Quelles sont les causes de la fluctuation des prix du pétrole?
Table des matières
Développer
- L’OPEP influence les prix
- Impact sur l’offre et la demande
- Catastrophes naturelles, la politique pèse
- L’instabilité politique
- Coûts de production, impact sur le stockage
- Impact des taux d’intérêt
Le pétrole est une marchandise et, en tant que tel, il a tendance à subir des fluctuations de prix plus importantes que les investissements plus stables, tels que les actions et les obligations. Il existe plusieurs influences sur les prix du pétrole, dont quelques-unes seront décrites ci-dessous.
Points clés à retenir
- Les prix du pétrole sont influencés par divers facteurs, en particulier les décisions concernant la production prises par des producteurs comme l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), des pétro-États indépendants comme la Russie et des entreprises privées de production de pétrole comme ExxonMobil.
- Comme tout produit, les lois de l’offre et de la demande influencent les prix.
- Les catastrophes naturelles susceptibles de perturber la production et les troubles politiques dans les pays producteurs de pétrole ont toutes un impact sur les prix.
- Les coûts de production influencent les prix, ainsi que la capacité de stockage.
- Bien que moins impactante, la direction des taux d’intérêt peut également influencer le prix des matières premières.
L’OPEP influence les prix
L’OPEP, ou Organisation des pays exportateurs de pétrole, est le principal influenceur des fluctuations des prix du pétrole. L’OPEP est un consortium qui, à partir de 2021, est composé de 13 pays: Algérie, Angola, Congo, Guinée équatoriale, Gabon, Iran, Irak, Koweït, Libye, Nigéria, Arabie saoudite, Émirats arabes unis et Venezuela.
Selon les statistiques de 2018, l’OPEP contrôle près de 80% de l’approvisionnement mondial en réserves de pétrole. Le consortium fixe les niveaux de production pour répondre à la demande mondiale et peut influencer le prix du pétrole et du gaz en augmentant ou en diminuant la production.
Avant 2014, l’ OPEP s’était engagée à maintenir le prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril dans un avenir prévisible, mais au milieu de cette année,le prix du pétrole a commencé à chuter. Il est passé d’un sommet de plus de 100 dollars le baril à moins de 50 dollars le baril. L’ OPEP a été la principale cause du pétrole bon marché dans ce cas, car elle a refusé de réduire la production de pétrole, ce qui a entraîné une chute des prix.
Impact sur l’offre et la demande
Comme pour toute marchandise, action ou obligation, les lois de l’offre et de la demande font changer les prix du pétrole. Lorsque l’offre dépasse la demande, les prix baissent; l’inverse est également vrai lorsque la demande dépasse l’offre.
La chute spectaculaire des prix du pétrole en 2014 a été attribuée à la baisse de la demande de pétrole en Europe et en Chine, associée à un approvisionnement régulier en pétrole de l’OPEP. L’offre excédentaire de pétrole a entraîné une forte baisse des prix du pétrole.
Alors que l’offre et la demande ont un impact sur les prix du pétrole, ce sont en fait les contrats à terme sur le pétrole qui fixent le prix du pétrole. Un contrat à terme sur le pétrole est un accord contraignant qui donne à un acheteur le droit d’acheter un baril de pétrole à un prix fixe à l’avenir. Comme indiqué dans le contrat, l’acheteur et le vendeur de l’huile sont tenus de terminer la transaction à une date précise.
Le choc de la demande COVID-19 de 2020
Les marchés à terme du pétrole ont été frappés par une anomalie historique en avril 2020, lorsque le contrat à terme de mai WTI sur le brut est tombé à moins de 40,32 $. Une façon de comprendre comment le contrat à terme pourrait être négatif est de comprendre que le coût de stockage du pétrole était, à ce moment-là, très élevé en raison de mois de surproduction et de l’absence totale de demande provoquée par la pandémie COVID-19.
Simultanément, un différend entre l’Arabie saoudite, membre de l’OPEP et la Russie (non membre de l’OPEP), a conduit à un afflux d’approvisionnement sur le marché. Le président Trump a tenté de négocier un accord pour réduire la production, mais il n’a pas été mis en œuvre à temps pour soutenir les prix du pétrole.
Les traders à terme étaient prêts à payer pour décharger leurs contrats à terme afin de ne pas avoir à prendre la livraison physique du pétrole. (Il n’y a pas beaucoup d’espace de stockage de pétrole dans les sociétés de négoce financier.)
La situation où les prix à court terme sont inférieurs à ceux des contrats à terme plus éloignés s’appelle contango, et les médias ont qualifié le contango du pétrole le 20 avril de «super contango». Habituellement, le contango fait référence à une situation où les arbitragistes achètent une marchandise à son prix au comptant et la transforment en un contrat à terme à un prix plus élevé. Mais parce que tant de traders étaient désespérés de se débarrasser de leurs contrats de mai – une situation probablement aggravée par les fonds négociés en bourse du pétrole (ETF) qui reportent automatiquement les contrats – le mécanisme du marché a été dépassé.
Désastres naturels
Les catastrophes naturelles sont un autre facteur qui peut faire fluctuer les prix du pétrole. Par exemple, lorsque l’ouragan Katrina a frappé le sud des États-Unis en 2005, affectant près de 20% de l’approvisionnement en pétrole américain, il a fait grimper le prix du baril de pétrole de 13 dollars.5 En mai 2011, l’inondation du fleuve Mississippi a également entraînéune fluctuation desprix du pétrole.
La pandémie COVID-19 est un autre exemple de catastrophe naturelle, mais contrairement à presque toutes les autres catastrophes naturelles qui augmentent le prix du pétrole en créant un choc d’approvisionnement, la catastrophe COVID-19 a créé un choc de demande. De nombreux vols – tant internationaux que nationaux – ont été annulés sur ordre des gouvernements de fermer les frontières. En conséquence, la consommation d’essence aux États-Unis est tombée d’une falaise.
Les États-Unis consomment près d’un quart du pétrole mondial.
Par conséquent, les raffineurs d’essence ne voulaient pas prendre du pétrole qu’ils ne pouvaient pas transformer pour le vendre, et les réserves de pétrole ont commencé à s’accumuler dans l’installation de stockage de WTI à Cushing, Oklahoma (où le pétrole est stocké pour être livré aux États-Unis). En réponse à la crise, les principaux producteurs de pétrole ont mis la production sur la touche.
L’instabilité politique
D’un point de vue mondial, l’instabilité politique au Moyen-Orient fait fluctuer les prix du pétrole, car la région représente la part du lion de l’approvisionnement mondial en pétrole. Par exemple, en juillet 2008, le prix du baril de pétrole a atteint 128 dollars en raison des troubles et de la peur des consommateurs face aux guerres en Afghanistan et en Irak.
Coûts de production et stockage
Les coûts de production peuvent également entraîner une hausse ou une baisse des prix du pétrole. Alors que le pétrole au Moyen-Orient est relativement bon marché à extraire, le pétrole au Canada dans les sables bitumineux de l’ Albertaest plus coûteux. Une fois que l’offre de pétrole bon marché est épuisée, le prix pourrait éventuellement augmenter, si le seul pétrole restant se trouve dans les sables bitumineux.
La production américaine influe également directement sur le prix du pétrole. Avec une telle offre excédentaire dans l’industrie, une baisse de la production diminue l’offre globale et augmente les prix.
En 2020, avant la pandémie de coronavirus, les États-Unis avaient un niveau de production quotidien moyen d’environ 12,7 millions de barils de pétrole. Cette production moyenne, alors que volatile, peut tendance à la baisse. En conséquence, des baisses hebdomadaires constantes ont exercé une pression à la hausse sur les prix du pétrole.
Le pétrole détourné vers le stockage a connu une croissance exponentielle et les principaux hubs ont vu leurs réservoirs de stockage se remplir assez rapidement.À la mi-avril 2020, le centre de stockage de Cushing contenait environ 60 millions de barils, avec une capacité totale de 76 millions de barils.
Plus important encore, compte tenu de la crise de la demande créée par la pandémie COVID-19, le rythme auquel le pétrole a rempli les réserves a incité les majors pétrolières et les gouvernements producteurs de pétrole à réduire leur production. Dans cet environnement sans précédent, les seuls gagnants sont les entreprises qui stockent du pétrole, y compris les compagnies maritimes avec des pétroliers qui ont pu augmenter les prix du stockage du pétrole.
Impact des taux d’intérêt
Si les opinions sont partagées, la réalité est que les prix du pétrole et les taux d’intérêt ont une certaine corrélation entre leurs mouvements. Cependant, ils ne sont pas étroitement corrélés. En vérité, de nombreux facteurs influent sur l’orientation à la fois des taux d’intérêt et des prix du pétrole. Parfois, ces facteurs sont liés, parfois ils s’influencent mutuellement, et parfois il n’y a pas de rime ou de raison à ce qui se passe.
L’une des théories de base stipule que l’augmentation des taux d’intérêt augmente les coûts des consommateurs et des fabricants, ce qui réduit le temps et l’argent que les gens passent à conduire. Moins de personnes sur la route se traduisent par une moindre demande de pétrole, ce qui peut entraîner une baisse des prix du pétrole. Dans ce cas, nous appellerions cela une corrélation inverse.
Selon cette même théorie, lorsque les taux d’intérêt baissent, les consommateurs et les entreprises peuvent emprunter et dépenser de l’argent plus librement, ce qui fait grimper la demande de pétrole. Plus l’utilisation de pétrole est grande, plus les consommateurs enchérissent.
Une autre théorie économique propose que la hausse ou la hausse des taux d’intérêt contribue à renforcer le dollar par rapport aux devises d’autres pays. Lorsque le dollar est fort, les compagnies pétrolières américaines peuvent acheter plus de pétrole avec chaque dollar américain dépensé, ce qui finit par transmettre les économies aux consommateurs.
De même, lorsque la valeur du dollar est faible par rapport aux devises étrangères, la force relative du dollar américain signifie acheter moins de pétrole qu’auparavant. Ceci, bien sûr, peut contribuer à rendre le pétrole plus coûteux pour les États-Unis, qui consomment 20% du pétrole mondial.