Cours de clôture ajusté
Quel est le cours de clôture ajusté?
Le cours de clôture ajusté modifie le cours de clôture d’une action pour refléter la valeur de cette action après la prise en compte des opérations sur titres. Il est souvent utilisé lors de l’examen des rendements historiques ou lors d’une analyse détaillée des performances passées.
Points clés à retenir
- Le cours de clôture ajusté modifie le cours de clôture d’une action pour refléter la valeur de cette action après la prise en compte des opérations sur titres.
- Le prix de clôture est le prix brut, qui correspond simplement à la valeur au comptant du dernier prix négocié avant la clôture du marché.
- Le cours de clôture ajusté tient compte des opérations sur titres, telles que les fractionnements d’actions, les dividendes et les offres de droits.
- Le cours de clôture ajusté peut masquer l’impact des prix nominaux clés et des fractionnements d’actions sur les prix à court terme.
Comprendre le cours de clôture ajusté
Les valeurs des actions sont exprimées en termes de cours de clôture et de cours de clôture ajusté. Le prix de clôture est le prix brut, qui correspond simplement à la valeur au comptant du dernier prix négocié avant la clôture du marché. Le prix de clôture ajusté tient compte de tout ce qui pourrait affecter le cours de l’action après la clôture du marché.
Le prix d’une action est généralement affecté par l’offre et la demande des acteurs du marché. Cependant, certaines actions entreprises, telles que les divisions d’ actions, dividendes, et les offres de droits, affectent le prix d’un stock. Les ajustements permettent aux investisseurs d’obtenir un enregistrement précis de la performance de l’action. Les investisseurs doivent comprendre comment les opérations sur titres sont comptabilisées dans le cours de clôture ajusté d’une action. Il est particulièrement utile lors de l’examen des rendements historiques, car il donne aux analystes une représentation précise de la valeur des capitaux propres de l’entreprise.
Types d’ajustements
Ajustement des prix pour les fractionnements d’actions
Un fractionnement d’actions est une opération sur titres visant à rendre les actions de l’entreprise plus abordables pour les investisseurs moyens. Un fractionnement d’actions ne modifie pas la capitalisation boursière totale d’une entreprise, mais affecte le cours des actions de l’entreprise.
Par exemple, le conseil d’administration d’une société peut décider de diviser les actions de la société 3 pour 1. Par conséquent, les actions en circulation de la société augmentent d’un multiple de trois, tandis que le cours de l’action est divisé par trois. Supposons qu’une action clôturée à 300 $ la veille de sa division d’actions. Dans ce cas, le cours de clôture est ajusté à 100 $ (300 $ divisé par 3) par action pour maintenir une norme de comparaison cohérente. De même, tous les autres cours de clôture antérieurs de cette société seraient divisés par trois pour obtenir les cours de clôture ajustés.
Ajustement pour les dividendes
Les distributions courantes qui affectent le prix d’une action comprennent les dividendes en espèces et les dividendes en actions. La différence entre les dividendes en espèces et les dividendes en actions est que les actionnaires ont droit à un prix prédéterminé par action et à des actions supplémentaires, respectivement.
Par exemple, supposons qu’une entreprise a déclaré un dividende en espèces de 1 $ et se négociait à 51 $ par action avant cette date. Toutes choses étant égales par ailleurs, le cours de l’action tomberait à 50 $ parce que ce 1 $ par action ne fait plus partie des actifs de la société. Cependant, les dividendes font toujours partie des rendements de l’investisseur. En soustrayant les dividendes des cours boursiers précédents, nous obtenons les cours de clôture ajustés et une meilleure image des rendements.
Ajustement pour les offres de droits
Le cours de clôture ajusté d’une action reflète également les offres de droits qui peuvent survenir. Une offre de droits est une émission de droits conférée aux actionnaires existants, qui permet aux actionnaires de souscrire à l’émission de droits au prorata de leurs actions. Cela réduira la valeur des actions existantes car les augmentations de l’offre ont un effet dilutif sur les actions existantes.
Par exemple, supposons qu’une société déclare une offre de droits, dans laquelle les actionnaires existants ont droit à une action supplémentaire pour deux actions détenues. Supposons que l’action se négocie à 50 $ et que les actionnaires existants puissent acheter des actions supplémentaires à un prix de souscription de 45 $. Après l’offre de droits, le cours de clôture ajusté est calculé en fonction du facteur d’ajustement et du cours de clôture.
Avantages du cours de clôture ajusté
Le principal avantage des cours de clôture ajustés est qu’ils facilitent l’évaluation de la performance des actions. Premièrement, le cours de clôture ajusté aide les investisseurs à comprendre combien ils auraient gagné en investissant dans un actif donné. De toute évidence, une division d’actions 2 pour 1 ne fait pas perdre aux investisseurs la moitié de leur argent. Étant donné que les actions à succès se divisent souvent à plusieurs reprises, les graphiques de leur performance seraient difficiles à interpréter sans des cours de clôture ajustés.
Deuxièmement, le cours de clôture ajusté permet aux investisseurs de comparer la performance de deux ou plusieurs actifs. Mis à part les problèmes évidents liés aux fractionnements d’actions, le fait de ne pas tenir compte des dividendes a tendance à sous-estimer la rentabilité des actions de valeur et classes d’actifs sur le long terme. Par exemple, les prix des obligations à haut rendement ont tendance à baisser à long terme. Cela ne veut pas dire que ces obligations sont nécessairement de mauvais investissements. Leurs rendements élevés compensent les pertes et plus, ce qui peut être vu en regardant les cours de clôture ajustés des fonds obligataires à haut rendement.
Le cours de clôture ajusté fournit l’enregistrement le plus précis des rendements pour les investisseurs à long terme qui cherchent à concevoir des allocations d’actifs.
Critique du cours de clôture ajusté
Le cours de clôture nominal d’une action ou d’un autre actif peut véhiculer des informations utiles. Cette information est détruite en convertissant ce prix en un cours de clôture ajusté. Dans la pratique, de nombreux spéculateurs passent des ordres d’achat et de vente à certains prix, par exemple 100 $. En conséquence, une sorte de tir à la corde peut avoir lieu entre les taureaux et les baissiers à ces prix clés. Si les taureaux gagnent, une cassure peut se produire et faire grimper le prix de l’actif. De même, une victoire pour les ours peut entraîner une panne et d’autres pertes. Le cours de clôture ajusté occulte ces événements.
En regardant le cours de clôture réel à l’époque, les investisseurs peuvent avoir une meilleure idée de ce qui se passait et comprendre les comptes contemporains. Si les investisseurs consultent les archives historiques, ils trouveront de nombreux exemples d’un intérêt public considérable pour les niveaux nominaux. Le plus célèbre est peut-être le rôle que le Dow 1000 a joué sur le marché baissier séculaire de 1966 à 1982. Au cours de cette période, le Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) a atteint à plusieurs reprises 1000, pour reculer peu de temps après. La cassure a finalement eu lieu en 1982, et le Dow Jones n’est plus jamais descendu en dessous de 1000. Ce phénomène est quelque peu dissimulé par l’ajout de dividendes pour obtenir les cours de clôture ajustés.
En général, les cours de clôture ajustés sont moins utiles pour les actions plus spéculatives. William J. O’Neil a donné des exemples où les fractionnements d’actions, loin d’être hors de propos, ont marqué le début de véritables baisses du cours des actions. Bien que sans doute irrationnel, l’impact des prix nominaux sur les stocks pourrait être un exemple d’une prophétie auto-réalisatrice.