Garantie en amont
Qu’est-ce qu’une garantie en amont?
Une garantie amont, également appelée garantie subsidiaire, est une garantie financière dans laquelle la filiale garantit la dette de sa société mère.
Une garantie en amont peut être comparée à une garantie en aval, qui est un gage placé sur un prêt au nom de l’emprunteur par la société mère ou l’actionnaire de l’emprunteur.
Points clés à retenir
- Une garantie en amont est lorsque la dette ou l’obligation d’une société mère est adossée à une ou plusieurs de ses filiales.
- Une telle garantie peut être exigée par un prêteur lorsque l’actif principal de la société mère est sa propriété dans la filiale elle-même.
- Les garanties en amont sont également utilisées dans les rachats par emprunt lorsque la société mère ne possède pas suffisamment d’actifs pour soutenir l’achat financé par emprunt du syndicat de rachat.
Comment fonctionnent les garanties en amont
Les garanties en amont permettent à une société mère d’obtenir un financement par emprunt à de meilleures conditions de financement, en élargissant les garanties disponibles. Ils se produisent souvent dans le cadre de rachats par emprunt, lorsque la société mère ne dispose pas de suffisamment d’actifs pour donner en garantie.
Une garantie de paiement oblige le garant à payer la dette en cas de défaillance de l’emprunteur, que le prêteur fasse ou non une demande à l’emprunteur. Alternativement, une garantie de recouvrement n’oblige le garant que si le prêteur ne peut pas recouvrer le montant dû après avoir intenté une action en justice et épuisé ses recours contre l’emprunteur. Les garanties peuvent être absolues, limitées ou conditionnelles.
En règle générale, un prêteur insiste sur une garantie en amont lorsqu’il prête à une société mère dont le seul actif est la propriété d’actions d’une filiale. Dans ce cas, la filiale détient la quasi-totalité des actifs sur lesquels le prêteur fonde sa décision de crédit.
Le problème avec les garanties en amont est que les prêteurs sont exposés au risque d’être poursuivis pour transfert frauduleux lorsque le garant est insolvable ou sans capital suffisant au moment où il a exécuté la garantie. Si la question du transfert frauduleux est prouvée avec succès devant un tribunal de faillite, le prêteur deviendrait un créancier non garanti, ce qui est clairement une mauvaise issue pour le prêteur.
Étant donné que la filiale garantissant les remboursements de la dette ne possède pas d’actions dans la société mère empruntant les fonds, la première ne reçoit directement aucun avantage du produit du prêt et ne reçoit donc pas une valeur raisonnablement équivalente pour la garantie fournie.
Garanties en amont et en aval
Une garantie en amont, comme une garantie en aval dans laquelle la société mère garantit la dette de la filiale, ne doit pas être inscrite au passif du bilan. Cependant, il est présenté comme un passif éventuel, y compris toutes les dispositions qui pourraient permettre au garant de récupérer les fonds versés dans une garantie.
Une garantie en aval peut être mise en place afin d’aider une filiale à obtenir un financement par emprunt qu’elle ne pourrait autrement pas obtenir, ou à obtenir des fonds à des taux d’intérêt inférieurs à ce qu’elle pourrait obtenir sans la garantie de sa société mère.
Dans de nombreux cas, un prêteur peut être disposé à fournir un fi nancement à une entreprise emprunteuse uniquement si un affilié accepte de garantir le prêt. En effet, une fois soutenu par la solidité financière de la société holding, le risque de défaillance de la filiale sur sa dette est considérablement moindre. La garantie est similaire à une personne qui cosigne pour une autre un prêt.