Efficacité de forme semi-forte

Qu’est-ce que l’efficacité de forme semi-forte?

L’efficacité de forme semi-forte est un aspect de l’hypothèse de marché efficace ( EMH ) qui suppose que les cours actuels des actions s’ajustent rapidement à la publication de toutes les nouvelles informations publiques.

Principes de base de l’efficacité des formes semi-fortes

L’efficacité de forme semi-forte soutient que les prix des titres ont pris en compte le marché accessible au public et que les changements de prix vers de nouveaux niveaux d’équilibre reflètent cette information. Elle est considérée comme la plus pratique de toutes les hypothèses EMH, mais elle est incapable d’expliquer le contexte des informations non publiques matérielles (MNPI). Il conclut que ni l’analyse fondamentale ni  l’analyse technique ne peut être utilisée pour obtenir des gains supérieurs et suggère que seule l’IMNP profiterait aux investisseurs cherchant à obtenir des rendements supérieurs à la moyenne sur leurs investissements.

EMH déclare qu’à tout moment et dans un marché liquide, les prix des titres reflètent pleinement toutes les informations disponibles. Cette théorie a évolué à partir d’une thèse de doctorat des années 1960 de l’économiste américain Eugene Fama. L’EMH existe sous trois formes: faible, semi-forte et forte, et elle évalue l’influence des MNPI sur les prix du marché. EMH soutient que puisque les marchés sont efficients et que les prix actuels reflètent toutes les informations, les tentatives de surperformer le marché sont sujettes au hasard et non aux compétences. La logique derrière cela est la théorie de la marche aléatoire, où tous les changements de prix reflètent un écart aléatoire par rapport aux prix précédents. Parce que les cours des actions reflètent instantanément toutes les informations disponibles, les prix de demain sont indépendants des prix d’aujourd’hui et ne refléteront que les nouvelles de demain. En supposant que les nouvelles et les changements de prix sont imprévisibles, l’investisseur novice et expert, détenant un portefeuille diversifié, obtiendrait des rendements comparables quelle que soit son expertise.

Hypothèse de marché efficace expliquée

La forme faible de l’EMH suppose que les cours actuels des actions reflètent toutes les informations disponibles sur le marché des valeurs mobilières. Il soutient que les données passées sur les prix et les volumes n’ont aucun rapport avec la direction ou le niveau des prix des titres. Il conclut que les rendements excédentaires ne peuvent pas être obtenus à l’aide d’ une analyse technique.

La forme forte de l’EMH suppose également que les cours actuels des actions reflètent toutes les informations publiques et privées. Il soutient que les informations non marchandes et privilégiées ainsi que les informations de marché sont prises en compte dans les prix des titres et que personne n’a un accès monopolistique aux informations pertinentes. Il suppose un marché parfait et conclut qu’il est impossible d’obtenir des rendements excédentaires de manière cohérente.

L’EMH est influente dans toute la recherche financière, mais peut ne pas être appliquée. Par exemple, la crise financière de 2008 a remis en question de nombreuses approches théoriques du marché en raison de leur manque de perspective pratique. Si toutes les hypothèses de l’EMH avaient tenu, alors la bulle immobilière et le krach ultérieur ne se seraient pas produits. EMH ne parvient pas à expliquer les anomalies du marché, y compris les bulles spéculatives et la volatilité excessive. Alors que la bulle immobilière atteignait son apogée, les fonds ont continué d’affluer dans les prêts hypothécaires à risque. Contrairement aux attentes rationnelles, les investisseurs ont agi de manière irrationnelle en faveur d’opportunités d’arbitrage potentielles. Un marché efficace aurait ajusté les prix des actifs à des niveaux rationnels.