Liquidité des FNB: pourquoi c’est important
Depuis le lancement des fonds négociés en bourse (FNB) sur le marché financier, ils ont été largement considérés comme une alternative plus liquide aux fonds communs de placement. Non seulement les investisseurs pourraient bénéficier de la même diversification large qu’ils pourraient avec les fonds communs de placement indexés, mais ils pourraient également avoir la liberté de les négocier pendant les heures de marché.
Plus important encore, les investisseurs institutionnels pourraient utiliser les ETF pour entrer et sortir rapidement des positions, ce qui en fait un outil précieux dans les situations où les liquidités doivent être levées rapidement. Alors que les investisseurs individuels ont peu de recours lorsque la liquidité diminue, les investisseurs institutionnels qui utilisent des ETF peuvent éviter certains problèmes de liquidité en achetant ou en vendant des unités de création, qui sont les paniers d’actions sous-jacentes qui composent chaque ETF.
Des niveaux de liquidité plus faibles entraînent des écarts acheteur-vendeur plus importants, des écarts plus importants entre la valeur liquidative et la valeur des titres sous – jacents, et une capacité réduite à négocier de manière rentable. Voyons quels ETF vous offrent le plus de liquidités et, par conséquent, le plus d’opportunités de profit.
Points clés à retenir
- Les FNB ont une liquidité plus élevée que les fonds communs de placement, ce qui en fait non seulement des véhicules d’investissement populaires, mais également pratiques à exploiter lorsque des flux de trésorerie sont nécessaires.
- Les principaux facteurs qui influencent la liquidité d’un FNB sont la composition du FNB et le volume de négociation des titres individuels qui composent le FNB.
- D’autre part, les facteurs secondaires qui influencent la liquidité d’un FNB comprennent son volume de négociation et l’environnement d’investissement.
- En règle générale, les ETF à faible volume ont tendance à être moins liquides.
Facteurs qui influencent la liquidité des FNB
Il n’en demeure pas moins que les FNB ont une plus grande liquidité que les fonds communs de placement. La mesure de la liquidité d’un ETF dépend d’une combinaison de facteurs primaires et secondaires:
Les principaux facteurs comprennent:
- La composition de l’ETF
- Le volume de négociation des titres individuels qui composent le FNB
Les facteurs secondaires comprennent:
- Le volume de négociation de l’ETF lui-même
- L’environnement d’investissement
Examinons chacun de ces éléments en détail.
Facteur principal: composition de l’ETF
Les ETF peuvent être investis dans un certain nombre de classes d’actifs, notamment l’immobilier, les titres à revenu fixe, les actions, les matières premières et les contrats à terme. Dans l’univers des actions, la plupart des ETF répliquent des indices spécifiques, tels que des indices de grande capitalisation, de moyenne capitalisation, de petite capitalisation, de croissance ou de valeur. Il existe également des ETF qui se concentrent sur des secteurs de marché spécifiques, tels que la technologie, ainsi que dans certains pays ou régions.
En général, les FNB qui investissent dans des sociétés à grande capitalisation cotées sur le marché intérieur sont les plus liquides. Plus précisément, plusieurs caractéristiques des titres qui composent un FNB auront également une incidence sur sa liquidité. Les plus importants sont expliqués ci-dessous.
Classe d’actif
Les FNB qui investissent dans des titres moins liquides, comme l’immobilier, sont moins liquides que ceux qui investissent dans des actifs plus liquides, comme des actions ou des titres à revenu fixe.
Capitalisation boursière
La capitalisation boursière mesure la valeur d’un titre et est définie comme le nombre d’ actions en circulation d’une société cotée en bourse, multiplié par le prix du marché par action. Par défaut, les sociétés cotées en bourse les plus connues sont souvent des actions de grande capitalisation, qui sont par définition les plus précieuses et les plus lucratives des actions cotées en bourse. Les FNB qui investissent dans des actions sont généralement plus liquides si les titres sont bien connus et largement négociés. Parce que ces actions sont bien connues, elles sont généralement détenues dans les portefeuilles des investisseurs et le volume des transactions sur celles-ci est élevé, ce qui rend leur liquidité élevée également.
À l’inverse, les actions de sociétés à petite et moyenne capitalisation ne sont ni aussi demandées ni largement détenues dans des portefeuilles d’investissement; par conséquent, un FNB qui suit des sociétés à faible capitalisation est un FNB à faible volume, ce qui signifie que la liquidité est plus faible pour ces actions.
Profil de risque des titres sous-jacents
Moins un actif est risqué, plus il sera liquide. Par example:
- Les actions à grande capitalisation sont considérées comme moins risquées que les actions à petite et moyenne capitalisation.
- Les titres des entreprises des économies développées sont considérés comme moins risqués que ceux des économies émergentes.
- Les FNB qui investissent dans de larges indices boursiers sont moins risqués que ceux qui se concentrent sur des secteurs spécifiques.
- Dans le monde des titres à revenu fixe, les FNB qui investissent dans des obligations de sociétés et des bons du Trésor de première qualité sont moins risqués que ceux qui investissent dans des obligations de qualité inférieure.
Par conséquent, les FNB qui investissent dans des actions de grande capitalisation, des économies développées, des indices boursiers étendus et des obligations de bonne qualité seront plus liquides que ceux qui investissent dans leurs homologues plus risqués.
Lieu de domicile des titres d’un FNB
Les titres nationaux sont plus liquides que les titres étrangers pour plusieurs raisons:
- Le commerce des titres étrangers dans différents fuseaux horaires.
- Les bourses étrangères, ainsi que les pays dans lesquels elles sont basées, ont des lois et réglementations commerciales différentes, qui affectent la liquidité.
- Étant donné que la plupart des actions étrangères sont détenues par le biais de certificats de dépôt américains (ADR), qui sont des titres qui investissent dans les titres de sociétés étrangères plutôt que dans les titres étrangers eux-mêmes, la liquidité des ETF qui investissent dans des ADR est inférieure à celle des ETF qui ne le font pas. t.
La taille de l’échange dans lequel les titres d’un ETF se négocient fait également une différence. Les titres négociés sur de grandes bourses bien connues sont plus liquides que ceux négociés sur des bourses plus petites, de sorte que les FNB qui investissent dans ces titres sont également plus liquides que ceux qui ne le font pas.
Facteur principal: volume de négociation des actions ETF
Comme le prix du marché affecte la liquidité d’une action, il en va de même pour le volume des transactions. Le volume des échanges résulte directement de l’ offre et de la demande. Dans le monde financier, les titres à faible risque sont plus librement négociés et, par conséquent, ont un volume de négociation et une liquidité plus élevés. Plus un titre est négocié activement, plus il est liquide; par conséquent, les FNB qui investissent dans des titres négociés activement seront plus liquides que ceux qui ne le font pas.
Les particuliers qui investissent dans des FNB avec moins de titres activement négociés seront touchés par un écart acheteur-vendeur plus élevé, tandis que les investisseurs institutionnels peuvent choisir de négocier en utilisant des unités de création pour minimiser les problèmes de liquidité.
Facteur secondaire: volume de négociation du FNB lui-même
Le volume de négociation d’un ETF a également un impact minimal sur sa liquidité. Les ETF qui investissent dans des actions du S&P 500, par exemple, sont fréquemment négociés, ce qui conduit à une liquidité légèrement supérieure. Les ETF à faible volume suivent généralement les sociétés à petite capitalisation qui sont négociées moins souvent et, par conséquent, moins liquides.
Facteur secondaire: l’environnement d’investissement
Étant donné que l’activité de négociation est le reflet direct de l’offre et de la demande de titres financiers, l’environnement commercial affectera également la liquidité. Par exemple, si un secteur de marché particulier devient recherché, les ETF qui investissent dans ce secteur seront recherchés, ce qui entraînera des problèmes de liquidité temporaires. Étant donné que les sociétés qui émettent des ETF ont la capacité de créer des actions supplémentaires d’ETF assez rapidement, ces problèmes de liquidité sont généralement à court terme.
La ligne de fond
Comme pour toute sécurité financière, tous les ETF n’ont pas le même niveau de liquidité. La liquidité d’un FNB est affectée par les titres qu’il détient, le volume de négociation des titres qu’il détient, le volume de négociation du FNB lui-même et, enfin, l’environnement d’investissement. Être conscient de la manière dont ces facteurs affectent la liquidité d’un ETF, et donc de la manière dont sa rentabilité améliorera les résultats, ce qui devient particulièrement important dans les environnements où chaque point de base compte.