De haut en bas et de bas en haut: quelle est la différence?
De haut en bas ou de bas en haut: un aperçu
Les approches descendantes et ascendantes sont des méthodes utilisées pour analyser et choisir les titres. Cependant, les termes apparaissent également dans de nombreux autres domaines des affaires, de la finance, de l’investissement et de l’économie. Bien que les deux schémas soient des termes courants, de nombreux investisseurs les confondent ou ne comprennent pas pleinement les différences entre les approches.
Chaque approche peut être assez simple – l’approche descendante va du général au spécifique, et l’approche ascendante commence au spécifique et passe au général. Ces méthodes sont des approches possibles pour un large éventail d’efforts, tels que l’établissement d’objectifs, la budgétisation et les prévisions. Dans le monde financier, les analystes ou des entreprises entières peuvent être chargés de se concentrer sur l’un plutôt que sur l’autre, il est donc important de comprendre les nuances des deux.
Points clés à retenir
- Le top-down englobe généralement un vaste univers de macro-variables tandis que le bottom-up est plus étroitement ciblé.
- Les stratégies d’investissement descendantes se concentrent généralement sur l’exploitation des opportunités qui suivent les cycles du marché, tandis que les approches ascendantes sont de nature plus fondamentale.
- Bien que descendant et ascendant puissent être très différents, ils sont souvent utilisés dans tous les types d’approches financières telles que les freins et contrepoids.
De haut en bas
L’analyse descendante fait généralement référence à l’utilisation de facteurs complets comme base de la prise de décision. L’approche descendante cherche à identifier la vue d’ensemble et toutes ses composantes. Ces composants sont généralement la force motrice de l’objectif final.
De haut en bas est généralement associé au mot «macro» ou macroéconomie. La macroéconomie elle-même est un domaine de l’économie qui examine les principaux facteurs affectant l’économie dans son ensemble. Ces facteurs incluent souvent des éléments tels que le taux des fonds fédéraux, les taux de chômage, le produit intérieur brut mondial et spécifique au pays et les taux d’inflation.
Un analyste à la recherche d’une perspective descendante veut examiner comment les facteurs systématiques affectent un résultat. En finance d’entreprise, cela peut signifier comprendre comment les tendances globales affectent l’ensemble du secteur. Dans la budgétisation, l’établissement d’objectifs et les prévisions, le même concept peut également s’appliquer pour comprendre et gérer les macro-facteurs.
Investissement descendant
Dans le monde de l’investissement, les investisseurs descendants ou les stratégies d’investissement se concentrent sur l’environnement et le cycle macroéconomiques. Ces types d’investisseurs veulent généralement trouver un équilibre entre les investissements discrétionnaires des consommateurs et les produits de base en fonction de l’économie actuelle. Historiquement, les actions discrétionnaires sont connues pour suivre les cycles économiques, les consommateurs achetant plus de biens et services discrétionnaires en expansion et moins en contraction.
Les biens de consommation de base ont tendance à offrir des opportunités d’investissement viables à travers tous les types de cycles économiques, car ils comprennent des biens et des services qui restent en demande quel que soit le mouvement de l’économie. Lorsqu’une économie est en expansion, la surpondération discrétionnaire peut être invoquée pour produire des rendements. Par ailleurs, lorsqu’une économie se contracte ou est en récession, les investisseurs descendants surpondèrent généralement les paradis et les produits de base.
Les sociétés de gestion de placements et les gestionnaires de placements peuvent axer toute une stratégie d’investissement sur une gestion descendante qui identifie les opportunités de négociation d’investissement uniquement en fonction de variables macroéconomiques descendantes. Ces fonds peuvent avoir une portée mondiale ou nationale, ce qui augmente également la complexité de la portée.
En règle générale, ces fonds sont appelés fonds macro. Ils prennent des décisions de portefeuille en examinant l’économie mondiale puis au niveau des pays. Ils affinent en outre la vue sur un secteur particulier, puis sur les entreprises individuelles de ce secteur.
Les stratégies d’investissement descendantes visent généralement à tirer profit des opportunités qui suivent les cycles du marché, tandis que les approches ascendantes sont de nature plus fondamentale.
De bas en haut
L’ analyse ascendante adopte une approche complètement différente. En général, l’approche ascendante concentre son analyse sur les caractéristiques spécifiques et les micro-attributs d’un stock individuel. Dans l’investissement ascendant, la concentration est sur les fondamentaux entreprise par entreprise ou secteur par secteur. Cette analyse cherche à identifier les opportunités rentables à travers les particularités des attributs d’une entreprise et ses valorisations par rapport au marché.
L’investissement ascendant commence sa recherche au niveau de l’entreprise mais ne s’arrête pas là. Ces analyses pèsent lourdement sur les fondamentaux des entreprises, mais portent également sur le secteur, ainsi que sur les facteurs microéconomiques. En tant que tel, l’investissement ascendant peut être assez large dans tout un secteur ou axé sur l’identification des attributs clés.
Investisseurs ascendants
Le plus souvent, les investisseurs ascendants sont des investisseurs de type buy-and-hold qui ont une compréhension approfondie des fondamentaux d’une entreprise. Les gestionnaires de fonds peuvent également utiliser une méthodologie ascendante.
Par exemple, une équipe de portefeuille peut être chargée d’une approche d’investissement ascendante dans un secteur spécifié comme la technologie. Ils sont tenus de trouver les meilleurs investissements en utilisant une approche fondamentale qui identifie les entreprises avec les meilleurs ratios fondamentaux ou les meilleurs attributs de l’industrie. Ils enquêteraient ensuite sur ces stocks en ce qui concerne les influences macroéconomiques et mondiales.
Les fonds indiciels à bêta intelligent axés sur les mesures sont un autre exemple d’investissement ascendant. Des fonds comme le AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) et leSchwab Fundamental US Large Company Index ETF (FNDX) se concentrent sur des attributs fondamentaux fondamentaux spécifiques qui devraient être des moteurs de performance clés.1
Considérations particulières
En règle générale, alors que de haut en bas et de bas en haut peuvent être très distinctement différents, ils sont souvent utilisés dans tous les types d’ approches financières comme les freins et contrepoids. Par exemple, alors qu’un fonds d’investissement descendant peut se concentrer principalement sur l’investissement selon les tendances macroéconomiques, il continuera d’examiner les fondamentaux de ses investissements avant de prendre une décision d’investissement.
Inversement, alors qu’une approche ascendante se concentre sur les fondamentaux des investissements, les investisseurs veulent toujours tenir compte des effets systématiques sur les avoirs individuels avant de prendre une décision.