Quel est le but de la règle Volcker?
La règle Volcker limite deux principaux types d’activités des grandes banques institutionnelles. Il est interdit aux banques de se livrer à des activités de négociation pour compte propre et de détenir des intérêts dans des fonds couverts, généralement définis comme des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement. La règle est énumérée dans la section 619 de la loi Dodd-Frank et fait partie des réformes financières plus larges contenues dans cette législation.
La règle a été conçue pour empêcher les banques bénéficiant d’un soutien du gouvernement fédéral et des contribuables sous la forme d’une assurance-dépôts et d’un autre soutien de s’engager dans des activités commerciales risquées. La règle a été nommée d’après Paul Volcker, un ancien président du Federal Reserve Board.
Commerce exclusif interdit
La règle Volcker interdit aux banques de s’engager dans des activités de trading pour compte propre. Le trading pour compte propre est défini par la règle comme une banque servant de mandant d’un compte de trading lors de l’achat ou de la vente d’un instrument financier. Les règlements développent la définition de ce qui est considéré comme un compte de trading et si la transaction implique un instrument financier.
La réglementation définit un compte de trading sur la base de trois critères: un test d’objet pour le compte, le test de la règle de capital-risque de marché et le test de statut. Les règles stipulent que les transactions sont présumées être pour le compte de trading d’une banque si la banque a détenu la position pendant 60 jours.
En raison de la définition large d’un compte de trading, certaines activités de trading sont exemptées de cette interdiction, telles que les activités de compensation, la gestion des liquidités, la tenue de marché, la couverture, les transactions pour satisfaire aux obligations de livraison et les transactions via un régime d’intéressement ou de retraite de la banque. Cependant, des exigences de conformité très strictes sont imposées à ces activités de négociation, qui comprennent des contrôles internes et une documentation complète.
Interdiction des investissements dans des fonds couverts
La règle Volcker interdit en outre aux banques d’avoir une participation dans un fonds couvert. La règle définit les fonds couverts avec un test en trois volets. Un fonds couvert est exempté de la définition d’une société d’investissement telle que définie par l’Investment Company Act de 1940, les pools de matières premières présentant des caractéristiques similaires aux hedge funds ou aux fonds de capital-investissement et aux fonds couverts étrangers.
La règle énonce un certain nombre d’exceptions à ces interdictions, telles que les fonds publics étrangers, les filiales en propriété exclusive et les coentreprises.
Prolongation des délais de conformité
Les banques étaient censées liquider leurs avoirs dans des fonds couverts d’ici juillet 2015. Cependant, en décembre 2014, la Réserve fédérale a accordé des prorogations aux banques pour se retirer de ces positions jusqu’en 2017, et jusqu’en 2022 dans certains cas.4
Les banques ont fait valoir que bon nombre de leurs positions étaient dans des placements illiquides sur lesquels elles devraient subir des pertes importantes pour se retirer. Les banques ont déclaré que leurs participations dans des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement risquaient de perdre une valeur substantielle si elles étaient obligées de les liquider rapidement.