Qu’est-ce qu’un fonds intermittent?

Table des matières

Développer

• L’achat est facile mais coûteux
• Opportunités de vente limitées
• Les rendements sont élevés…
• … et les frais aussi
• Les nouveaux fonds immobiliers commerciaux
• Avantages et inconvénients des fonds à intervalles
• La ligne de fond

Un fonds d’intervalle est un type de fonds à capital fixe dont les actions ne se négocient pas sur le marché secondaire. Au lieu de cela, le fonds propose périodiquement de racheter un pourcentage des actions en circulation à la valeur liquidative (VNI).

Les règles applicables aux fonds d’intervalle, ainsi que les types d’actifs détenus, rendent cet investissement largement illiquide par rapport à d’autres fonds. Les rendements élevés sont la principale raison pour laquelle les investisseurs sont attirés par les fonds d’intervalle. Voici un aperçu de ces investissements.

L’achat est facile mais coûteux

Les parts du fonds Interval sont généralement proposées à la vente quotidiennement par le fonds à la valeur liquidative actuelle. Selon le fonds et ses directives, les actions peuvent être réservées aux investisseurs accrédités, mais la plupart des fonds d’intervalle sont accessibles à tous.

Les investissements minimums se situent souvent entre 10 000 $ et 25 000 $ et ont des ratios de dépenses aussi élevés que 3%.

Opportunités de vente limitées

En règle générale, les fonds d’intervalle proposent périodiquement de racheter des actions du fonds à la valeur liquidative indiquée. La période de rachat peut être tous les 3, 6 ou 12 mois. La plupart des fonds proposent de racheter tous les trimestres.

L’annonce de rachat précisera une date à laquelle vous devrez accepter l’offre de rachat et le pourcentage de toutes les actions en circulation que le fonds achètera – généralement 5% et parfois jusqu’à 25%. Le rachat étant effectué au prorata, il n’y a aucune garantie que vous puissiez racheter le nombre d’actions que vous souhaitez lors d’un rachat donné.

En raison de ces opportunités de vente limitées, un fonds d’intervalle doit être considéré comme un investissement à long terme, généralement illiquide.

Les rendements sont élevés…

Grâce à une structure largement illiquide, qui permet aux gestionnaires de fonds d’investir sans la pression des rachats en cours, les fonds d’intervalle ont tendance à offrir des rendements plus élevés que les fonds ouverts.

La possibilité d’investir dans d’ autres types d’actifs, tels que l’immobilier commercial, les prêts à la consommation, la dette et d’autres actifs illiquides, contribue également à augmenter les rendements des fonds d’intervalle.

… et les frais aussi

Les frais globaux des fonds d’intervalle ont tendance à être beaucoup plus élevés que ceux des fonds communs de placement à capital variable. Un fonds débute avec des frais de souscription de 5,75%, des frais de gestion pouvant atteindre 2,45%, des frais de gestion de 0,25% et jusqu’à 0,75% de frais d’exploitation.

Sans compter les frais de souscription, les dépenses annuelles de ce fonds pourraient atteindre 3,45%. Les rendements annuels peuvent excéder et dépassent les frais, mais les investisseurs doivent savoir que la barre est souvent élevée.

Les nouveaux fonds immobiliers commerciaux

Une classe d’investissement alternative récemment mise à disposition via les fonds d’intervalle, l’immobilier commercial, mérite une mention spéciale. Contrairement aux FPI, qui investissent dans des pools immobiliers et se négocient comme des actions, les fonds d’intervalle investissent directement dans les propriétés elles-mêmes.

Les fonds à intervalles ont tendance à être moins volatils que les FPI, qui sont sensibles aux variations des taux d’intérêt et soumis aux caprices du marché. C’est en partie parce que les fonds d’intervalle basés sur l’immobilier reposent davantage sur des revenus locatifs stables que sur l’ appréciation du capital.

Avantages et inconvénients des fonds à intervalles

Pour décider si ces investissements appartiennent à votre portefeuille, vous voudrez peut-être tenir compte de cette liste des avantages et des inconvénients.

Avantages

• Les rendements des fonds d’intervalle sont nettement supérieurs à ceux des fonds communs de placement ouverts.
• La structure illiquide et à long terme des fonds d’intervalle contribue à limiter le comportement normal des investisseurs «acheter haut / vendre bas».
• Les fonds Interval permettent aux investisseurs de détail d’accéder à des placements alternatifs de qualité institutionnelle avec des minimums relativement bas.
• Les fonds sont souvent moins volatils et réactifs au marché car les investissements ne sont pas liés aux actions.

Les inconvénients

• Les fonds à intervalle sont essentiellement illiquides, en particulier par rapport aux fonds communs de placement ouverts.
• Étant donné que le rachat est effectué au prorata, il n’y a aucune garantie que vous puissiez racheter toutes vos actions pendant une fenêtre de rachat.
• Bien que les rendements soient plus élevés, les frais le sont aussi – bien plus qu’avec les fonds communs de placement ouverts.
• L’investissement minimum, qui est faible par rapport aux normes du private equity, reste élevé par rapport au minimum des fonds communs de placement ouverts.
• Il existe à la fois un problème de transparence et de conflit d’intérêts si le gestionnaire de portefeuille est autorisé à investir dans d’autres fonds du promoteur du fonds.

La ligne de fond

Le principal avantage des fonds d’intervalle est qu’ils offrent des rendements supérieurs à ceux de la plupart des autres options de fonds communs de placement. Les deux principaux inconvénients sont les frais plus élevés et l’illiquidité. Comme indiqué ci-dessus, l’illiquidité peut être positive si elle vous oblige à conserver un investissement à long terme.

Avant d’investir dans un fonds d’intervalle, vous devez déterminer quelle partie de votre portefeuille pourrait tolérer l’engagement à long terme requis pour ce type de véhicule. Vous devez également rechercher soigneusement tous les fonds d’intervalle qui vous intéressent pour vous assurer que les frais ne sont pas susceptibles de gruger un avantage de rendement.

Enfin, vous devriez consulter un conseiller financier de confiance pour vous assurer que vous n’avez pas négligé les pièges potentiels et qu’un fonds d’intervalle a du sens pour vous.