Que se passe-t-il lorsque l’inflation et le chômage sont positivement corrélés?

Table des matières

Développer

• Tendances historiques
• Stagflation
• Tendances récentes
• La ligne de fond

Une corrélation positive entre l’ inflation et le chômage crée un ensemble unique de défis pour les décideurs budgétaires. Les politiques efficaces pour stimuler la production économique et réduire le chômage ont tendance à exacerber l’inflation, tandis que les politiques qui freinent l’inflation freinent souvent l’économie et aggravent le chômage.

Tendances historiques

Historiquement, l’ courbe de Phillips. De faibles niveaux de chômage correspondent à une inflation plus élevée, tandis qu’un chômage élevé correspond à une inflation plus faible et même à une déflation. D’un point de vue logique, cette relation a du sens. Lorsque le chômage est faible, davantage de consommateurs disposent d’un revenu discrétionnaire pour acheter des biens. La demande de biens augmente, et lorsque la demande augmente, les prix suivent. Pendant les périodes de chômage élevé, les clients achètent moins de biens, ce qui exerce une pression à la baisse sur les prix et réduit l’inflation.

Stagflation

Aux États-Unis, la période la plus connue pendant laquelle l’inflation et le chômage étaient positivement corrélés a été les années 1970. Appelée « stagflation », la combinaison d’une inflation élevée, d’un chômage élevé et d’une croissance économique atone qui a frappé cette décennie s’est produite pour plusieurs raisons. Le président Richard Nixon a retiré le dollar américain de l’étalon-or. Au lieu d’être liée à une marchandise ayant une valeur intrinsèque, la monnaie a été laissée à flotter, sa valeur étant sujette aux caprices du marché.

Nixon a mis en place des contrôles des salaires et des prix, qui imposaient les prix que les entreprises pouvaient facturer aux clients. Même si les coûts de production ont augmenté moins d’ un dollar diminue, les entreprises ne pourraient pas augmenter les prix pour faire des recettes en fonction des coûts. Au lieu de cela, ils ont été contraints de réduire les coûts en réduisant les salaires pour rester rentables. La valeur du dollar a diminué pendant la perte d’emplois, ce qui a entraîné une corrélation positive entre l’inflation et le chômage.

Il n’existait pas de solution facile pour résoudre la stagflation des années 1970. En fin de compte, le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a déterminé que le gain à long terme justifiait la douleur à court terme. Il a pris des mesures drastiques pour réduire l’inflation, augmentant les taux d’intérêt jusqu’à 20%, sachant que ces mesures entraîneraient une contraction économique temporaire mais forte. Comme prévu, l’économie est entrée dans une profonde récession au début des années 1980, avec des millions d’emplois perdus et le produit intérieur brut (PIB) de plus de contrats de 6%. La reprise, cependant, a été marquée par un rebond robuste du produit intérieur brut, tous les emplois perdus ont été retrouvés, puis certains, et aucune de l’inflation galopante qui a caractérisé la décennie précédente.

Tendances récentes

Une corrélation positive entre l’inflation et le chômage peut également être une bonne chose – tant que les deux niveaux sont faibles. La fin des années 90 a été marquée par une combinaison de chômage inférieur à 5% et d’inflation inférieure à 2,5%. Une bulle économique dans le secteur de la technologie était en grande partie responsable du faible taux de chômage, tandis que le gaz bon marché dans un contexte de demande mondiale tiède a contribué à maintenir l’inflation à un niveau bas. En 2000, la bulle technologique a éclaté, entraînant une flambée du chômage, et les prix de l’essence ont commencé à grimper. De 2000 à 2020, la relation entre l’inflation et le chômage a de nouveau suivi la courbe de Phillips, mais beaucoup moins.

La ligne de fond

Alors que les arguments académiques et les contre-arguments font rage, de nouvelles théories continuent à se développer. En dehors du milieu universitaire, les preuves empiriques de l’emploi et de l’inflation posent des défis et sont confrontées aux économies du monde entier, suggérant que le mélange approprié de politiques nécessaires pour créer et maintenir l’économie idéale n’a pas encore été déterminé.