La formule de calcul du taux de rendement interne
Le calcul du taux de rendement interne (TRI) d’un investissement éventuel prend du temps et est inexact. Les calculs d’IRR doivent être effectués via des suppositions, des hypothèses et des essais et erreurs. Essentiellement, un calcul IRR commence par deux estimations aléatoires à des valeurs possibles et se termine par une validation ou un rejet. En cas de rejet, de nouvelles suppositions sont nécessaires.
Le but du taux de rendement interne
Le TRI est le taux d’actualisation auquel la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie futurs d’un investissement est égale à zéro. Sur le plan fonctionnel, le TRI est utilisé par les investisseurs et les entreprises pour savoir si un investissement est une bonne utilisation de leur argent. Un économiste pourrait dire que cela aide à identifier les coûts d’opportunité d’investissement. Un statisticien financier dirait qu’il établit un lien entre la valeur actuelle de l’argent et la valeur future de l’argent pour un investissement donné.
Cela ne doit pas être confondu avec le retour sur investissement (ROI). Le retour sur investissement ignore la valeur temporelle de l’argent, ce qui en fait essentiellement un nombre nominal plutôt qu’un nombre réel. Le retour sur investissement peut indiquer à un investisseur le taux de croissance réel du début à la fin, mais il faut le TRI pour montrer le rendement nécessaire pour retirer tous les flux de trésorerie et récupérer toute la valeur de l’investissement.
La formule du taux de rendement interne
Une formule algébrique possible pour l’IRR est:
Il y a plusieurs variables importantes en jeu ici: le montant de l’investissement, le moment de l’investissement total et le flux de trésorerie associé provenant de l’investissement. Des formules plus compliquées sont nécessaires pour faire la distinction entre les périodes d’entrées nettes de trésorerie.
La première étape consiste à deviner les valeurs possibles de R1 et R2 afin de déterminer les valeurs actuelles nettes. La plupart des analystes financiers expérimentés ont une idée de ce que devraient être les suppositions.
Si la VAN1 estimée est proche de zéro, alors le TRI est égal à R1. L’équation entière est établie en sachant qu’au TRI, la VAN est égale à zéro. Cette relation est essentielle pour comprendre le TRI.
Il existe d’autres méthodes pour estimer le TRI. Le même processus de base est suivi pour chacun. Cependant, si la VAN est trop éloignée matériellement de zéro, faites une autre estimation et réessayez.
Utilisations possibles et limites
Le TRI peut être calculé et utilisé à des fins qui incluent l’analyse hypothécaire, les investissements en private equity, les décisions de prêt, le rendement attendu des actions ou la recherche de rendement à l’échéance sur les obligations.
Les modèles TRI ne tiennent pas compte du coût du capital. Ils supposent également que toutes les entrées de trésorerie gagnées pendant la durée du projet sont réinvesties au même taux que le TRI. Ces deux problèmes sont pris en compte dans le taux de rendement interne modifié (MIRR).