Options de bracelet: une stratégie haussière neutre sur le marché
La «sangle» désigne une stratégie de négociation d’options neutre sur le marché avec un potentiel de profit de chaque côté du mouvement des prix. La sangle est originaire d’une version légèrement modifiée d’un cavalier. Un straddle offre un potentiel de profit égal de chaque côté du mouvement de prix sous-jacent, ce qui en fait une stratégie efficace de marché neutre, tandis que le strap est une stratégie de marché neutre «haussière» qui génère le double du potentiel de profit sur un mouvement de prix à la hausse par rapport à un mouvement à la baisse équivalent.
Les options de sangle offrent un potentiel de profit illimité sur le mouvement des prix à la hausse et un potentiel de profit limité sur le mouvement des prix à la baisse. Le risque / perte est limité à la prime d’option totale payée plus le courtage et la commission.
Construction de la sangle
Le coût de construction de la sangle est élevé car il nécessite trois options d’achat:
- Achetez 2 options d’achat au guichet automatique (à la monnaie)
- Option de vente à 1 guichet automatique (à la monnaie)
Les trois options doivent être achetées sur le même titre sous-jacent, au même prix d’exercice et à la même date d’expiration. Le sous-jacent peut être n’importe quel titre optionnel, c’est-à-dire une action comme IBM ou un indice comme SP-500.
Fonction de paiement de la sangle
Créons une sangle sur une action qui se négocie actuellement autour de 100 $. Puisque nous achetons des options ATM, le prix d’exercice de chaque option devrait être proche du prix sous-jacent, c’est-à-dire 100 $.
Voici les fonctions de paiement de base pour chacune des trois positions d’options. Les graphiques bleu et rose qui se chevauchent représentent les options LONG CALL au prix d’exercice de 100 $ (coûtant 6,5 $ chacune). Le graphique jaune représente l’option LONG PUT (au coût de 7 $). Nous prendrons en considération le prix (primes d’option) à la dernière étape.
Maintenant, ajoutons ces positions ensemble pour obtenir la fonction de gain net (couleur turquoise):
Enfin, prenons en considération les prix. Le coût total sera de (6,5 USD + 6,5 USD + 7 USD = 20 USD). Puisque toutes sont des options LONGUES, c’est-à-dire des achats, il y a un débit net de 20 $ créé par cette position. Par conséquent, la fonction de gain net (graphique turquoise) se déplacera vers le bas de 20 $, ce qui nous donnera la fonction de gain net marron avec les prix pris en compte:
Scénarios de profit et de risque de sangle
Il existe deux zones de profit pour les options de sangle, c’est-à-dire où la fonction de gain reste au-dessus de l’axe horizontal. Dans cet exemple, la position sera rentable lorsque le sous-jacent passe au-dessus de 110 $ ou descend en dessous de 80 $. Ces points sont connus sous le nom de points d’équilibre, car ce sont les «bornes limites de perte de profit» ou «sans but lucratif, sans perte».
En général:
- Point de rentabilité supérieur = Prix de levée de l’appel / Puts + (Prime nette payée / 2)
= 100 $ + (20 $ / 2) = 110 $, pour cet exemple
- Point de rentabilité inférieur = prix de levée de l’appel / put – Prime nette payée
= 100 $ – 20 $ = 80 $, pour cet exemple
Profil de profit et de risque du bracelet
Le commerce a un potentiel de profit illimité au-dessus du seuil de rentabilité supérieur parce que, théoriquement du moins, le prix peut remonter à l’infini. Pour chaque point gagné par le titre sous-jacent, la transaction générera deux points de profit – c’est-à-dire qu’une augmentation d’un dollar du sous-jacent augmente le gain de deux dollars.
C’est là que les perspectives haussières pour les jeux de sangles offrent un meilleur profit à la hausse par rapport à la baisse et en quoi la sangle diffère d’un cavalier qui offre un potentiel de profit égal de chaque côté.
Le commerce a un potentiel de profit limité en dessous du seuil de rentabilité inférieur, car le sous-jacent ne peut pas descendre en dessous de 0 $. Pour chaque point perdu par le sous-jacent, la transaction générera un point de profit.
Profit in Strap dans le sens haussier = 2 x (Prix du sous-jacent – Prix d’exercice des appels) – Prime nette payée – Courtage et commission
En supposant que le sous-jacent se termine à 140 $, alors profit = 2 * (140 $ – 100 $) – 20 $ – Courtage
= 60 $ – Courtage
Profit in Strap dans le sens baissier = Prix d’exercice des putts – Prix du sous-jacent – Prime nette payée – Courtage et commission
En supposant des fins sous – jacentes à 60 $, alors profit = 100 $ – 60 $ – 20 $ – Courtage
= 20 $ – Courtage
La zone de risque ou de perte est la région où la fonction de gain se situe sous l’axe horizontal. Dans cet exemple, il se situe entre ces deux points d’équilibre et subira une perte lorsque le sous-jacent reste entre 80 $ et 110 $. La perte variera linéairement en fonction du prix sous-jacent.
Perte maximale dans le trading de sangles = prime nette d’option payée + courtage et commission
Dans cet exemple, perte maximale = 20 $ + courtage
La ligne de fond
La stratégie de sangle convient parfaitement aux traders qui cherchent à profiter de la forte volatilité et des mouvements de prix sous-jacents dans les deux sens. Les traders d’options à long terme devraient éviter les straps, car ils encourront une prime considérable générée par la décroissance du temps. Comme pour toutes les stratégies de trading, gardez un objectif de profit clair et quittez la position lorsque l’objectif est atteint. Bien que le stop loss soit déjà intégré à la position en raison de la perte maximale limitée, les traders devraient également surveiller les niveaux de stop loss générés par le mouvement et la volatilité des prix sous-jacents.