Taux de rendement sans risque

Quel est le taux de rendement sans risque?

taux de rendement théorique d’un investissement sans risque. Le taux sans risque représente l’intérêt qu’un investisseur attend d’un investissement absolument sans risque sur une période de temps spécifiée. Le taux réel sans risque peut être calculé en soustrayant le taux d’inflation actuel du rendement du bon du Trésor correspondant à la durée de votre investissement.

Comprendre le taux de rendement sans risque

En théorie, le taux sans risque est le rendement minimum qu’un investisseur attend pour tout investissement car il n’acceptera pas de risque supplémentaire à moins que le taux de rendement potentiel ne soit supérieur au taux sans risque.

Dans la pratique, cependant, il n’existe pas de taux véritablement sans risque car même les placements les plus sûrs comportent un très faible risque. Ainsi, le taux d’intérêt d’un bon du Trésor américain à trois mois est souvent utilisé comme taux sans risque pour les investisseurs basés aux États-Unis.

La détermination d’une approximation du taux de rendement sans risque pour une situation donnée doit tenir compte du marché domestique de l’investisseur, tandis que des taux d’intérêt négatifs peuvent compliquer le problème.

Risque de change

Le bon du Trésor américain à trois mois est une approximation utile car le marché considère qu’il n’y a pratiquement aucune chance que le gouvernement manque à ses obligations. La grande taille et la grande liquidité du marché contribuent à la perception de la sécurité. Cependant, un investisseur étranger dont les actifs ne sont pas libellés en dollars encourt un risque de change lorsqu’il investit dans des bons du Trésor américain. Le risque peut être couvert par des forwards et des options sur devises mais affecte le taux de rendement.

Les bons du gouvernement à court terme d’autres pays hautement cotés, tels que l’Allemagne et la Suisse, offrent un indicateur de taux sans risque pour les investisseurs dont les actifs sont en euros ou en francs suisses. Les investisseurs basés dans des pays moins bien notés de la zone euro, comme le Portugal et la Grèce, peuvent investir dans des obligations allemandes sans encourir de risque de change. En revanche, un investisseur dont les actifs sont en roubles russes ne peut pas investir dans une obligation d’État hautement cotée sans encourir de risque de change.

Taux d’intérêt négatifs

La fuite vers la qualité et l’abandon des instruments à haut rendement dans un contexte de crise de la dette européenne de longue date a poussé les taux d’intérêt en territoire négatif dans les pays considérés comme les plus sûrs, comme l’Allemagne et la Suisse. Aux États-Unis, les batailles partisanes au Congrès sur la nécessité de relever le plafond de la dette ont parfois fortement limité l’émission de factures, le manque d’offre entraînant une forte baisse des prix. Le rendement le plus bas autorisé lors d’une adjudication du Trésor est de zéro, mais les bons se négocient parfois avec des rendements négatifs sur le marché secondaire. Et au Japon, une déflation obstinée a conduit la Banque du Japon à poursuivre une politique de taux d’intérêt ultra-bas, et parfois négatifs, pour stimuler l’économie. Les taux d’intérêt négatifs poussent essentiellement le concept de rendement sans risque à l’extrême; les investisseurs sont prêts à payer pour placer leur argent dans un actif qu’ils considèrent comme sûr.