Cône de solvabilité
Qu’est-ce qu’un cône de solvabilité?
Un cône de solvabilité est un modèle mathématique qui considère l’impact estimé des coûts de transaction lors de la négociation d’actifs financiers. Le cône de solvabilité, en particulier, représente une gamme de transactions ou de portefeuilles possibles qui peuvent être négociés à un laps de temps spécifique après avoir pris en compte l’ écart acheteur-vendeur.
Points clés à retenir
- Un cône de solvabilité est un outil utilisé en mathématiques financières pour comprendre le domaine des transactions possibles qui pourraient être effectuées compte tenu des coûts de transaction sur un marché.
- Le cône de solvabilité utilise l’écart entre le cours acheteur et vendeur, en plus des coûts de transaction directs comme les commissions, pour rétrécir l’univers des investissements possibles.
- Les commerçants qui achètent et vendent fréquemment doivent prendre en compte les coûts de transaction directs et indirects, car ceux-ci peuvent réduire les bénéfices et peuvent même générer des pertes nettes au fil du temps.
- Les cônes de solvabilité sont également utilisés pour tenter de reproduire les avoirs et les performances après coût d’un portefeuille géré par des professionnels.
Comprendre les cônes de solvabilité
L’écart entre les prix acheteur et vendeur mesure essentiellement la différence entre le prix le plus élevé qu’un acheteur est prêt à payer pour un actif et le prix le plus bas qu’un vendeur est prêt à accepter. Cet écart représente une part importante des coûts de transaction globaux. Il convient de noter que l’écart a tendance à être plus large pendant les périodes de volatilité des marchés. De plus, il a tendance à s’étendre parmi les actifs et les classes d’actifs qui se négocient moins fréquemment. Lorsque les spreads sont larges, les coûts d’entrée et de sortie d’une transaction ou de transaction aller-retour sont plus élevés.
Les coûts de transaction financière ont tendance à baisser avec le temps. Vous avez peut-être remarqué que les comptes de courtage en ligne ont tendance à se surpasser sur les frais tous les quelques années. En conséquence, la transaction de moins de 10 $ par transaction offerte par ces maisons de courtage il y a plus de dix ans est généralement inférieure à 5 $ par transaction.
Cependant, les coûts de transaction doivent encore être pris en compte, en particulier dans certains aspects du commerce. Les stratégies de trading à court terme et à haute fréquence (HFT) qui échangent des positions sur une base intrajournalière ou intra-entreprise entraînent parfois des coûts de transaction qui dépassent le potentiel de profit. Même les stratégies de trading de position à plus long terme entraînent des coûts importants qui ne peuvent être ignorés. Le cône de solvabilité permet d’estimer ces coûts.
Autres utilisations du cône de solvabilité
Une partie du problème avec les modèles financiers classiques est que beaucoup ne prennent pas en compte les coûts de transaction. Cela rend ces modèles difficiles à reproduire dans le monde réel, car les coûts sont un facteur tellement significatif lors de la prise de décisions commerciales.
La solvabilité résout ce problème. Il permet aux mathématiciens d’appliquer une estimation des coûts de transaction dans le monde réel lorsqu’ils utilisent la théorie mathématique et financière. Pour cette raison, le cône de solvabilité a des applications sur les marchés des changes, des devises et des options, en plus des obligations et des actions.
Un autre domaine dans lequel le cône de solvabilité entre en jeu est ce que l’on appelle la réplication de portefeuille, ou essayer de faire correspondre le style de négociation, ou des mouvements de marché spécifiques, d’un trader expert.
Il semble intéressant d’essayer de faire correspondre ce que font les experts confirmés sur les marchés. Cependant, même avec des informations parfaites en temps quasi réel, il est presque impossible d’égaler leurs performances précises. La raison en est les coûts commerciaux; les transactions initiales effectuées par l’expert ont probablement été effectuées à des écarts acheteur-vendeur plus favorables. Ainsi, même les échanger en temps quasi réel n’entraînera pas les mêmes performances. Le cône de solvabilité permet de formuler de meilleures hypothèses de performance pour ces portefeuilles répliqués.