Prêt de titres
Qu’est-ce que le prêt de titres?
Le prêt de titres consiste à prêter des actions, des produits de base, des contrats dérivés ou d’autres titres à d’autres investisseurs ou entreprises. Le prêt de titres oblige l’emprunteur à fournir des garanties, qu’il s’agisse d’espèces, d’autres titres ou d’une lettre de crédit.
Lorsqu’un titre est prêté, le titre et la propriété sont également transférés à l’emprunteur. Des frais de prêt, ou frais d’emprunt, sont facturés par une maison de courtage à un client pour l’emprunt d’actions, ainsi que tout intérêt dû lié au prêt. Les frais de prêt et les intérêts sont facturés conformément à un accord de prêt de titres qui doit être conclu avant que le stock ne soit emprunté par un client. Les détenteurs de titres prêtés reçoivent une remise de leur maison de courtage.
Le prêt de titres fournit des liquidités aux marchés, peut générer des intérêts supplémentaires pour les détenteurs de titres à long terme et permet la vente à découvert.
Points clés à retenir
- Le prêt de titres consiste en un prêt de titres par une partie à une autre, souvent facilité par une société de courtage.
- Le prêt de titres est important pour plusieurs activités de négociation, telles que la vente à découvert, la couverture, l’arbitrage et d’autres stratégies.
- Les frais de prêt et les taux d’intérêt sont facturés par les maisons de courtage pour l’emprunt de titres, qui peuvent varier en fonction de la difficulté d’emprunter les titres en question. Le prêteur de titres reçoit une remise.
Comprendre le prêt de titres
Le prêt de titres est généralement facilité entre courtiers ou négociants et non directement par des investisseurs individuels. Pour finaliser la transaction, une convention de prêt de titres ou une convention de prêt doit être remplie. Cela définit les conditions du prêt, y compris la durée, les taux d’intérêt, les frais du prêteur et la nature de la garantie.
Selon la réglementation en vigueur, les emprunteurs doivent fournir au moins 100% de la valeur du titre en garantie. La garantie des titres dépend également de sa volatilité. La garantie initiale minimale sur les prêts de titres est d’au moins 102% de la valeur de marché des titres prêtés plus, pour les titres de créance, les intérêts courus. En outre, les frais et les intérêts sur un prêt de titres dépendra souvent de la façon dont il est difficile de localiser les titres désirés pour emprunter. Plus l’offre de titres disponibles est limitée, plus le coût est élevé.
Les prêts de titres typiques nécessitent des courtiers en compensation, qui facilitent la transaction entre les emprunteurs et les prêteurs. L’emprunteur paie une commission au prêteur pour les actions et cette commission est répartie entre le prêteur et l’agent de compensation.
Avantages du prêt de titres
Le prêt de titres est important pour la vente à découvert, dans laquelle un investisseur emprunte des titres pour les vendre immédiatement. L’emprunteur espère tirer profit en vendant le titre et en le rachetant plus tard à un prix inférieur. Étant donné que la propriété a été transférée temporairement à l’emprunteur, l’emprunteur est tenu de verser les dividendes au prêteur.
Dans ces transactions, le prêteur est rémunéré sous la forme de frais convenus et se voit également restituer la garantie à la fin de la transaction. Cela permet au prêteur d’améliorer ses rendements grâce à la réception de ces frais. L’emprunteur profite de la possibilité de tirer des bénéfices en court-circuitant les titres.
Le prêt de titres est également impliqué dans la couverture, l’ arbitrage et les emprunts en cas d’échec. Dans tous ces scénarios, l’avantage pour le prêteur de titres est soit de gagner un petit rendement sur les titres actuellement détenus dans son portefeuille, soit de répondre éventuellement aux besoins de financement en espèces.
Comprendre la vente à découvert
Une vente à découvert implique la vente et le rachat de titres empruntés. L’objectif est de vendre les titres à un prix plus élevé, puis de les racheter à un prix inférieur. Ces transactions se produisent lorsque l’emprunteur de titres estime que le prix des titres est sur le point de baisser, ce qui lui permet de générer un profit basé sur la différence des prix de vente et d’achat. Quel que soit le montant des bénéfices, le cas échéant, que l’emprunteur tire de la vente à découvert, les frais convenus à la maison de courtage sont dus une fois la période de l’accord terminée.
Droits et dividendes
Lorsqu’un titre est transféré dans le cadre du contrat de prêt, tous les droits sont transférés à l’emprunteur. Cela comprend les droits de vote, le droit aux dividendes et les droits à toute autre distribution. Souvent, l’emprunteur envoie des paiements égaux aux dividendes et autres rendements au prêteur.
Exemple de prêt de titres
Supposons qu’un investisseur estime que le prix d’une action passera de son prix actuel de 100 $ à 75 $ dans un proche avenir. L’action n’est pas très volatile et se négocie généralement dans des fourchettes définies. Afin de profiter de cette thèse, l’investisseur emprunte 50 actions de la société à une société de valeurs mobilières et les vend pour 5 000 $ (50 actions x 100 $ au cours actuel).
En supposant que le cours de l’action tombe à 75 $, l’investisseur achètera ensuite 50 actions pour 3 750 $ (50 actions x 75 $) et les rendra à la société de valeurs mobilières. Dans ce cas, le profit sur cette transaction de vente à découvert est de 1 250 $ (5 000 $ – 3 750 $). Cependant, les ventes à découvert ne se déroulent pas toujours comme prévu. Si l’investisseur a mal calculé et que les actions de la société finissent par augmenter de prix plutôt que de diminuer, l’investisseur devra racheter l’action à un prix plus élevé que le prix auquel il l’a vendue et encourra une perte sur cette transaction.