Définition de la taille des tiques

Qu’est-ce que la taille des tiques?

La taille du tick fait référence au mouvement de prix minimum d’un instrument de trading sur un marché. Les mouvements de prix des différents instruments de trading varient, leurs tailles de ticks représentant le montant minimum qu’ils peuvent monter ou descendre sur une bourse.

Sur les marchés américains, l’augmentation de la taille des ticks est exprimée en dollars ou en cents. Les actions se négocient généralement par incréments de 1 centimes de cotation, tandis que les devises ont des cotations en pips et des taux en points de base ( pb ).

Comment mesure-t-on la taille des tiques?

Dans le trading moderne, les tailles de ticks ont généralement une base de décimales. Jusqu’au début des années 2000, cependant, les marchés boursiers américains exprimaient des tailles de ticks basées sur des fractions de dollar. Pour la plupart des actions, cette fraction était d’un seizième, donc une taille de ticks représentait 0,0625 $, bien que certaines actions aient 1/8 (pour les actions peu négociées) et environ 1/32 de tailles de ticks (pour les émissions plus actives et liquides). Cette convention de taille de tique de fraction quelque peu disgracieuse est née avec le début de la Bourse de New York (NYSE), qui a d’abord modelé ses mesures sur un système commercial espagnol vieux de plusieurs siècles qui utilisait une base de huit, ou le nombre de doigts sur les deux mains d’une personne. moins les pouces puisqu’ils ne sont pas considérés comme des doigts.

En 2005, la Securities and Exchange Commission a introduit la règle 612, également connue sous le nom de Sub-Penny Rule. La règle 612 exige que la taille minimale du tick pour les actions de plus de 1,00 USD soit de 0,01 USD, tandis que les actions de moins de 1,00 USD peuvent être cotées par incréments de 0,0001 USD. Ce processus était connu sous le nom de décimalisation. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis exige désormais que toutes les bourses américaines utilisent efficacement les centièmes, c’est pourquoi la taille des ticks est aujourd’hui de 0,01 USD, soit un cent, pour la plupart des actions, bien qu’elle ait récemment expérimenté des tailles de tick plus grandes pour certains moins liquides stocks.

Les marchés à terme ont généralement une taille de tick qui est spécifique à l’instrument, avec des tailles de tick minimum de 1 $ appelées «points». Par exemple, l’un des contrats à terme les plus négociés est le S&P 500 E-mini. Sa taille de tick est de 0,25, soit 12,50 $. Cela signifie que si, par exemple, le prix actuel du contrat de mars 2019 est de 2553 $ (comme au 7 janvier 2019) et que quelqu’un voulait en offrir plus, il devrait enchérir au minimum 2565,50 $. Cependant, d’autres contrats à terme sur indices peuvent évoluer aussi peu que 10 $ et environ 5 $.

Exemple du monde réel de la taille des tiques

Le 3 octobre 2016, la SEC a lancé un programme pilote de deux ans pour tester les avantages potentiels d’une valeur de cotation plus importante pour les actions dont les cours de clôture sont de 2 USD ou plus, les capitalisations boursières de 3 milliards USD ou moins et le volume quotidien moyen consolidé de 1. millions d’actions ou moins. La période du programme pilote sur la taille des tiques a pris fin le 28 septembre 2018, bien que les exigences en matière de collecte de données et de déclaration se poursuivent pendant six mois supplémentaires.

Le test a recueilli des données, y compris les marges bénéficiaires des teneurs de marché sur ces titres. Dans le cadre du test, la SEC a séparé un échantillon de titres à petite capitalisation en un groupe de contrôle et deux groupes de test. Selon la SEC, chaque groupe de test comprenait environ 400 titres, le reste étant placé dans le groupe de contrôle.

Le premier groupe du test a utilisé des tailles de ticks de 0,05 $, bien que les actions de ce groupe aient continué à se négocier à leurs augmentations de prix actuelles. Le deuxième groupe a également cité des tailles de ticks de 0,05 $ et les a échangées selon ces incréments, bien qu’il comprenne un petit nombre d’exceptions à cette règle générale.

Le troisième groupe, coté par incréments de 0,05 USD, se négocie par incréments de 0,05 USD, bien qu’une règle empêche la mise en correspondance des prix par les organisations commerciales qui n’affichent pas le meilleur prix à moins qu’une exception ne s’applique. Les titres du groupe témoin ont continué de se négocier par incréments de 0,01 $.