Corrélation entre les cours des actions américaines et la valeur du dollar américain
Comparaison de l’ indice du dollar américain (USDX), qui suit la valeur du dollar américain par rapport à six autres principales devises, et la valeur du Dow Jones Industrial Average (DJIA), du Nasdaq et du S&P 500 sur une période de 20 ans (à partir de 2011 ), le coefficient de corrélation est respectivement de 0,35, 0,39 et 0,38. Notez que tous les coefficients sont positifs, ce qui signifie qu’à mesure que la valeur du dollar américain augmente, les indices boursiers augmentent également, mais seulement d’un certain montant. Il est également à noter que chaque coefficient est inférieur à 0,4, ce qui signifie que seulement environ 35% à 40% des mouvements des indices boursiers sont associés au mouvement du dollar américain.
La monnaie d’un pays peut devenir plus précieuse par rapport au reste du monde de deux manières: lorsque le nombre d’unités monétaires disponibles sur le marché mondial est réduit (c’est-à-dire lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt et entraîne une réduction des dépenses), ou par une augmentation de la demande pour cette devise particulière. Le fait qu’une hausse du dollar américain affecte la valeur des actions américaines semble naturel, car des dollars américains sont nécessaires pour acheter des actions.
L’effet d’une dépréciation importante de la valeur du dollar américain sur la valeur du portefeuille américain d’un investisseur est en grande partie fonction du contenu du portefeuille. En d’autres termes, si la valeur du dollar diminue considérablement par rapport à un certain nombre d’autres devises, votre portefeuille peut valoir moins qu’avant, plus qu’avant, ou à peu près la même valeur qu’avant – cela dépend des types d’actions dans votre portefeuille.
Scénarios de corrélation entre les actions en dollars américains
Les trois exemples suivants illustrent les différents effets potentiels d’un billet vert en baisse sur le portefeuille d’un investisseur:
1. Scénario du pire des cas. Votre portefeuille est composé d’actions qui dépendent fortement des matières premières importées, de l’énergie ou des matières premières pour gagner de l’argent. Une part importante du secteur manufacturier de l’économie américaine dépend des matières premières importées pour créer des produits finis. Si le pouvoir d’achat du dollar américain diminue, il en coûtera plus cher aux fabricants qu’auparavant pour acheter des biens, ce qui exercera une pression sur leurs marges bénéficiaires et, en fin de compte, sur leurs résultats.
Les sociétés de votre portefeuille qui ne sont pas correctement couvrent contre leur dépendance à l’ égard du prix des marchandises importées ou les effets de la baisse du dollar peut vous exposer à beaucoup de risque de change. Par exemple, une entreprise qui fabrique des bâtons de baseball avec du bois importé devra payer plus cher pour le bois si le dollar américain baisse. Dans ce cas, un dollar américain plus bas posera un problème à l’entreprise car elle devra décider si elle gagnera moins d’argent par unité vendue ou augmentera les prix (et risquera de perdre des clients) pour compenser le coût plus élevé du bois.
2. Scénario probable. Votre portefeuille est composé d’un ensemble diversifié d’entreprises et n’est surpondéré dans aucun secteur économique. Vous vous êtes également diversifié à l’international et détenez des actions dans des sociétés actives dans le monde entier, vendant sur de nombreux marchés différents. Dans cette situation, une baisse du dollar aura des effets à la fois positifs et négatifs sur votre portefeuille.
La mesure dans laquelle les entreprises que vous possédez dépendent d’un dollar américain élevé ou faible pour gagner de l’argent sera un facteur, c’est pourquoi la diversification est cruciale. De nombreuses sociétés d’un portefeuille typique couvrent le risque d’une dépréciation du dollar américain sur leur activité, ce qui devrait compenser les effets positifs et négatifs de la variation du billet vert.
3. Scénario du meilleur cas. Votre portefeuille est composé d’entreprises qui exportent des produits manufacturés américains dans le monde entier. Les entreprises qui dépendent largement des revenus étrangers et des exportations internationales s’en tirent très bien si le dollar américain se déprécie, car elles obtiennent plus de dollars américains lorsqu’elles convertissent d’autres devises mondiales. Ces entreprises vendent des produits dans le monde entier et un dollar bas rend les produits américains de haute qualité plus compétitifs sur les marchés internationaux.
La ligne de fond
La valeur des actions américaines, en particulier celles qui sont incluses dans les indices boursiers, a tendance à augmenter avec la demande de dollars américains – en d’autres termes, elles ont une corrélation positive. Une explication possible de cette relation est l’investissement étranger. Comme de plus en plus d’investisseurs placent leur argent dans des actions américaines, ils doivent d’abord acheter des dollars américains pour acheter des actions américaines, ce qui fait augmenter la valeur des indices.