Frais et dépenses des fonds acquis (AFFE)

Quels sont les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE)?

Les frais et frais de fonds acquis (AFFE) sont un élément du prospectus multi-gestionnaires ou de fonds de fonds (FOF) qui indique les frais d’exploitation des fonds sous-jacents. Cela est devenu une obligation à partir de janvier 2007. Cette ligne est désormais incluse dans la grille tarifaire du fonds sous la rubrique «frais et frais» et dans son prospectus.

Comprendre les frais et dépenses des fonds acquis

Les frais et dépenses liés aux fonds acquis sont associés à des options multi-gestionnaires et de fonds de fonds qui ont des structures de frais plus complexes. Ces frais augmentent les dépenses annuelles totales d’un fonds et comprennent les frais de gestion payés à plusieurs gestionnaires.

Un fonds de fonds (FOF) est un fonds d’investissement commun tel qu’un fonds commun de placement ou un hedge fund qui ne sélectionne pas ses propres investissements. Au lieu de cela, ces FOF investissent dans d’autres fonds communs de placement ou fonds spéculatifs. En d’autres termes, son portefeuille contient différents portefeuilles sous-jacents d’autres fonds gérés par leurs propres gestionnaires de portefeuille. Ces avoirs remplacent tout investissement direct dans des actifs tels que des obligations, des actions et d’autres types de titres. La stratégie de fonds de fonds (FOF) vise à atteindre une large  diversification  et une allocation d’actifs appropriée   avec des investissements dans une variété de catégories de  fonds  qui sont toutes regroupées dans un seul portefeuille.

Un investisseur qui achète un FOF doit payer deux niveaux de frais. Tout comme un fonds individuel, un FOF peut facturer des frais de gestion  et une  commission de performance, bien que les commissions de performance soient généralement inférieures à celles des fonds communs de placement individuels pour refléter le fait que la plupart de la gestion est déléguée aux compartiments  eux-mêmes.

Réglementation et divulgation de la SEC

En janvier 2007, la Securities and Exchange Commission (SEC) a commencé à instituer de nouvelles dispositions à la législation en vertu de l’article 12 (d) (1) de la loi de 1940 pour les fonds multi-gestionnaires. La SEC a également révisé ses formulaires de déclaration d’enregistrement pour inclure des détails supplémentaires sur les dépenses de ces fonds. Plus précisément, les déclarations d’enregistrement exigent désormais que les gestionnaires de fonds incluent les «frais et dépenses des fonds acquis» en tant qu’exigence supplémentaire de divulgation des frais pour les multi-gestionnaires, qui doivent être incluses dans le barème complet des frais figurant dans le prospectus.

Avant 2007, les investissements dans des fonds de fonds n’étaient autorisés que dans des circonstances spécifiques approuvées par la SEC. Dans la plupart des cas, ces placements dans des fonds de fonds rapporteraient des ratios de dépenses de zéro. La divulgation était trompeuse, en présentant qu’il n’y avait pas de dépenses et en indiquant qu’il y aurait des dépenses d’exploitation engagées par les divers fonds sous-jacents dans le portefeuille.

Les nouvelles exigences AFFE prévoient désormais une divulgation plus transparente des relations combinées et des dépenses engagées par les actionnaires. L’élément de ligne AFFE est ajouté au barème des frais d’un fonds et s’ajoute aux autres dépenses standard d’un fonds. AFFE est établi sous forme d’honoraires globaux composés des honoraires individuels que le conseiller en placement s’engage à payer aux multi-gérants. L’AFFE peut varier de 0,02% à 10% selon les accords avec les managers individuels.

Exemple: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

Le Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund est un exemple de la structuration des commissions que l’on retrouve dans les fonds multi-managers. Le Fonds est un fonds commun de placement à capital variable offrant des actions de catégorie A, de catégorie C et institutionnelles.

Des frais standard s’appliquent au fonds avec des frais de gestion allant de 1,92% à 1,81% selon les classes d’actions. Des frais de distribution sont facturés pour les actions de catégorie A et de catégorie C à respectivement 0,25% et 1,00%, sans frais de distribution pour les actions institutionnelles. Le total des autres charges d’exploitation varie de 1,04% à 1,02%. Les frais et dépenses du fonds acquis complètent le dernier poste de frais de frais du Fonds, toutes les catégories d’actions payant des frais de 0,05%. Les dépenses annuelles totales avec dérogation varient de 3,94% à 2,83%.