Valeur théorique (d’un droit)

Quelle est la valeur théorique (d’un droit)?

La valeur théorique (d’un droit) est la valeur d’un droit de souscription. Pendant la période pendant laquelle une nouvelle offre de droits est annoncée jusqu’à trois jours avant l’expiration des droits de souscription (appelée période de cumul des droits ), la valeur du droit est spécifique et peut être facilement calculée. Pour calculer la valeur d’un droit pendant la fenêtre dans laquelle il est effectif, l’investisseur doit être informé du prix de souscription et du nombre de droits requis pour acheter une action. Avec ces informations, la valeur du droit peut être calculée à l’aide de la formule suivante:

(Cours de l’action – Prix de souscription des droits par action) / (Nombre de droits requis pour acheter une action + 1)

Comprendre la valeur théorique (d’un droit)

La valeur théorique d’un droit et la valeur marchande d’un droit sont généralement identiques ou très similaires. Elle est également connue sous le nom de valeur intrinsèque du droit. Étant donné que la valeur des actions qui ont des droits qui leur sont attachés pendant la période des droits cumulés peut différer des actions ordinaires sans ces droits, les investisseurs veulent connaître cette valeur théorique.

Exemple concret de la valeur théorique d’un droit

Par exemple, le prix actuel d’une action est de 40 $, le prix d’exercice (ou prix de souscription) est de 35 $ et quatre droits sont nécessaires pour acheter une action. La valeur théorique du droit est:

(40 $ – 35 $) / (4 + 1) = 1 $.

La période d’environ trois jours avant l’expiration est appelée période d’exercice des droits. Ce sont les derniers jours pour exercer les droits, mais une période trop tôt pour acheter de nouvelles actions avec droits, puisque la transaction se réglera avant la date d’enregistrement, le jour où les droits expireront. La valeur théorique pendant la période d’exercice des droits – lorsque les droits s’échangent indépendamment du stock – diffère de la valeur pendant la période cumulée des droits.

Le calcul de la valeur lors de la période d’exercice des droits est:

(Cours de l’action – Prix de souscription juste) / Nombre de droits nécessaires pour acheter une action.

Dans la continuité de l’exemple ci-dessus, le cours de l’action pendant la période ex-droits est de 38 $, la valeur théorique du droit pendant la période des droits d’exercice serait de (38 $ – 35 $) / 4 = 0,75 $.

La valeur d’un droit est calculée en utilisant les mêmes paramètres que ceux utilisés pour les options de tarification, y compris le prix de souscription des droits, les taux d’intérêt en vigueur, le délai d’expiration et le prix de l’action de l’action sous-jacente, en tenant compte du niveau de sa volatilité. La principale différence est que les droits ont une valeur temporelle nettement inférieure à celle de la plupart des options en raison de leur durée de vie relativement courte.

Prix ​​théorique nul

Si un investisseur choisit de vendre son droit purement et simplement sur le marché, ou s’il choisit de laisser le droit expirer, ce qui peut entraîner des frais administratifs minimes, il recevra le prix théorique payé nul du droit. Cette valeur est calculée en déterminant la différence entre le prix de souscription payé par l’investisseur et le prix ex-droit théorique.

Compte tenu de l’exemple utilisé ci-dessus, le calcul d’un prix théorique payé nul ressemble à ceci: 40 $ – 38 $ = 2 $. Ainsi, le montant que l’investisseur recevrait pour le droit est le double de la valeur du droit pendant la période cumulée des droits et même supérieur à la valeur du droit pendant la période ex-droits.