Cours de l’action d’une société et offre secondaire
Lorsqu’une société ouverte augmente le nombre d’actions émises, ou d’ actions en circulation, par le biais d’une offre secondaire, cela a généralement un effet négatif sur le cours d’une action et le sentiment initial des investisseurs.
Devenir public
Premièrement, une entreprise entre en bourse avec une offre publique initiale (IPO) d’actions. Par exemple, XYZ Inc. a réussi son introduction en bourse et lève 1 million de dollars en émettant 100 000 actions. Ceux-ci sont achetés par quelques dizaines d’investisseurs qui sont désormais propriétaires ou actionnaires de l’entreprise. Au cours de la première année complète d’exploitation, XYZ produit un bénéfice net de 100 000 $.
L’une des façons dont la communauté des investisseurs mesure la rentabilité d’une entreprise est basée sur le bénéfice par action (BPA), ce qui permet une comparaison plus significative des chiffres de l’entreprise. Ainsi, dans sa première année de propriété publique, XYZ avait un BPA de 1 $ (100 000 $ de bénéfice net / 100 000 actions en circulation). En d’autres termes, chaque action de l’action XYZ détenue par un actionnaire valait 1 $ de bénéfices.
L’offre secondaire et la dilution
Par la suite, les choses s’améliorent pour XYZ, ce qui incite la direction à lever davantage de fonds propres via une offre secondaire, afin de sécuriser les capitaux nécessaires aux opérations. Cette offre secondaire est réussie. Dans ce cas, la société n’émet que 50 000 actions, ce qui produit un capital supplémentaire de 50 000 $. L’entreprise poursuit ensuite une autre bonne année avec un bénéfice net de 125 000 $.
C’est la bonne nouvelle, du moins pour l’entreprise. Cependant, vu du point de vue des investisseurs d’origine – ceux qui sont devenus actionnaires grâce à l’introduction en bourse – avec l’augmentation de la base d’actionnaires, leur niveau de propriété a diminué. Cette conséquence est appelée la dilution de leur pourcentage de propriété.
Au cours de la deuxième année, XYZ avait 150 000 actions en circulation: 100 000 de l’introduction en bourse et 50 000 de l’offre secondaire. Ces actions ont une créance sur 125 000 $ de bénéfice (bénéfice net), ou un bénéfice par action de 0,83 $ (125 000 $ de bénéfice net / 150 000 actions en circulation), ce qui se compare défavorablement au BPA de 1 $ de l’année précédente. En d’autres termes, la valeur du BPA de l’actionnariat initial des actionnaires diminue de 17%.
Comment le sentiment des investisseurs est affecté
Alors qu’une augmentation absolue du bénéfice net d’une entreprise est un événement bienvenu, les investisseurs se concentrent sur ce que produit chaque part de leur investissement. Une augmentation de la base de capital d’une entreprise dilue les bénéfices de l’entreprise, car ces bénéfices sont répartis entre un plus grand nombre d’actionnaires.
Sans un argument solide pour maintenir et / ou augmenter le BPA, le sentiment des investisseurs pour une action soumise à se protéger contre la dilution, par exemple, avec des dispositions contractuelles qui restreignent le pouvoir d’une entreprise de réduire la participation d’un investisseur après les cycles de financement ultérieurs.
La ligne de fond
Bien que les introductions en bourse soient très intéressantes, elles ne sont peut-être pas toujours le meilleur moyen pour un investisseur d’augmenter sa richesse boursière. Lorsque vous recherchez des opportunités d’investissement, faites toujours attention au potentiel de capitalisation et de dilution, et gardez un œil sur le BPA d’une entreprise.