Marge croisée

Qu’est-ce que la marge croisée?

Cross margining est le processus de compensation des positions où l’ excès de marge de commerçant d’un compte sur marge est transféré à un autre de leurs comptes de marge pour satisfaire la marge d’entretien exigences. Cela permet au trader d’utiliser son solde de marge disponible sur tous ses comptes.

Comprendre les marges croisées

Introduit à la fin des années 80, lorsque la hausse des instruments financiers s’est accompagnée d’une volatilité accrue des marchés, l’utilisation des marges croisées augmente la liquidité et la flexibilité de financement d’une entreprise grâce à des exigences de marge réduites et des règlements nets plus faibles. Il évite également la liquidation inutile des positions et donc les pertes potentielles.

Avant la mise en place de marges croisées, un acteur du marché pouvait rencontrer des problèmes de liquidité s’il avait un appel de marge d’une chambre de compensation qui ne pouvait pas compenser une position détenue dans une autre chambre de compensation. Le système de marges croisées relie les comptes sur marge des sociétés membres afin que la marge puisse être transférée des comptes qui ont un excédent de marge vers les comptes qui nécessitent une marge.

À la fin de chaque journée de négociation, les chambres de compensation envoient les activités de règlement à des organisations telles que l’ Intercontinental Exchange (ICE) et l’ Options Clearing Corporation (OCC), qui effectuent ensuite les calculs des marges de compensation et produisent des rapports de règlement aux membres compensateurs. Les Prime Brokers fournissent également des services de marges croisées en s’interfaçant avec les chambres de compensation au nom de leurs clients.

Exemple de marges croisées

Si un client a plusieurs comptes de trading qui sont des comptes sur marge, il est préférable de les mettre en marge via des marges croisées plutôt que des marges isolées. La raison principale est qu’il s’agit d’un bon outil de gestion des risques qui empêche une liquidation inutile des positions.

Par exemple, si un commerçant a 5000 USD dans le compte A avec une marge requise de 2000 USD et 3000 USD dans le compte B avec une marge requise de 4000 USD, le client peut facilement combler le manque à gagner de 1000 USD dans le compte B à partir de l’excédent de 3000 USD dans le compte A s’ils avait un compte de marges croisées mis en place.

Si le commerçant ne pouvait pas croiser la marge de ses comptes et n’avait pas de capital disponible pour le moment pour combler le déficit du compte B ou n’était pas en mesure de retirer l’excédent du compte A en raison d’un solde de compte minimal de 5000 $, alors il le ferait. doivent liquider des positions dans le compte B pour réduire l’exigence de marge. Si les positions du trader à ce moment-là étaient à perte, alors il subirait une perte de trading inutile en devant clôturer des positions avant qu’un profit puisse être réalisé.

L’avantage d’un compte à marges croisées est particulièrement utile dans les marchés volatils qui subissent des fluctuations extrêmes où la prévisibilité des exigences de marge est difficile à évaluer. Cela est particulièrement vrai pour les stratégies à long terme mises en œuvre par les traders et les fonds d’investissement.

Considérations particulières

La principale motivation des marges croisées est la gestion des risques d’un portefeuille d’instruments financiers sophistiqués ou complexes. Les économies de coûts résultant d’un placement plus efficace de la marge sont secondaires.

Les avantages des marges croisées sont évidents pour les investisseurs institutionnels, mais ils doivent s’assurer que les corrélations appropriées des actifs de leur portefeuille, quelle que soit la stratégie de trading, soient modélisées et surveillées afin qu’elles ne soient pas mises en péril dans un environnement commercial extrême.

De plus, même si la marge peut être transférée sans friction entre les comptes pour répondre aux exigences minimales, il est également important que les traders ne maintiennent pas les soldes de marge (au-dessus des exigences) trop bas, car cela pourrait limiter la flexibilité en période de volatilité du marché.