En quoi les effets indésirables des niveaux I, II et III diffèrent-ils?
En quoi les effets indésirables des niveaux I, II et III diffèrent-ils?
Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse offrent aux investisseurs américains la possibilité de diversifier un portefeuille grâce à des titres étrangers et sont le moyen le plus courant pour les investisseurs d’obtenir une exposition mondiale. Cependant, pour les personnes qui préfèrent acheter des actions individuelles de sociétés étrangères, leurs options peuvent être limitées.
Si certaines sociétés étrangères sont autorisées à coter leurs actions sur les bourses américaines, très peu répondent aux exigences strictes de la réglementation des valeurs mobilières ou paient les frais de double cotation. Une alternative pour les investisseurs américains qui cherchent à contourner les obstacles quelque peu coûteux liés à l’achat d’actions d’une société étrangère sur une bourse à l’étranger consiste à investir dans un certificat de dépôt américain (ADR).
Comprendre les effets indésirables des niveaux I, II et III
Un ADR est un certificat représentant des actions d’une société étrangère détenue dans une banque aux États-Unis et libellée en dollars américains. La plupart sont des ADR sponsorisés, ce qui signifie que la société étrangère est impliquée dans la création de l’investissement pour les investisseurs américains.
Points clés à retenir
- Un ADR est un certificat représentant des actions d’une société étrangère détenue dans une banque aux États-Unis et libellée en dollars américains.
- La plupart des ADR sont parrainés, ce qui signifie que la société étrangère est impliquée dans la création de l’investissement pour les investisseurs américains.
- Un MARC sponsorisé répertorié comme un problème de niveau I nécessite le moins de conformité et de surveillance réglementaire
- Les sociétés étrangères émettant des ADR de niveau II doivent satisfaire à toutes les exigences d’enregistrement et de déclaration auprès de la SEC imposées par la.
- Les ADR de niveau III sont similaires aux problèmes de niveau II, sauf que les sociétés étrangères émettant des ADR de niveau III peuvent également mobiliser des capitaux par le biais d’une offre publique d’ADR aux États-Unis.
Un ADR peut représenter les actions sous-jacentes sur une base de un pour une, ou il peut également représenter une fraction d’une action ou plusieurs actions. Le ratio des ADR américains par part du pays d’origine est fixé par la banque dépositaire à une valeur qui plaît aux investisseurs. Bien qu’il existe des effets indésirables non sponsorisés, ils sont rares.
Les ADR sont proposés aux investisseurs sous la forme d’une émission de niveau I, de niveau II ou de niveau III. Chaque catégorie d’ADR répond à différentes normes réglementaires et est proposée aux investisseurs via différents points de vente.
Effets indésirables de niveau I
Un ADR sponsorisé répertorié comme un problème de niveau I nécessite le moins de conformité et de surveillance réglementaire, et les investissements sont initiés par la société étrangère qui souhaite offrir des actions. Une déclaration d’ enregistrement F-6 doit être déposée pour répondre aux exigences d’une offre ADR de niveau I, mais la société est exemptée des obligations de déclaration complètes de la Securities and Exchange Commission ( SEC ).
Un ADR émis dans le cadre d’un programme de niveau I est contrôlé par la société étrangère et l’unique banque dépositaire qu’elle sélectionne. En raison de la surveillance minimale et de l’exemption des exigences de déclaration, les émissions de RED de niveau I ne sont négociées que sur le marché de gré à gré.
ADR de niveau II
Les sociétés étrangères qui émettent des ADR de niveau II sont tenues de respecter toutes les exigences d’enregistrement et de déclaration imposées par la SEC. Cela comprend la soumission de la déclaration d’enregistrement F-6 de la société, du formulaire SEC 20-F et des rapports financiers annuels préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) ou aux normes internationales d’information financière.
Les entreprises doivent également se conformer à la loi Sarbanes-Oxley, qui exige la divulgation comptable et financière, ainsi que d’autres normes de reporting. Les ADR de niveau II peuvent être cotés sur une grande bourse américaine telle que la Bourse de New York ou le Nasdaq Stock Market. Les ADR de niveau II offrent à la société étrangère émettrice une plus grande exposition aux États-Unis sans avoir à réaliser une offre publique.
Effets indésirables de niveau III
Les ADR de niveau III sont similaires aux problèmes de niveau II en termes d’exigences de déclaration et d’inscription sur les bourses américaines. Cependant, les entreprises étrangères émettant des ADR de niveau III peuvent également mobiliser des capitaux par le biais d’une offre publique d’ADR aux États-Unis. Cette étape supplémentaire oblige la société à déposer un formulaire F-1 auprès de la SEC pour enregistrer correctement l’offre publique.