Qui utilise les données Libor et pourquoi?

Table des matières

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• Utilisations du LIBOR
• Pourquoi LIBOR?
• Détermination des taux LIBOR
• La ligne de fond

Le taux interbancaire offert à Londres, plus communément appelé LIBOR, est l’un des indices de référence les plus largement utilisés pour déterminer les taux d’intérêt à court terme dans le monde. Administré par l’ICE Benchmark Administration (IBA), il signifie Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Il indique le taux moyen auquel les grandes banques de Londres peuvent emprunter des prêts à court terme non garantis auprès d’autres banques. Le taux est donné dans cinq devises principales pour sept échéances différentes, le taux du dollar américain à trois mois étant le plus courant.

Utilisations du LIBOR

Les prêteurs, y compris les banques et autres institutions financières, utilisent le LIBOR comme référence pour déterminer les taux d’intérêt de divers titres de créance. Il est également utilisé comme taux de référence pour les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises, les obligations d’État, les cartes de crédit et les prêts étudiants dans divers pays. Outre les instruments de dette, le LIBOR est également utilisé pour d’autres produits financiers tels que les dérivés, y compris les swaps de taux d’intérêt ou les swaps de devises.

Par exemple, une obligation d’entreprise libellée en dollars américains, avec des paiements de coupon trimestriels, peut avoir un taux d’intérêt variable comme le LIBOR plus une marge de trente points de base (1% = 100 points de base). Le taux d’intérêt serait donc le LIBOR dollar US à trois mois plus le spread prédéterminé de trente points de base (c’est-à-dire, si le LIBOR dollar US à trois mois au début de la période est de 4%, l’intérêt à payer à la fin de la période). du trimestre serait de 4,30% (4% plus un écart de 30 points de base)). Ce taux serait réinitialisé chaque trimestre pour correspondre au LIBOR existant à ce moment-là plus l’écart fixe. L’écart est généralement fonction de la solvabilité de la banque ou de l’institution émettrice.

Pourquoi LIBOR?

Le concept même de l’émission d’un titre de créance à taux variable est de se couvrir contre l’exposition aux taux d’intérêt. S’il s’agit d’une obligation à taux d’intérêt fixe, l’emprunteur bénéficiera si le taux d’intérêt du marché augmente et le prêteur bénéficiera si le taux d’intérêt du marché baisse. Afin de se protéger de cette fluctuation des taux d’intérêt du marché, les parties à l’instrument de dette utilisent un taux variable déterminé par un taux de base de référence majoré d’un spread fixe. Cette référence peut être n’importe quel taux; cependant, le LIBOR est l’un des plus couramment utilisés.

Il est logique pour une grande banque à Londres de prêter à un taux variable lié au LIBOR puisque la plupart de ses emprunts proviendraient d’autres banques à Londres, faisant ainsi correspondre le risque de l’actif (prêts accordés) avec le risque de ses engagements (c.-à-d., emprunts auprès d’autres banques). En réalité, la principale source de financement d’une banque est constituée par les dépôts qu’elle reçoit de ses clients et non par les emprunts auprès d’autres banques. Cependant, le lier au LIBOR est une manière de transférer le risque aux emprunteurs.

En termes simplistes, les banques gagnent de l’argent en acceptant des dépôts à un taux et en prêtant à un taux plus élevé. Si le coût du financement de la banque augmente, par exemple en raison d’un changement de la réglementation gouvernementale, des exigences de liquidité, etc., le taux d’intérêt du marché restant constant, le LIBOR augmentera. Avec la hausse du LIBOR, les intérêts reçus des prêts à taux variable liés au LIBOR augmenteront également.

Mais cela ne répond toujours pas à la question de savoir pourquoi le LIBOR serait utilisé dans d’autres contextes comme les prêts sur cartes de crédit aux États-Unis. Il y a plusieurs raisons à cela; cependant, l’une des principales raisons est l’acceptabilité mondiale du LIBOR.

Détermination des taux LIBOR

L’origine du eurodollar (dépôts bancaires libellés en dollars américains détenus dans des banques étrangères ou des succursales étrangères de banques américaines) dans les années 1970. Les banques américaines ont eu recours aux marchés de l’eurodollar (principalement à Londres) pour protéger leurs bénéfices en évitant les contrôles de capitaux restrictifs aux États-Unis à l’époque. Le LIBOR a été développé dans les années 80 pour faciliter les transactions de créances syndiquées. La croissance des nouveaux instruments financiers, exigeant également des taux d’intérêt de référence normalisés, a conduit à une poursuite du développement du LIBOR.

La détermination du LIBOR est largement perçue comme un processus simple, objectif et transparent qui l’a aidé à gagner en acceptabilité et en importance à l’échelle mondiale. Poursuivant le raisonnement de la protection contre le risque de taux d’intérêt, le LIBOR est considéré comme une référence uniforme et équitable qui crée un sentiment de certitude. Cependant, avec les cas de manipulation du LIBOR signalés ces derniers temps, la certitude peut être considérée comme étant davantage une question de perception que de dure réalité.