Âge moyen pondéré du prêt (WALA)

Qu’est-ce que l’âge moyen pondéré du prêt (WALA)?

L’âge moyen pondéré des prêts (WALA) mesure l’âge moyen des prêts dans un pool de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Les pondérations sont basées sur le montant en dollars de chaque prêt à chaque échéance proportionnellement au total global du pool et peuvent être pondérées en fonction du solde du capital restant en dollars ou de la valeur nominale du prêt.

Fonctionnement de l’âge moyen pondéré du prêt

L’âge moyen pondéré du prêt est utilisé par les investisseurs de titres adossés à des créances hypothécaires pour estimer le temps qu’il faudra pour qu’un pool de titres adossés à des hypothèques soit remboursé. La mesure varie au fil du temps en raison du fait que certains prêts hypothécaires sont remboursés plus rapidement que d’autres.

Essentiellement, un titre adossé à des hypothèques transforme la banque en un intermédiaire entre l’acheteur et le secteur des placements. Une banque peut accorder des prêts hypothécaires à ses clients, puis les revendre à un rabais pour les inclure dans un MBS. La banque enregistre la vente comme un plus sur son bilan et ne perd rien si l’acheteur fait défaut à un moment donné.

L’investisseur qui achète un titre adossé à une hypothèque prête essentiellement de l’argent aux acheteurs de maison. Un MBS peut être acheté et vendu par l’intermédiaire d’un courtier. L’investissement minimum varie selon les émetteurs.

Le WALA est obtenu en multipliant la valeur nominale initiale de chaque prêt hypothécaire individuel dans le pool MBS par le nombre de mois depuis le début du prêt hypothécaire. Le WALA et d’autres mesures de la maturité des MBS sont utilisés pour estimer à la fois le potentiel de profit et le risque de remboursement anticipé. Le risque de remboursement anticipé est le risque lié au remboursement prématuré du capital d’un titre  à revenu fixe, par exemple lorsqu’une hypothèque est refinancée ou qu’une maison est vendue et que l’hypothèque est remboursée. Lorsque le capital est remboursé par anticipation, les paiements d’intérêts futurs ne seront pas payés sur cette partie du capital, ce qui signifie que les investisseurs dans les titres à revenu fixe associés ne recevront pas d’intérêts payés sur le capital.

Âge moyen pondéré du prêt par rapport à l’échéance moyenne pondérée

L’échéance moyenne pondérée (WAM) et la WALA sont toutes deux utilisées pour estimer la probabilité qu’un investissement dans un titre adossé à des hypothèques soit rentable. Cependant, la WAM a tendance à être une mesure plus largement utilisée pour la maturité des pools de titres adossés à des créances hypothécaires. Il mesure le temps moyen nécessaire aux titres d’un portefeuille de créances pour arriver à échéance, pondéré proportionnellement au montant investi dans le portefeuille. Les portefeuilles dont les échéances moyennes pondérées sont plus élevées sont plus sensibles aux variations des taux d’intérêt.

WALA est en fait calculé comme l’inverse de WAM: WAM calcule la valeur en pourcentage de chaque hypothèque ou titre de créance du portefeuille. Le nombre de mois ou d’années jusqu’à l’ échéance de l’obligation   est multiplié par chaque pourcentage, et la somme des sous-totaux est égale à l’échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.