Petit moins grand (SMB) - KamilTaylan.blog
18 avril 2021 12:30

Petit moins grand (SMB)

Que signifie petit moins grand?

Small moins big (SMB) est l’un des trois facteurs du modèle de valorisation des actions Fama / France. Parallèlement à d’autres facteurs, SMB est utilisé pour expliquer les rendements du portefeuille. Ce facteur est également appelé « effet de petite entreprise » ou «effet de taille», où la taille est basée sur la capitalisation boursière d’une entreprise.

Points clés à retenir

  • Les petites moins les grandes (PME) sont un facteur du modèle de tarification des actions Fama / France qui dit que les petites entreprises surpassent les plus grandes sur le long terme.
  • Haut moins bas (HML) est un autre facteur du modèle qui indique que les actions de valeur ont tendance à surperformer les actions de croissance.
  • Au-delà des trois facteurs d’origine du modèle Fama / français – les facteurs PME, HML et marché – le modèle a été élargi pour inclure d’autres facteurs, tels que la dynamique, la qualité et la faible volatilité.

Comprendre Small Minus Big (SMB)

Petit moins gros est le rendement excédentaire que les sociétés de petite capitalisation boursière rapportent par rapport aux grandes sociétés. Le modèle à trois facteurs Fama / French est une extension du modèle de tarification des actifs financiers (CAPM). Le CAPM est un modèle à un facteur, et ce facteur est la performance du marché dans son ensemble. Ce facteur est connu comme le facteur du marché. Le CAPM explique les rendements d’un portefeuille en termes de niveau de risque qu’il contient par rapport au marché. En d’autres termes, selon CAPM, la principale explication de la performance d’un portefeuille est la performance du marché dans son ensemble.

Le modèle Fama / Three-Factor ajoute deux facteurs au CAPM. Le modèle indique essentiellement qu’il existe deux autres facteurs en plus de la performance du marché qui contribuent constamment à la performance d’un portefeuille. Le premier concerne les PME, où si un portefeuille contient plus de sociétés à petite capitalisation, il devrait surperformer le marché à long terme.

Small Minus Big (SMB) vs High Minus Low (HML)

Le troisième facteur du modèle à trois facteurs est High Minus Low (HML). «Élevé» fait référence aux entreprises dont le ratio valeur comptable / valeur de marché est élevé. «Faible» fait référence aux entreprises dont le ratio valeur comptable / valeur de marché est faible. Ce facteur est également appelé «facteur de valeur» ou «facteur de valeur par rapport à croissance» parce que les entreprises ayant un ratio comptable / marché élevé sont généralement considérées comme des « actions de valeur ».

Les entreprises dont la valeur comptable est faible sont généralement des «actions de croissance». Et la recherche a démontré que les actions de valeur surpassent les actions de croissance à long terme. Ainsi, à long terme, un portefeuille avec une grande proportion d’actions de valeur devrait surperformer celui avec une grande proportion d’actions de croissance.

Considérations particulières 

Le modèle Fama / French peut être utilisé pour évaluer les rendements d’un gestionnaire de portefeuille. Essentiellement, si la performance du portefeuille peut être attribuée aux trois facteurs, alors le gestionnaire de portefeuille n’a ajouté aucune valeur ou n’a démontré aucune compétence.

En effet, si les trois facteurs peuvent expliquer complètement la performance du portefeuille, aucune des performances ne peut être attribuée à la capacité du gestionnaire. Un bon gestionnaire de portefeuille devrait contribuer à une performance en choisissant de bonnes actions. Cette surperformance est également appelée « alpha ».

Les chercheurs ont élargi le modèle à trois facteurs ces dernières années pour inclure d’autres facteurs. Il s’agit notamment de «l’élan», de la «qualité» et de la «faible volatilité».