Divulgation équitable de la réglementation (Reg FD)
Qu’est-ce que la divulgation équitable de la réglementation (Reg FD)?
La Réglementation Fair Disclosure (Reg FD) est une règle adoptée par la Securities and Exchange Commission dans le but d’empêcher la divulgation sélective par les entreprises publiques aux professionnels du marché et à certains actionnaires.
Reg FD stipule que lorsqu’une société cotée en bourse ou un émetteur d’actions divulgue des informations importantes non publiques concernant cet émetteur ou ses titres à un groupe limité de personnes, l’émetteur doit également divulguer ces informations au public. Ces divulgations doivent être faites simultanément s’il s’agit d’une divulgation intentionnelle d’informations. Le partage non intentionnel de ces informations doit être rapidement suivi de divulgations publiques.
Points clés à retenir
- La Réglementation Fair Disclosure (Reg FD) a été mise en œuvre en octobre 2000 pour empêcher les entreprises de divulguer de manière sélective des informations importantes aux professionnels du marché et à certains actionnaires.
- L’objectif de Reg FD était d’égaliser les règles du jeu pour tous les investisseurs et d’éviter une perte de confiance dans les marchés.
- Sous Reg FD, les entreprises qui effectuent des appels de bénéfices et de prévisions pour mettre à jour les analystes boursiers doivent simultanément publier un communiqué de presse pour mettre ces informations à la disposition du grand public.
Comprendre la divulgation équitable de la réglementation (Reg FD)
Dans le passé, de nombreuses entreprises ont publié des informations importantes lors de réunions et de conférences téléphoniques où les actionnaires et le grand public étaient exclus. L’objectif de Reg FD est d’égaliser les règles du jeu entre les investisseurs individuels et les investisseurs institutionnels.
Reg FD a été créé en réponse à des cas où des émetteurs d’actions ont donné des avertissements préalables sur les résultats des bénéfices et d’autres informations non publiques à certains investisseurs institutionnels et analystes. Cela a créé des circonstances qui ont permis à ceux qui détenaient les informations de réaliser un profit ou d’éviter des pertes aux dépens du reste de la communauté des investisseurs. Des préoccupations ont été soulevées concernant la perte de confiance dans l’intégrité du marché en raison de ces pratiques de divulgation déloyales. Le partage d’informations non publiques avec des groupes sélectionnés pourrait également être à la limite du délit d’initié. Les nouvelles règles sont entrées en vigueur en octobre 2000.
Les entreprises doivent également rendre les enregistrements de leurs conférences téléphoniques avec des analystes accessibles au public après la fin de ces sessions.
Reg FD est limité dans la façon dont il peut être appliqué. La règle ne couvre pas toutes les communications effectuées avec des personnes extérieures à l’émetteur. Le règlement s’applique spécifiquement aux communications et aux interactions avec les professionnels du marché des valeurs mobilières. Elle s’applique également aux détenteurs de titres de l’émetteur dans des situations où il est probable ou raisonnablement possible que les informations influencent leur activité de négociation.
Les personnes qui relèvent de l’autorité de la Reg FD comprennent les hauts fonctionnaires d’un émetteur et d’autres personnes qui communiquent régulièrement avec les détenteurs de titres et les professionnels du marché des valeurs mobilières. Cela permet aux entreprises de continuer à faire des divulgations aux médias ou à publier des communications commerciales standard, telles que des communiqués de presse.
Les sociétés cotées en bourse peuvent effectuer des appels de bénéfices et de prévisions pour informer les analystes qui suivent leurs actions des développements et des projets récents. Ces conférences téléphoniques sont jumelées à des communiqués de presse publiés simultanément sur les déclarations faites par la société au cours de ces appels. Des enregistrements des appels sont également mis à disposition après la fin des sessions pour permettre à quiconque dans le public d’entendre les commentaires qui ont été faits. La société peut également déposer un formulaire 8-K auprès de la SEC pour divulguer publiquement les informations qui ont été partagées.