Quels sont les meilleurs ratios financiers à évaluer pour les produits de consommation emballés?

Les entreprises qui vendent  des produits de consommation emballés  (CPG) sont traditionnellement des entreprises à forte marge et à volume élevé. Ils produisent des biens principalement dans la catégorie des biens de consommation de base, avec des installations de production rationalisées qui peuvent tirer parti des économies d’échelle et réduire les coûts globaux des biens vendus (COGS). L’industrie des biens de consommation emballés est très compétitive en raison de barrières à l’entrée plus élevées ainsi que d’une saturation élevée et de faibles coûts de changement de consommateur.

Dans le S&P 100, ces sociétés comprennent:

• Produits ménagers et personnels Procter & Gamble (PG)
• Boissons non alcoolisées Coca-Cola (KO)
• Boissons sans alcool PepsiCo (PEP)
• Philip Morris International (PM) tabac
• Confiseurs Mondelez International (MDLZ)
• Tabac Altria (MO)
• Produits ménagers et personnels Colgate-Palmolive (CL)
• Aliments emballés Kraft Heinz (KHC)

Un examen général de ces entreprises impliquera généralement une analyse des ratios de base qui sont globalement importants pour toutes les entreprises ainsi que certains plus propres au groupe industriel lui-même.

Les bases

Il y a quelques ratios clés à rechercher parmi les données financières de toute entreprise dans laquelle vous pourriez être intéressé à investir.

Rendement des capitaux propres (ROE): Le rendement des capitaux propres peut généralement être le rapport le plus complet sur la performance d’une entreprise. Le ROE provient de la division du résultat net / capitaux propres.

Marges bénéficiaires: vous voudrez jeter un oeil aux marges bénéficiaires sur le compte de résultat. Le compte de résultat peut être ventilé pour montrer la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire d’exploitation et la marge bénéficiaire nette. La marge brute aide à évaluer le COGS. La marge opérationnelle permet d’évaluer ce que l’entreprise dépense en dehors des biens destinés à la production. La marge nette tiendra compte des dépenses en capital de l’entreprise ainsi que des impôts. Les marges bénéficiaires des CPG peuvent être exceptionnellement élevées, c’est donc quelque chose à examiner d’un peu plus près au sein du groupe.

Solvabilité: La solvabilité peut être importante pour aider à comprendre la charge de la dette d’une entreprise. Le ratio de couverture des intérêts montre les charges d’exploitation / charges d’intérêts. La dette en capitaux propres est également généralement utilisée ici. Un autre ratio intéressant du bilan est le total passif / capitaux propres.

Fonds de roulement: Le fonds de roulement donnera une idée du capital à court terme dont l’entreprise dispose pour répondre à ses besoins à court terme. Le fonds de roulement est calculé en prenant les actifs courants moins les passifs courants. Souvent, les entreprises établissent un besoin en fonds de roulement pour aider les comptables à suivre plus régulièrement cette mesure. La variation nette du fonds de roulement d’une période de reporting à l’autre est également reportée dans le tableau des flux de trésorerie.

Les spécificités

Comme mentionné, les marges bénéficiaires sont toujours un élément clé de l’analyse du compte de résultat, mais les marges bénéficiaires dans les GPC peuvent être uniques. Les marges bénéficiaires sont généralement élevées dans le groupe CPG. En effet, de nombreuses entreprises de CPG ont développé des installations de production rationalisées avec l’avantage d’ économies d’échelle pour réduire le coût global des marchandises vendues et créer une marge bénéficiaire brute plus élevée. Ainsi, toute valeur aberrante de marge bénéficiaire faible dans le CPG peut soulever des questions.

Vous trouverez ci-dessous les marges bénéficiaires des huit plus grands CPG du S&P 100 en mars 2020.

Source: Profils MarketWatch

Puisqu’il peut y avoir une forte concurrence, les entreprises de biens de consommation emballés se font souvent concurrence sur les prix, ce qui peut affecter les marges. Si les marges d’exploitation sont extrêmement faibles, cela peut signifier que les entreprises dépensent trop en dépenses d’exploitation, ce qui peut ne pas être rentable ou avoir un avantage à long terme. Des marges nettes relatives plus faibles pourraient être un autre problème si les entreprises comptent sur des capitaux coûteux pour leur financement.

Au-delà des marges bénéficiaires, les ratios d’activité peuvent également être importants dans l’industrie des biens de consommation emballés. Ces entreprises sont des grossistes avec de nombreux clients. Cela conduit à un niveau élevé d’importance sur la gestion des comptes clients ainsi que la gestion des stocks.