, pour la plupart des investisseurs, la négociation ininterrompue n’est pas un avantage car elle présente aux investisseurs non professionnels la tentation de chasser l’ alpha. Même les investisseurs professionnels qui essaient de chronométrer le marché ont un bilan notoirement mauvais. On peut s’attendre à ce que le profane moyen fasse encore pire en moyenne.

Le fondateur de Vanguard Group, Jack Bogle, s’exprimant en 2010 sur les volumes de négociation «étonnants» de certains ETF, a noté que le SPDR S&P 500 ETF de State Street Global Advisors tourne plus de 10 000% par an. De nombreux ETF ont un chiffre d’affaires de l’ordre de 2000% (Bogle pense que même 30% est trop élevé). Acheter et conserver, et ne pas échanger, est le conseil de Bogle. Et des autorités moins impressionnantes que Bogle en conviennent: le trading intrajournalier peut complètement détruire les avantages qu’offrent les ETF pour la plupart des investisseurs.

Et ce ne sont pas seulement les frais de transaction qui peuvent avoir un impact sur les retours. L’entrée et la sortie de positions sur ETF peuvent augmenter le risque du portefeuille sans apporter aucun avantage compensatoire aux attentes de rendement. Même avec les gros ETF indiciels, les risques macroéconomiques et les risques de liquidité persistent. Mais ceux-ci peuvent être multipliés lorsque les investisseurs recherchent la performance.

Investir dans des FNB de niche – et il y en a de nouveaux chaque semaine – peut augmenter le risque politique, le risque de liquidité et les risques de certains secteurs d’activité. Cela peut également augmenter les risques fiscaux. De plus, la plupart des petits fonds mettent un certain temps à s’établir. Beaucoup ferment chaque année, et quand ils le font, ils peuvent verser des distributions de gains en capital qui peuvent compenser les avantages fiscaux pour les imprudents. Certains ETF n’offrent pas de gros avantages fiscaux, pour commencer. Les investisseurs doivent connaître les implications fiscales de l’augmentation des allocations à un fonds donné avant de faire des mouvements, et les conséquences fiscales de leurs activités d’achat et de vente.

Éduquer les clients

Les conseillers dont les clients sont susceptibles de négocier, plutôt que d’acheter et de détenir, les actions ETF doivent souligner comment les frais s’additionnent rapidement et érodent les rendements.

Lecontrôle des émotions est encore plus important que le contrôle des coûts, déclare Rusty Vanneman, directeur des investissements de CLS Investments.4 Les conseillers doivent s’assurer que les investisseurs ne recherchent pas la performance, mais recherchent plutôt des conseils d’investissement de qualité. Comme pour tout investissement, les clients doivent également comprendre les risques encourus.

La ligne de fond

Les ETF, en particulier les ETF passifs, sont des véhicules d’investissement à faible coût. C’est la clé de leur attractivité pour les investisseurs particuliers. Comme les fonds communs de placement avant eux, ils offrent aux investisseurs maman-et-pop un moyen peu coûteux de se diversifier. Pourtant, les investisseurs en FNB peuvent être tentés de rechercher l’alpha encore plus que les investisseurs en fonds communs de placement, et les conseillers sont bien placés pour fournir des conseils clairs aux clients qui souhaitent poursuivre ce type de stratégie.