Obligation à intérêt résiduel (RIB)
Qu’est-ce qu’une obligation à intérêt résiduel (RIB)?
Les obligations à intérêt résiduel (RIB) sont des titres créés lorsque le revenu d’une obligation municipale est divisé en deux segments. Les deux segments créés sont une obligation résiduelle à taux variable inverse et une obligation primaire directe à taux variable.
Points clés à retenir
- Une obligation à intérêt résiduel est un type d’obligation à taux variable inverse créée en divisant le revenu d’une obligation municipale en deux parties: une obligation à taux variable à intérêt résiduel et une obligation primaire à taux variable direct.
- Les obligations à intérêt résiduel permettent aux fonds obligataires municipaux de promettre des rendements courants plus élevés à leurs acheteurs.
- En raison de leur niveau élevé de sophistication et de leur volatilité potentielle, la plupart des RIB appartiennent à des institutions financières plutôt qu’à des investisseurs individuels.
- L’objectif des RIBS est d’améliorer le rendement et d’aider les gestionnaires de portefeuille à contrôler la maturité de leur portefeuille global.
Comprendre une obligation à intérêt résiduel (RIB)
Un lien d’intérêt résiduel (RIB), aussi connu comme un flotteur inverse ou inverse liaison à taux variable, est une liaison municipale qui a été divisée en deux segments. Le premier segment d’un RIB est une obligation résiduelle à taux variable inverse et le deuxième segment est une obligation primaire à taux variable direct.
Les flottants résultants auront une relation inverse avec un taux d’intérêt de référence, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR). Le revenu de l’obligation municipale est ensuite utilisé pour payer le coupon sur le flottant direct, et tout revenu restant ira à l’obligation à intérêt résiduel.
Objectif d’une obligation à intérêt résiduel (RIB)
Les RIB permettent aux fonds obligataires municipaux de promettre des rendements courants plus élevés à leurs acheteurs. À mesure que les taux des obligations municipales augmentent, les détenteurs de RIB détiendront des obligations qui paient un coupon ou un rendement inférieur. Cette baisse de rendement réduit considérablement le prix de l’obligation sur le marché secondaire.
Les acheteurs d’obligations à intérêt résiduel reçoivent un taux d’intérêt plus élevé qu’une obligation municipale conventionnelle. Cependant, le risque de ces titres est élevé. Un investisseur qui détient un flottant inversé maintient tout le risque de baisse de l’obligation sous-jacente.
L’objectif des RIBS est d’améliorer le rendement et d’aider les gestionnaires de portefeuille individuels à contrôler la maturité de leur portefeuille global. En raison de leur niveau élevé de sophistication et de leur volatilité potentielle, la plupart des semi-rigides appartiennent à des institutions financières plutôt qu’à des investisseurs de détail.
Obligations municipales et obligations à intérêt résiduel (RIB)
Une obligation municipale est un type de titre de créance couramment utilisé par les entités gouvernementales telles que les États ou les municipalités comme moyen de financer des dépenses importantes.
Par exemple, Springtown doit collecter 5 millions de dollars pour que la ville puisse effectuer des mises à jour indispensables à son école primaire. La ville libère pour 5 millions de dollars d’obligations municipales que les investisseurs peuvent acheter, à rembourser aux investisseurs à un taux d’intérêt prédéterminé. Les revenus des obligations municipales sont généralement exonérés des impôts fédéraux et parfois des impôts des États.
Il existe deux principaux types d’obligations municipales: les obligations générales et les obligations à revenus. Avec une obligation d’obligation générale, l’obligation est adossée à l’entité émettrice. Une obligation fiscale utilise les revenus du projet lui-même pour soutenir l’obligation. Par exemple, si un État libère des obligations afin de financer la construction d’une nouvelle autoroute à péage, l’argent collecté sur les péages aiderait à rembourser la caution.
Une obligation à intérêt résiduel peut être une obligation générale ou une obligation fiscale, car cela n’a pas d’importance pour l’investisseur, sauf pour les différents profils de risque des deux, qu’ils choisiraient en fonction de leur tolérance au risque.
Une obligation générale est entièrement garantie par l’entité émettrice et les paiements effectués dans le cadre de ses fonctions gouvernementales normales, telles que la perception des impôts. Une obligation fiscale, en revanche, n’effectue des paiements qu’à partir des revenus générés par un projet spécifique. Si le projet échoue ou si les revenus ne sont pas significatifs, les paiements de l’obligation peuvent être affectés. C’est pour cette raison que les obligations à revenus comportent un risque plus élevé mais rapportent également un rendement plus élevé.