Rachat d’actions accéléré (ASR)
Qu’est-ce qu’un rachat d’actions accéléré (ASR)?
Un rachat d’actions accéléré (ASR) est une stratégie d’investissement dans laquelle une société cotée en bourse rachète rapidement de gros blocs de ses actions en circulation sur le marché en s’appuyant sur une banque d’investissement intermédiaire pour faciliter la transaction. Pour lancer une telle campagne, une entreprise doit d’abord fournir des liquidités à la banque d’investissement. Il doit alors conclure un contrat à terme, qui est simplement un accord entre deux parties pour acheter ou vendre un titre à une date ultérieure.
La banque d’investissement, à son tour, emprunte des actions de la société, généralement auprès d’ investisseurs institutionnels tels que des fonds communs de placement, des compagnies d’assurance et des fonds de pension. La banque d’investissement redirige ensuite ces actions vers la société en question. Les entreprises s’engagent généralement dans des programmes de rachat d’actions accéléré (ASR) lorsqu’elles estiment que leurs actions sont sous-évaluées parce que ce processus tend à gonfler la valeur de l’action.
Points clés à retenir
- Un rachat d’actions accéléré (ASR) se produit lorsqu’une société cotée en bourse rachète d’importants blocs de ses actions en circulation en utilisant une banque d’investissement pour faciliter la transaction.
- Les entreprises s’engagent généralement dans des programmes de rachat d’actions accéléré (ASR) lorsqu’elles estiment que leurs actions sont sous-évaluées.
- Les programmes ASR profitent souvent aux investisseurs en provoquant une augmentation du bénéfice par action (BPA) des actions encore en circulation.
- Un programme ASR peut également aider une entreprise à consolider rapidement sa propriété, ce qui permet à l’entreprise d’effectuer plus facilement des mouvements stratégiques clés.
Fonctionnement d’un rachat d’actions accéléré (ASR)
Prenons l’exemple d’une entreprise prospère qui souhaite réduire rapidement le nombre d’ actions en circulation sur le marché libre. Si cette société empruntait la voie traditionnelle consistant à effectuer périodiquement des rachats directs d’ actions, le prix qu’elle paierait par action varierait en fonction du jour où elle rachèterait des actions.
De plus, les programmes de rachat d’actions peuvent prendre du temps. Selon la Securities and Exchange Commission (SEC), si la société fait une offre publique d’ achat à ses actionnaires pour racheter des actions, elle doit maintenir l’offre ouverte pendant au moins 20 jours ouvrables après son début.
Mais si la société comptait plutôt sur un programme de rachat d’actions accéléré pour engloutir un paquet d’actions en même temps, en achetant ces actions à un intermédiaire de banque d’investissement, la société et la banque pourraient dicter les conditions d’une manière qui profite mutuellement aux deux parties.. Cette méthode réduit certaines incertitudes de prix pour l’entreprise tout en permettant à la banque d’empocher de beaux frais. Mais la banque est confrontée à un certain degré de risque, en ce sens qu’elle ne peut jamais être sûre du prix qu’elle pourra commander lors de la revente d’actions aux investisseurs.
Avantages d’un rachat d’actions accéléré (ASR)
Pour les investisseurs, les événements de rachat d’actions indiquent que la société dispose de suffisamment de liquidités, qu’elle est prête à utiliser pour récompenser les actionnaires. Pour cette raison, les programmes de rachat d’actions accéléré profitent généralement aux investisseurs participants pour plusieurs raisons.
Premièrement, l’achèvement de ce processus peut réduire radicalement les actions en circulation dans le monde, ce qui fait grimper le bénéfice par action (BPA) des actions encore en circulation. Deuxièmement, le prix de l’action devrait théoriquement commencer à augmenter parce que l’action devient plus attrayante pour les investisseurs, augmentant ainsi la demande.
Un rachat d’actions profite aux investisseurs car le nombre réduit d’actions en circulation augmente généralement le cours des actions au fil du temps.
Considérations particulières
Les programmes de rachat d’actions accéléré ne servent pas seulement à augmenter le cours des actions. Ils permettent également aux entreprises de consolider rapidement leur propriété. En termes simples: pour chaque action émise par une société, elle doit également étendre une participation dans l’entreprise à l’actionnaire qui a effectué l’investissement. Cela permet efficacement aux investisseurs d’influencer les décisions financières et commerciales d’une entreprise. Mais en diminuant le nombre d’actions en circulation, la société peut amplifier son contrôle lors de prises de décisions stratégiques clés.
Exemple de rachat d’actions accéléré (ASR)
Le 19 août 2020, Intel Corporation a annoncé qu’elle concluait des accords de rachat d’actions accéléré pour racheter 10 milliards de dollars de ses actions ordinaires. Le groupe bancaire internationalBNP Paribas Securities Corp. a agi en tant que conseiller structurant d’Intel sur les accords ASR.
Selon les termes des accords ASR, Intel a accepté de recevoir initialement environ 166 millions d’actions. Le nombre total d’actions à racheter par la société serait basé sur le prix moyen pondéré en fonction du volume (VWAP) des actions ordinaires de la société pendant la durée des accords. Cela ferait l’objet d’ajustements et d’une réduction. Le règlement final aurait lieu d’ici la fin de 2020.
Selon le PDG d’Intel, Bob Swan, l’un des principaux moteurs du rachat d’actions était la conviction de la société que les actions se négociaient bien en dessous de leur valorisation intrinsèque. De solides résultats d’exploitation en 2020 ont permis à la société de financer les rachats d’actions avec les liquidités existantes, ce qui lui a permis de restituer le capital aux actionnaires par le biais des rachats et également par le biais dedividendes.