Qu’arrive-t-il au dollar américain lors d’un déficit commercial?
Pendant un déficit commercial, le dollar américain s’est déprécié ou affaibli, mais dans de nombreux autres cas, le dollar s’est raffermi. Il existe de nombreuses variables qui déterminent les taux de change en plus de la balance des paiements, y compris les flux d’investissement dans un pays, la croissance économique, les taux d’intérêt et les politiques gouvernementales. Un déficit commercial est généralement un vent contraire négatif pour le dollar américain, mais le dollar a réussi à s’apprécier en raison d’autres facteurs.
Points clés à retenir
- Pendant un déficit commercial, le dollar américain devrait généralement se déprécier, mais dans de nombreux cas, le dollar s’est raffermi.
- Un déficit commercial signifie que les États-Unis achètent plus de biens et de services à l’étranger (importent) qu’ils n’en vendent à l’étranger (exportent).
- Les importations américaines sont payées en échangeant des dollars contre des devises étrangères par des entreprises étrangères, ce qui entraîne la sortie de dollars des États-Unis.
- Cependant, le statut de monnaie de réserve du dollar conduit à une demande d’actifs et de bons du Trésor basés sur le dollar, ce qui augmente le taux de change du dollar.
Comment fonctionne un déficit commercial
Un déficit commercial signifie que les États-Unis achètent plus de biens et de services à l’étranger ( importent ) qu’ils n’en vendent à l’étranger ( exportent ). Un déficit commercial peut survenir lorsqu’un pays n’a pas les ressources nécessaires pour produire les produits dont il a besoin.
Les pays peuvent manquer de ressources naturelles, comme le pétrole ou le gaz naturel, et doivent importer ces marchandises. Les pays peuvent également manquer de main-d’œuvre qualifiée pour fabriquer leurs propres produits et, par conséquent, dépendent de pays plus développés. D’autres fois, un déficit commercial peut être dû, en partie, au fait que les biens étrangers sont moins chers que les biens produits dans le pays.
Importations
Si les importations continuent de dépasser les exportations, le déficit commercial peut s’aggraver, entraînant davantage de sorties de dollars américains. En d’autres termes, les importations étrangères, qui sont achetées par les consommateurs américains, sont payées en échangeant des dollars américains contre la devise étrangère de l’entreprise internationale. Donc, si les importations augmentent, il peut y avoir une augmentation du montant total de dollars quittant le pays.
Exportations
À l’inverse, si une entreprise étrangère achète des produits d’exportation américains, elle échange sa monnaie locale contre des dollars pour faciliter l’achat, ce qui entraîne une demande accrue de dollars. Cependant, si les exportations diminuent, cela signifie qu’il y a moins de demande de produits américains par les étrangers. La baisse de la demande de biens libellés en dollars peut entraîner un taux de change du dollar plus faible par rapport aux autres devises étrangères.
Le dollar
Le flux de dollars hors du pays et le manque de demande étrangère pour les exportations américaines peuvent conduire à une dépréciation du dollar. Cependant, à mesure que le dollar s’affaiblit, les exportations américaines deviennent moins chères pour les étrangers, car ils peuvent obtenir plus de dollars américains pour le même montant de leur devise pour acheter des produits américains. Même si le prix des marchandises exportées n’a pas changé, les étrangers peuvent essentiellement acheter des produits américains à rabais lorsque le dollar est plus faible.
La demande accrue d’exportations américaines conduit à échanger davantage de devises contre des dollars, ce qui augmente le taux de change du dollar par rapport aux devises concernées. Le résultat (en théorie) devrait être un déficit commercial qui est rééquilibré. Cependant, en réalité, il est rare que cela fonctionne parfaitement puisque la demande – ou le manque de demande – pour les biens d’un pays est motivée par d’autres facteurs que le taux de change.
Pourquoi le dollar américain ne faiblit-il pas?
Les États-Unis ont enregistré des déficits commerciaux persistants depuis le milieu des années 70, mais cela ne s’est pas traduit par une faiblesse significative du dollar comme on pouvait s’y attendre.1
Voici quelques-unes des raisons pour lesquelles le dollar a maintenu sa vigueur au fil des ans malgré les déficits commerciaux.
Le statut de la monnaie de réserve du dollar
Le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale, ce qui signifie qu’il est utilisé pour faciliter les transactions commerciales, par les banques centrales et par les entreprises. Les économies de marché émergentes, par exemple, évaluent généralement leurs obligations d’État ou leurs dettes en dollars parce que les devises des pays en développement ne sont généralement pas stables. En outre, de nombreux produits de base sont évalués en dollars, y compris l’or et le pétrole brut. Toutes ces transactions libellées en dollars donnent un coup de pouce (ou un plancher) au taux de change du dollar par rapport aux devises étrangères concernées.
Flux de capitaux d’investissement
L’énorme demande mondiale debons du Trésor américain, détenus par des entreprises, des investisseurs et des banques centrales, entraîne des flux de capitaux vers les États-Unis en provenance d’autres pays. Les entreprises d’investissement étrangères convertissent leurs devises nationales en dollars américains pour acheter des titres du Trésor ou d’autres actifs basés aux États-Unis.
En conséquence, le dollar se renforce souvent lorsque les investissements étrangers pénètrent aux États-Unis. Toute cette demande mondiale de dollars contribue à compenser la faiblesse du dollar due au déficit commercial. Cela ne veut pas dire que le déficit commercial ne peut pas affaiblir le dollar parce qu’il le peut, mais il est difficile de déterminer si une faiblesse est uniquement causée par une augmentation des importations ou une baisse des exportations américaines. Le statut de monnaie de réserve du dollar et les flux de capitaux qui entrent et sortent des États-Unis ont également un impact sur le dollar, ce qui rend difficile de déterminer quelle est la cause principale de toute force ou faiblesse du dollar.
Les grandes économies qui émettent leur propre monnaie – comme le Royaume-Uni, l’Inde et le Canada – se trouvent dans un espace similaire, où elles peuvent enregistrer des déficits commerciaux persistants. Les pays qui ne disposent pas de la foi de la communauté des investisseurs sont plus enclins à voir leur monnaie se déprécier en raison de déficits commerciaux.
Exemple du dollar et du déficit commercial américain
Voici un exemple de l’impact du taux de change du dollar sur le commerce extérieur. À des fins d’illustration, nous supposerons qu’il n’y a eu aucun changement dans les flux de capitaux entrant et sortant des États-Unis, ce qui aurait également un impact sur le dollar.
Par exemple, disons qu’une entreprise a vendu un étui de téléphones portables à une entreprise européenne, qui a accepté de payer 10 000 $ au fabricant américain. Au moment de la finalisation de la transaction, la société européenne pouvait échanger des euros contre des dollars au taux de 1,10 USD, ce qui signifie qu’il lui en coûterait 9090 euros pour payer la facture de 10000 USD (10000 USD / 1,10 USD).
Cependant, avant la date d’échéance du paiement, le dollar américain s’affaiblit ou se déprécie par rapport à l’euro et le taux de change passe soudainement à 1,14 $. En conséquence, il ne coûte à la société européenne que 8 772 euros pour payer la facture de 10 000 $ (10 000 $ / 1,14 $).
La société européenne a payé la même facture de 10 000 $ mais a économisé 318 euros en raison du changement de taux de change entre le moment de l’achat et celui du paiement à la société américaine. En d’autres termes, un dollar qui se déprécie (ou un euro plus fort et plus cher) rend les exportations américaines moins chères en se basant uniquement sur le mouvement du taux de change.
Il est important de noter que la faiblesse du dollar peut éventuellement entraîner une augmentation de la demande de produits américains ou des exportations d’entreprises étrangères. Si la demande est suffisamment forte, le dollar peut éventuellement se raffermir car la demande d’exportations libellées en dollars augmente. En conséquence, le mécanisme du taux de change peut conduire à une certaine modération du déficit commercial.