Bond de transport

Qu’est-ce qu’une caution de transport?

Une caution de transport est un titre à revenu fixe émis par une municipalité, un gouvernement d’État ou un district régional spécial pour financer les besoins d’infrastructure liés aux transports en commun.

Comprendre les obligations de transport

Les obligations de transport sont des obligations à taux fixe émises par des agences gouvernementales locales, régionales, étatiques et fédérales pour financer des projets dans le secteur des transports. Celles-ci peuvent inclure des initiatives telles que la construction et l’amélioration d’autoroutes, de ponts, de ports, d’aéroports, de voies ferrées et de systèmes de transport en commun. Bien que les juridictions puissent émettre des obligations, le secteur des transports est unique en ce sens que les projets peuvent devoir s’étendre sur une vaste région, comme une grande région métropolitaine. Dans ces cas, des districts spéciaux sont souvent créés pour coordonner les besoins de transport régional.

La structure des obligations de transport ressemble à de nombreuses obligations municipales, qui sont émises par les gouvernements locaux, et celles émises par les gouvernements des États. Les obligations pour les États et les entités gouvernementales ont généralement une cote de crédit plus élevée que celles émises par les petites villes et les petites villes.

Par exemple, le Bay Area Rapid Transit District (BART) a été créé en 1957 pour assurer le transport ferroviaire dans cinq comtés de la région de la baie de San Francisco. Elle exploite une flotte croissante de 800 wagons sur 130 miles de voies.2 Le district a le pouvoir de prélever des impôts fonciers et d’emprunter des fonds en émettant des obligations, bien que ce financement nécessite l’approbation des électeurs de la région.

D’autres besoins de transport tels que le service aérien sont financés par des obligations de transport émises par des districts locaux, étatiques ou spéciaux formés à cet effet. L’Autorité portuaire de New York et du New Jersey, par exemple, gère plusieurs aéroports en plus de gérer les installations portuaires, les ponts, les tunnels et les terminaux de bus.

Mécanismes de cautionnement de transport

Le financement des obligations de transport se fait de plusieurs manières:

• Les obligations d’obligations générales  (GO) des États et des gouvernements locaux sont soutenues par l’impôt sur le revenu, la taxe de vente et d’autres impôts prélevés par le gouvernement.
• Les obligations de revenu sont structurées de manière à ce que les sources de revenus désignées soient utilisées pour payer les intérêts et le principal. Étant donné que des péages et des tarifs spécifiques sont souvent facturés pour l’utilisation des autoroutes, des ponts et d’autres installations de transport en commun, ces obligations peuvent être appropriées pour le financement du transport. En général, cependant, les obligations à revenus exigent un taux d’intérêt plus élevé en raison du risque auquel les investisseurs sont confrontés si les revenus sont inférieurs aux prévisions.
• Les partenariats public-privé  sont des entités dans lesquelles les autorités gouvernementales et les entreprises privées travaillent ensemble pour créer un nouvel organisme chargé de financer des initiatives spécifiques.

Par exemple, la gestion du projet de tunnels d’Elizabeth River est assurée à la fois par une société privée, Elizabeth River Crossings OpCo, LLC, et par le Virginia Department of Transportation.5 Des obligations fiscales ont été émises pour aider à financer ce projet, qui finance des routes à péage et des tunnels près de Portsmouth, en Virginie.

Un autre partenariat public-privé est le projet Eagle P3 FasTracks pour construire ou étendre des lignes de train de banlieue dans la région de Denver, au Colorado. Denver Transit Partners, un consortium de plusieurs entreprises privées, et le Regional Transportation District (RTD) se sont associés à ce projet, financé en partie par des obligations de transport.7

Bien que les obligations municipales traditionnelles attirent depuis longtemps les investisseurs en raison de l’exonération fiscale des intérêts gagnés, les obligations de transport peuvent ne pas bénéficier de cette exonération. Dans certains cas, les intérêts peuvent être exonérés des impôts de l’État, mais pas des impôts fédéraux. Dans d’autres cas, même les obligations émises par des entités privées en coopération avec des organismes publics peuvent offrir un statut d’exonération fiscale des impôts fédéraux.