Qu’est-ce que cela signifie lorsqu’une obligation se vend avec une prime? Est-ce un bon investissement?

Lorsque les termes prime et décote sont utilisés en référence aux obligations, ils indiquent aux investisseurs que le prix d’achat de l’obligation est supérieur ou inférieur à sa valeur nominale.

Par exemple, une obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ se vend avec une prime lorsqu’elle peut être achetée pour plus de 1 000 $ et se vend à un rabais lorsqu’elle peut être achetée pour moins de 1 000 $.

Les obligations peuvent être vendues plus ou moins que leur valeur nominale en raison de l’évolution des taux d’intérêt. Comme la plupart des titres à revenu fixe, les obligations sont fortement corrélées aux taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix de marché d’une obligation baisse et vice versa.

Pour mieux expliquer cela, regardons un exemple. Imaginez que le taux d’intérêt du marché soit de 3% aujourd’hui et que vous venez d’acheter une obligation payant un coupon de 5% d’une valeur nominale de 1 000 $. Si les taux d’intérêt baissent de 1% à compter de votre achat, vous pourrez vendre l’obligation avec un profit (ou une prime). En effet, l’obligation paie désormais plus que le taux du marché (car le coupon est de 5%).

Le spread était autrefois de 2% (5% – 3%), mais il est maintenant augmenté à 3% (5% – 2%). Il s’agit d’une façon simplifiée de regarder le prix d’une obligation, car de nombreux autres facteurs sont impliqués; cependant, il montre la relation générale entre les obligations et les taux d’intérêt.

En ce qui concerne l’attractivité de l’investissement, vous ne pouvez pas déterminer si une obligation est un bon investissement en se basant uniquement sur le fait qu’elle se vend à prime ou à rabais. De nombreux autres facteurs devraient influer sur cette décision, comme l’attente des taux d’intérêt et la solvabilité de l’obligation elle-même.

Conseiller Insight

Emma Muhleman, CFA, CPA Ascend Investment Partners, Grand Cayman, Californie

Si une obligation se négocie avec une prime, cela signifie simplement qu’elle se vend plus que sa valeur nominale. Les investissements obligataires doivent être évalués dans le contexte des taux d’intérêt futurs attendus à court et à long terme, si le taux d’intérêt est adéquat compte tenu du risque de défaut relatif de l’obligation, de l’inflation prévue, de la durée de l’obligation (risque de taux d’intérêt lié à la durée de l’obligation) et la sensibilité aux prix par rapport aux variations de la courbe des taux.

Le coupon de l’obligation par rapport au taux sans risque est également important pour évaluer le coût d’opportunité d’un investissement en obligations par rapport aux actions. En fin de compte, tout ce qui pourrait avoir un impact sur les flux de trésorerie de l’obligation, ainsi que son profil de rendement ajusté au risque, doit être évalué par rapport aux alternatives d’investissement potentielles.