Chargement du ressort
Qu’est-ce que le chargement de ressort?
Le chargement printanier est une pratique d’octroi d’options dans laquelle des options sont attribuées aux employés à un moment qui précède un événement d’actualité positif. Il s’agit d’une pratique controversée car elle permet aux employés de réaliser potentiellement des bénéfices instantanés après l’événement d’actualité. Ce n’est pas illégal mais cela ressemble au trading d’informations privilégiées, ce qui est illégal.
Le contraire, appelé balle-esquive, est la pratique de retarder l’octroi d’options jusqu’à ce que des nouvelles négatives de l’entreprise soient publiées. De cette façon, le cours de l’action baisse et les attributions d’options sont basées sur les prix plus bas, ce qui les rend plus favorables pour l’employé.
Points clés à retenir
- Le chargement de printemps est une pratique dans laquelle des options sont offertes aux employés avant un événement d’actualité positif attendu, tel qu’un lancement de produit ou des résultats trimestriels.
- La direction chronomètre l’attribution des options afin que les employés puissent profiter de la hausse du cours de l’action qui suit généralement une bonne nouvelle.
- Comme il y a souvent un décalage entre le moment où une option est octroyée et le moment où elle est acquise, les nouvelles peuvent avoir un impact sur la rentabilité de l’option.
- Le chargement de printemps est controversé car, bien que légal, il partage des similitudes avec le délit d’initié, qui est illégal.
Comment fonctionne le chargement de ressort
Les options de chargement de printemps sont une pratique controversée car elle frôle le comportement contraire à l’éthique, voire une activité purement illégale. Étant donné que les prix d’exercice des options ont tendance à être dérivés du cours de l’action le jour de l’attribution, ces options d’achat d’actions des employés devraient être « à la monnaie ». Cela signifie que les options devraient avoir des prix d’exercice égaux ou très proches du prix de l’action sous-jacente ce jour-là.
Théoriquement, les dirigeants et autres employés hautement valorisés ne devraient bénéficier d’une rémunération basée sur des options que si leur performance augmente la valeur pour les actionnaires. Par conséquent, les critiques des options à ressort affirment que permettre au détenteur de l’option de réaliser un profit instantané va à l’encontre de l’objectif de la rémunération basée sur les options.
Cependant, d’autres affirment que les effets de la charge de ressort sont minimes, car la plupart des octrois d’options ont une période d’acquisition, ce qui empêche le titulaire de réaliser sa position pendant un certain temps. Dans ce cas, l’option peut être hors de l’argent bien avant que l’investisseur ne puisse l’exercer.
Délit d’initié
Le délit d’initié est l’achat ou la vente d’un titre par une personne qui a accès à des informations importantes non publiques sur le titre. Au printemps, la direction prend des mesures sur les marchés financiers avant la publication d’informations auparavant non publiques qu’elle perçoit déjà comme une évolution du marché. C’est la définition même du trading sur des informations privilégiées.
Alors que les partisans du chargement printanier affirment qu’il n’y a aucun moyen de savoir à l’avance comment le marché réagira aux nouvelles positives ou négatives, les chances que le marché réagisse positivement aux nouvelles positives sont plutôt élevées. Les détracteurs de la charge printanière soutiendront alors que la publication d’informations non publiques ayant des implications potentielles pour le marché (c’est-à-dire que les informations d’initiés ne peuvent pas non plus garantir que le marché bougera effectivement).
Cependant, l’essentiel est que les dirigeants, qui sont les initiés ultimes, savent qu’ils publieront des nouvelles positives et prendront des mesures sur les marchés publics avant de les publier.
Bien que le chargement de ressort reste légal, il semble toujours être une pratique douteuse.