Abonné

Qu’est-ce qui est abonné?

Souscrit fait référence aux titres nouvellement émis qu’un investisseur a accepté ou a déclaré son intention d’acheter avant la date d’ émission officielle. Lorsque les investisseurs souscrivent, ils s’attendent à détenir le nombre d’actions désigné une fois l’offre terminée.

Par exemple, les investisseurs institutionnels peuvent souscrire à l’offre publique initiale (IPO) d’une société avant de connaître le prix réel de l’introduction en bourse le premier jour de négociation, mais il en est de même pour les actions garanties.

Comprendre les abonnés

L’objectif d’une banque d’investissement dans le cadre d’une offre publique (telle qu’une introduction en bourse ou une offre secondaire) de titres est d’avoir le bon nombre d’investisseurs souscrits pour l’émission. De nombreux investisseurs accrédités ou fortunés (HNI) peuvent consulter une souscription à une offre publique et passer des ordres d’achat d’actions à émettre prochainement auprès de leurs sociétés de courtage. Ces options ne sont généralement pas disponibles pour les investisseurs de détail.

La banque d’investissement qui gère une offre publique tente de déterminer quel prix d’offre se traduira par un nombre optimal de souscriptions d’actions; trop d’abonnements n’impressionneront pas la société émettrice, car elle préférera probablement un prix d’offre plus élevé. À l’inverse, un nombre insuffisant de souscriptions pourrait empêcher la banque d’investissement de vendre l’intégralité de son inventaire de l’émission de titres, l’exposant à des pertes importantes.

Sursouscrite est le terme lorsque la demande d’actions d’un PAPE est supérieure au nombre d’actions émises. Lorsqu’une nouvelle émission de titres est sursouscrite, les preneurs fermes ou autres offrant le titre peuvent ajuster le prix ou offrir plus de titres pour refléter la demande plus élevée que prévu. Lorsque les titres sont sursouscrits, les entreprises peuvent offrir davantage de titres, augmenter le prix du titre ou participer à une combinaison des deux pour répondre à la demande et mobiliser davantage de capitaux dans le processus.

La sous-souscription, en revanche, est une situation dans laquelle la demande d’une offre publique initiale de titres est inférieure au nombre d’actions émises. Cette situation est également connue sous le nom de «sous-réservation». Les offres sous-souscrites sont souvent une question de surévaluation des titres à vendre

Lorsque l’émission est souscrite au juste montant, elle est considérée comme entièrement souscrite. Une autre expression parfois utilisée pour «entièrement souscrit» est le terme d’argot « pot is clean ».

Transactions souscrites et rapports de prospectus

Le prospectus d’une nouvelle offre est un document détaillé sur lequel les investisseurs potentiels se pencheront avant de souscrire à une nouvelle émission. Le prospectus est un document juridique formel exigé par la Securities and Exchange Commission. Il fournit une énorme quantité d’informations sur une offre d’investissement à la vente au public, y compris des détails de base, tels que le nom de la société ou du fonds commun de placement émettant des actions, le montant et le type de titres vendus et le nombre d’actions disponibles ( pour une offre d’actions).

Le prospectus décrit également si une offre est un placement public ou privé, quels sont les frais de souscription et les noms des dirigeants de la société. Un aperçu des états financiers de l’entreprise, l’historique de sa direction, une section dans laquelle la direction décrit l’état actuel de l’entreprise et ses objectifs de croissance futurs (discussion et analyse de la direction), et la section des risques sont également importants.

Un prospectus provisoire est le premier document qu’un émetteur de titres diffusera; il comprend de nombreux détails sur l’activité et la transaction en question, et le prospectus final  contenant des informations de base finalisées (par exemple, le nombre exact d’actions / de certificats émis et le prix d’offre précis) suivra traditionnellement. Le prospectus définitif est imprimé une fois la transaction effective.

Lors de la lecture d’un prospectus, il est important de prêter attention aux informations propres à cette entreprise (pas seulement au jargon juridique que toutes les entreprises publiques intègrent dans leurs dépôts).

Exemple d’abonnement

À titre d’exemple d’offre entièrement souscrite, considérez ceci. La société ABC est sur le point de faire appel public à l’épargne. Il y aura 100 actions disponibles. Le  souscripteur  a fait preuve de diligence raisonnable et a déterminé que le juste prix du marché est de 40 $ l’action. Ils offrent ces actions aux investisseurs à 40 $ chacun, et les investisseurs acceptent d’acheter les 100 actions. L’offre d’ABC est désormais entièrement souscrite, car il ne reste plus aucune action à vendre.

Si les preneurs fermes avaient fixé le prix des actions à 45 $ l’action pour tenter de réaliser une marge de profit plus élevée, ils n’auraient peut-être été en mesure de vendre que la moitié des actions. Cela aurait laissé les actions sous-souscrites, la moitié des actions restant non achetées et sujettes à une nouvelle offre à un taux inférieur, par exemple 35 $ par action.

De plus, si les preneurs fermes avaient initialement fixé le prix des actions à 35 $ l’action pour couvrir leurs paris et garantissaient que toutes les actions vendues depuis leur cours étaient agressifs, ils auraient vendu à la société ABC 500 $ dans cette transaction, soit 5 $ l’action. Ils auraient également couru le risque de créer une situation d’enchères où certains de leurs investisseurs potentiels seraient exclus des actions d’ABC.